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摘要：公司将启动全固态电池电解质膜中试线建设，为2027年量产做准备。

看点一、隔膜国产化龙头，全球化产能布局加速。

看点二、锂电隔膜行业：底部反转信号明确。

看点三、固态电池材料：固锐系列率先卡位。

今天和大家讲解一只隔膜龙头-星源材质。

正文

看点一、隔膜国产化龙头，全球化产能布局加速。

2025年公司隔膜全球市占率11.6%，国内市占率13.5%，连续六年稳居国内第二。

看点二、锂电隔膜行业：底部反转信号明确。

头部三家隔膜企业库存天数逐季下降。至2025Q4，星源、中材库存天数降至约2个月，2026Q1恩捷库存天数也跌至2个月水平

恩捷股份：市占率从2022年峰值接近40%降至2025年30.1%，但仍稳居第一。

河北金力：市占率增速明显，市占率从2020年6.0%跃升至2025年15.8%。星源材质：从市占率2020年20.7%逐渐回落，2025年公司在国内电池隔膜市占率为13.5%。

在湿法隔膜企业中，2025年出货量排名前五的企业分别为上海恩捷、河北金力、中材科技、星源材质和江苏厚生。在干法隔膜企业中，2025年出货量排名前五的企业分别为星源材质、惠强新材、中兴新材、博盛新材和上海恩捷。

5μm超薄高强平台化产品针刺强度高达560gf，相较7µm隔膜，针刺强度提升16.7%，厚度减少28.5%（在针刺强度相同的情况下）同时隔膜内阻下降20.9%。

5μm超薄隔膜替代7μm是当前隔膜行业最重要的结构性趋势。

星源材质已形成干法、湿法、涂覆及固态电解质膜的全品类产品矩阵，并以5μm超薄化、高穿刺强度与优异热稳定性构建了显著的技术性能壁垒；叠加全球首发第五代超级湿法线带来的成本与效率优势，公司在产品端的综合竞争力持续夯实。

为匹配国际客户需求，星源材质推进美国、马来西亚、瑞典三大海外基地建设，当地均无外资建厂限制，海外布局承载六大战略目标。

公司是少数能够向全部全球十大锂离子电池制造商同时供货的隔膜供应商之一。

看点三、固态电池材料：固锐系列率先卡位。

星源材质针对固态电池材料领域，搭建起多元化技术体系，覆盖氧化物、硫化物、聚合物三条主流技术路线。

专为各类全固态电池量身打造的刚性骨架膜。具备超薄（最薄2~3微米）、超高孔隙率（最高85%）、微米级超大孔径（数百纳米~数十微米）和高机械强度的特点，解决了电解质膜厚度、机械强度和离子电导率无法兼容的痛点。产品全系列支持“刚性骨架支撑+柔性导电通路”复合结构设计，兼容氧化物-聚合物复合型、硫化物等多条固态技术路线，固态电池客户端实现良好的验证效果。

从产品性能来看，星源材质利用刚性骨架膜试制的全固态电池专用电解质复合膜，厚度薄至25μm，离子电导率≥0.5mS/cm，拉伸强度、耐氧化电位以及化学稳定性达到行业领先水平。

硫化物电解质方面：千吨级产线计划于2026年投产，总投资达数亿元，达产后年产能可达1000吨

氧化物电解质方面：正在扩产百吨级规模化产能，预计2026年出货量翻倍，主要适配半固态电池需求，并已通过宁德时代、比亚迪认证。

聚合物电解质膜方面：25μm刚性骨架复合膜已于2026年实现千万平方米级批量供货，配套凝聚态/半固态电池。此外，公司将启动全固态电池电解质膜中试线建设，为2027年量产做准备。

风险提示：

隔膜涨价不及预期的风险、固态电池技术路线替代的风险、海外产能爬坡不及预期的风险、下游需求放缓的风险、国际贸易政策与汇率波动的风险。

参考资料：

20260724-国联民生证券-星源材质-300568-隔膜盈利拐点确立，半导体打造第二成长曲线

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