华勤技术：消费电子为基，发力汽车电子、机器人与数据中心业务

公司是全球智能硬件ODM龙头，在消费电子大盘需求疲弱的背景下夯实移动终端ODM主业，重点发力计算及数据业务，依靠在手机上积累的质量和产品创新能力，快速迁移至笔电ODM领域，持续提升行业份额和出货量。

数据业务持续受益国产头部CSP厂商算力资本支出高增，公司持续发挥全栈式数据基础设施产品组合优势，数据业务将为公司业绩带来巨大增长弹性，是公司持续高速增长的重要引擎，汽车电子、机器人等创新业务亦有望带来新的增量。

深耕智能制造行业，推进3+N+3业务布局：公司成立于2005年，2023年于上海证券交易所成功上市，2026年4月于香港交易所上市。公司从成立之初的以研发设计为主的IDH业务模式逐步发展到目前集研发设计与生产制造为一体的ODM业务模式，并由手机单一产品逐步发展为以智能手机为主，笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT产品及服务器共生发展的多品类智能硬件平台。

公司已从消费电子ODM成功转型为“3+N+3”的智能硬件平台，其中数据中心业务是增长最快的核心引擎。公司具备从AI服务器、通用服务器到交换机的全栈式产品组合能力，深度绑定阿里、腾讯、字节跳动等国内头部云厂商。在全球AI竞赛和国产大模型发展的驱动下，国内CSP资本开支持续加码，为公司服务器业务提供强劲且持续的需求。

依托公司“3+N+3”智能产品大平台战略，多元业务协同效应持续凸显。三大核心业务矩阵稳固夯实基本盘：以智能手机为核心的移动终端产品组合、以个人电脑为核心的数字生产力产品组合、数据中心基础设施全栈产品组合；汽车电子、机器人、软件业务三大战略业务拓展取得阶段性进展，第二增长曲线的成长动能持续增强，公司多赛道协同发展的产业布局进一步完善。

全球化“ODMM”平台构筑核心壁垒：公司独创的ODMM（高效运营、研发设计、先进制造、精密结构件）核心能力，结合“China+VMI（越南、墨西哥、印度）”的全球化制造布局，构筑了强大的竞争壁垒。该体系不仅能高效响应全球客户的多元化需求，还能有效规避地缘政治和关税风险，保障了供应链的稳定与韧性。强大的研发投入和高效的IPD开发流程，是公司能跨品类快速取得成功的根本保证。

消费电子基本盘稳固，多品类份额持续提升：公司在传统消费电子领域地位稳固且仍在扩张。2026年手机大盘受存储等原物料供给短缺与涨价影响，整体需求趋缓。AI赋能之下，各类终端设备的生态协同效应更加显著。手机品牌厂商进一步加大在穿戴产品的布局，包括手表、手环、TWS耳机。公司发挥在手机产品的协同效应，有望持续加强在穿戴产品的领先市场地位，带动智能穿戴营收稳健增长。公司凭借自身的综合优势，有望保持智能手机、平板及穿戴ODM龙头地位。

1）智能手机：作为全球ODM龙头，受益于行业ODM渗透率提升和竞争格局优化，市场份额有望持续提升至全球第一。

2）PC业务：作为唯一打破台厂垄断的中国大陆厂商，成功切入惠普等全球一线PC品牌供应链。笔电业务方面，在上游供应链波动行业承压背景下，公司依靠技术实力与综合效率持续提升市场份额。公司预计2026年笔电出货量达到2000万台，全年营收保持高速增长。在个人电脑领域，公司已构建全品类产品矩阵，涵盖笔记本电脑、一体机、台式机、打印机及电脑周边配件等丰富品类。在全球PC出货量同比下降的背景下，公司个人电脑产品发货量及营业收入仍能持续增长，市场份额及行业排名进一步提升。

3）智能穿戴：通过收购易路达切入北美大客户供应链，结合自身在安卓阵营的领先地位，高毛利的穿戴业务将持续高速增长。多元化的产品组合增强了公司抵御单一市场波动的能力。2026年上半年，受益于多元的产品结构及客户队列，公司的移动终端板块逆势上涨，其中穿戴、AIoT等品类保持了较高的增长。展望2026年全年，公司移动终端业务里的智能穿戴产品（耳机和手表、手环）预计全年增长将超过30%，对冲掉手机业务略有下滑的趋势。而海外客户的智能家居产品、XR产品和Gaming产品持续的上量发货，推动公司AIoT产品发货规模已经超过手机。综合上述预估，2026年移动终端板块总体仍将保持稳健增长。

4）背靠智能化大趋势，汽车电子及机器人业务持续发力：当前国内新能源汽车行业高景气，2025年国内新能源车渗透率突破50%，贡献全球超六成销量增量，智能座舱融合AI大模型向多模态交互演进，智驾处于L2向L3迭代阶段；2026年国内新能源汽车市场企稳回升，出口实现高速增长。全球人形机器人2025年步入量产元年，工业场景率先落地，家庭场景尚在培育，海内外厂商各有技术与供应链优势，机器人市场未来有望保持17.6%的年复合增速，成长空间广阔。汽车电子作为公司重点拓展创新业务，聚焦智能座舱、智驾、车身域控、车载显示屏，依托研发与软件生态优势保障高可靠交付，积极拓展海内外客户，完善产品与产业链布局。

公司预计2026年汽车电子业务将实现翻倍增长，收入规模达20亿元至30亿元之间，并已开始形成毛利贡献，2027-2028年汽车电子业务有望延续高速增长态势。

5）机器人为公司“3+N+3”战略重点培育赛道，目标打造3C制造全栈式机器人解决方案能力，布局轮式、数据采集、人形、家用清洁机器人，同时对外提供代工制造服务，完善业务生态。

机器人业务方面，公司致力于成为 3C 制造领域全栈式机器人解决方案头部供应商，服务于头部品牌客户的机器人制造服务已实现规模交付，并持续上量。

6）计算及数据中心业务持续夯实，超节点产品发展可期：受AI算力需求驱动，2026年全球九大云服务商资本开支预计8867亿美元，同比增约90%，国内字节、腾讯、阿里、百度资本开支预计同比增超80%。在数据中心领域，2026年上半年，公司数据中心业务产品矩阵持续扩充，基于各类新型算力平台的研发及量产工作稳步推进；根据公司2026年7月21日投资者关系活动记录表，公司超节点产品已于2026年第二季度启动小批量出货，交付后获得客户充分认可；预计2026年第三季度起将进入大规模交付阶段，明后两年亦将保持高速增长态势。

计算及数据业务：数据业务是公司目前主要发力点，持续受益国内头部 CSP 厂商加大 AI 算力资本支出。数据业务预计2026年下半年营收达到上半年的两倍以上，全年实现50%增长，超过600亿的收入规模，整体在2027年将继续实现高速增长。其中超节点维持领先优势并实现倍数级增长，网络也保持翻番增长。

7）软件业务方面，公司基于在软件技术积累及智能产品平台化布局，为消费电子、汽车电子、智慧工业等下游行业搭建全方位软件服务生态体系。26年将继续快速扩大利润规模。

参考资料：

20260910-长城证券-华勤技术：“3+N+3”大平台战略效应显现，超节点业务可期