【公司研究】中科蓝讯：无线音频SoC龙头固本拓新，AI光通信业务开辟第二增长极

来源：九方智投 2026-09-08 15:17

中科蓝讯：无线音频SoC龙头固本拓新，AI光通信业务开辟第二增长极

2026年中报核心边际变化：2026年上半年，公司实现营业收入 9.05亿元，同比增长 +11.52%；实现归母净利润 4.80亿元，同比增长 +265.77%。利润暴增的核心驱动并非主业，而是公司前期投资的摩尔线程、沐曦股份于2025年上市后在2026年二季度二级市场表现优异，带来巨额公允价值变动收益。扣非归母净利润仅为1.02亿元，同比下滑-7.95%，揭示了主业盈利承压的现实。

主业经营韧性：尽管扣非利润下滑，但营收仍实现双位数增长，显示出货量韧性。单看二季度，营收 4.98亿元，环比增长 +22.45%；扣非净利润 0.66亿元，环比增长 +84.7%，毛利率环比改善 1.33个百分点至 22.38%。驱动因素为消费电子旺季及高毛利的高端BT系列芯片在品牌端放量。

业务板块	指标	2026H1	2025年	2024年	2023年
蓝牙耳机芯片	收入(亿元)	5.50	11.06	10.73	8.63
	收入占比	61.0%	60.0%	59.0%	59.6%
	毛利率	-	18.74%	18.44%	19.65%
蓝牙音箱芯片	收入(亿元)	1.45	3.37	3.80	3.40
	收入占比	16.0%	18.3%	20.9%	23.5%
	毛利率	-	29.05%	30.21%	25.39%
智能穿戴芯片	收入(亿元)	0.69	1.43	1.20	0.58
	收入占比	7.6%	7.7%	6.6%	4.0%
	毛利率	-	28.41%	29.24%	25.75%
数字音频芯片	收入(亿元)	0.54	1.01	1.08	0.93
	收入占比	6.0%	5.5%	5.9%	6.4%
	毛利率	-	22.97%	30.62%	32.91%
无线麦克风芯片	收入(亿元)	0.33	0.62	0.73	-
	收入占比	3.6%	3.4%	4.0%	-
	毛利率	-	24.66%	28.65%	-
其他芯片	收入(亿元)	0.45	0.86	0.59	0.78
	收入占比	5.0%	4.7%	3.2%	5.4%
	毛利率	-	24.72%	21.00%	24.42%

国内无线音频SoC领域龙头，中高端产品衍生布局。中科蓝讯成立于2016年，已形成蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、AIoT芯片等十大产品线矩阵，完成从单一芯片厂商向全场景音频IC企业转型。

公司是基于RISC-V指令集的国内AIOT领军企业之一，净利率维持行业领先水平。中科蓝讯基于开源的RISC-V架构和RT-Thread操作系统，自主开发了高性能CPU内核和DSP指令，实现多种音频算法，并研发出自主产权的蓝牙双模基带和射频、FM接收发射基带和射频、音频CODEC、电源管理系统、接口电路等多个功能模块IP。公司产品包括蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、AIoT芯片、AI语音识别芯片、Wi-Fi芯片；产品可广泛运用于TWS蓝牙耳机、颈挂式耳机、头戴式耳机、商务单边蓝牙耳机、蓝牙音箱、车载蓝牙音响、电视音响、智能可穿戴设备、无线麦克风、语音玩具、物联网设备等无线互联终端。

公司发展：一是凭借产品优异的性价比对全球市场尤其是新兴市场的开拓，二是不断拓展产品矩阵，从单一的耳机音箱到现在的十大产品线，三是持续研发高端芯片开拓品牌客户。

2025年公司无线音频芯片销量超25亿颗，实现归母净利润14.15亿元，同比增长371.66%、扣非净利润2.33亿，同比-4.49%；归母净利大幅波动主要系公司投资的摩尔线程、沐曦股份于2025年上市，2025年公司非经常性损益合计约11.82亿元。

公司近两年在巩固蓝牙音频芯片基本盘的同时，积极横向拓展产品矩阵，已形成十大产品线，并纵向延伸至Wi-Fi、视频芯片及光通信领域。重点布局的Wi-Fi芯片、视频芯片已实现量产或方案落地，光通信业务尚处于研发阶段。公司为国内无线音频SoC芯片领域的领军企业，有望持续受益于端侧AI增长需求。

