国泰君安指出，已观察到华东水泥熟料已经全面提价2轮，背后反映的是在结束暴雨影响后，需求端的恢复已然超过市场预期。

从华东平均库存来看，已经从7月底全国最高的75%多的库存，本周降至全国最低的50%以下，继续印证之前对于华东需求弹性最强的判断。参考今年4-5月，受疫情赶工带动水泥企业出货量创历史新高，金秋将会继续承接上半年的赶工项目，而同时考虑到金秋落地的地产+基建重点工程项目，有望加剧金秋供不应求的态势，有望继续利好低估值周期品。

我们继续看好水泥金秋攻势，推荐龙头海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团；“三北地区”弹性主要集中在京津冀，首推冀东水泥，推荐西北宁夏建材、祁连山、天山股份，H股推荐华润水泥、中国建材。