白牌及中低端市场基础稳固，讯龙系列打开品牌成长空间。在巩固白牌下沉市场基本盘的同时，公司以“讯龙”系列高端芯片为抓手，持续向中高端品牌客户渗透，产品已进入小米、realme、荣耀亲选、万魔、飞利浦、倍思、漫步者、Anker、铁三角、传音等国内外知名终端品牌供应体系，2025年上半年推出BT897X、BT891X、AB573X系列新品。

全球主流TWS耳机蓝牙芯片呈现寡头垄断格局，TWS耳机中的蓝牙主控芯片是最核心的元器件，相对TWS整机品牌的产业技术壁垒更高。中科蓝讯的TWS耳机芯片出货量几乎占据全球30%的比例。公司持续布局耳机市场，借助于BT系列芯片前期积累的行业口碑，更多的耳机、专业音频品牌客户与公司达成了长期深度的合作模式。目前，公司与火山引擎等国内外等大模型公司正持续、分阶段开展合作，AI耳机有更多的项目已经完成开发，在2025年下半年陆续批量出货。

抓住AI端侧市场机遇，推动产品升级迭代。1）产品矩阵持续扩充：成功推出“蓝讯讯龙”系列高端蓝牙芯片BT889X、BT892X、BT893X和BT895X，已进入小米、realme等多个终端品牌供应体系；同时BT897X、BT891X已持续导入了多个手机品牌客户项目，将于26年上半年陆续量产。2）端侧领域积极布局：围绕端侧AI领域，依托讯龙系列芯片的CPU+DSP+NPU多核架构，开发了适配音频类AI算法的平台方案；BT893X芯片搭载于NothingCMFBuds2a耳机，实现ChatGPT语音交互；BT895X平台对接火山方舟MaaS平台与豆包大模型，落地多款AI耳机产品；AB6003G三合一SoC芯片布局AI玩具等物联网场景，打造“芯片+算法+内容”一体化方案，并与百度智能云、火山引擎等平台合作，推动终端智能化升级。

全资设立芯光算力子公司，正式切入光芯片设计与高性能光模块研发、生产及销售赛道，深度受益AI算力建设带来的光模块行业高景气。芯光算力签约入驻成都天府软件园，协同本地光通信产业集群，补位上游光芯片设计环节，打开长期成长天花板。

业务	可比公司	对标关系	关键差异	后续跟踪要点
无线音频SoC芯片	恒玄科技	品牌TWS芯片市场的直接竞对，双方在小米、荣耀、漫步者等客户群中重叠，是中科蓝讯品牌升级路径上的主要对标对象	恒玄科技2025年营收35.25亿元，毛利率38.69%，产品均价近10元/颗；中科蓝讯同期营收18.42亿元，毛利率约22.19%。恒玄科技BES2800采用6nm FinFET工艺，已被三星Galaxy Buds3 Pro首发	恒玄科技BES6000系列（预计2026年上半年送样）的客户导入进展；恒玄科技是否向中低端市场下沉产品线
	高通	旗舰TWS和可穿戴芯片市场主导者，主攻Sony、Bose等高端品牌客户，是中科蓝讯向上突破面临的技术天花板	高通骁龙W5系列和AR1 Gen1在高端可穿戴市场具有统治力，FY2Q26 IoT营收17亿美元，同比增长9.2%。中科蓝讯主攻中低端TWS和AI耳机市场，当前直接竞争有限	高通在中端市场的产品布局和定价策略变化
	杰理科技	白牌TWS音频芯片市场的直接价格竞争对手，双方共同主导白牌市场	杰理科技2025年营收28.04亿元，毛利率30.74%，显著高于中科蓝讯的22.19%。杰理科技2023-2025年蓝牙音频芯片累计销量56.86亿颗，蓝牙5.4标准芯片已实现销售	杰理科技的毛利率变化和产品迭代节奏；杰理科技是否率先完成向品牌市场的渗透
端侧AI SoC芯片	恒玄科技	双方在AI耳机、AI眼镜等低功耗可穿戴AI芯片领域直接竞争，恒玄科技BES2800已成为AI可穿戴核心平台	恒玄科技已落地小米AI眼镜、阿里夸克AI眼镜等量产项目，中科蓝讯AI眼镜芯片（AB5656C2/AB5636A）仍处于方案推广阶段。恒玄科技下一代BES6000系列侧重多模态交互提升	恒玄科技BES6000的客户导入进展和AI眼镜出货量

参考资料：

20260713-西部证券-中科蓝讯：无线音频SoC龙头固本拓新，AI光通信业务开辟第二增长极

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