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根据ANRPC统计数据，2026年上半年全球天然橡胶产量约607万吨，同比减少2.3%。减产主要受全球树龄结构老化、胶农割胶积极性不高，以及厄尔尼诺现象导致降雨总量减少且时段集中影响，特别是凌晨时段的降雨增加，导致关键割胶时段被压缩，部分产区开割也因干旱推迟。

2026年上半年全球天然橡胶消费量约750万吨，同比减少1.3%。主要消费场景汽车行业表现疲软，全球上半年汽车累计销量约4670万辆，同比下降1.1%，其中中国市场产销量下降超过4%。轮胎方面，受益于全球汽车保有量增加带来的替换需求（约占75%），上半年全球轮胎销量同比小幅增加0.24%，有望恢复至2019年规模。分品类看，半钢胎销量与2025年同期持平，同比微降0.09%；全钢胎销量为1.09亿条，同比增加2.7%。

2026年上半年胶价整体呈震荡向上、价格重心稳步抬升趋势。上期所天然橡胶主力合约价格上涨5.41%，20号胶主力合约上涨近12%。价格上涨主因供给端原料价格坚挺带来的成本支撑，以及社会库存持续去化。截至8月，即使在传统产胶旺季库存仍在下降，较为罕见，反映上游供应偏紧。但需求端偏弱对价格形成压制，整体呈供给支撑、需求压顶的态势。受EUDR影响持续至2027年春季及后续进入停割期影响，2026年后续胶价短期内仍有震荡上涨空间。

截止2026年上半年，海南橡胶在全球拥有土地约490万亩。国内海南岛拥有330万亩，约占海南岛陆地面积的1/15；海外主要分布在喀麦隆（147万亩，其中已开发种胶47万亩，未开发100万亩）、科特迪瓦（1.5万亩）、马来西亚（14万亩）及老挝（数千亩），托管KM公司在印尼有数万亩土地。全球拥有约300万亩橡胶林，主要分布在海南岛（约230万亩）和喀麦隆（47万亩），其余在科特迪瓦（1.5万亩）、马来西亚（7万亩）、老挝（约6000亩）。上半年自产胶成交量为2.23万吨，同比增产1100吨。

公司在全球拥有57家在产橡胶加工厂，年加工产能达217万吨。2026年上半年，包含托管KM公司在内总加工量为53万吨，其中KM公司18万吨，公司并表35万吨。公司橡胶销售贸易总量为120万吨，同比下降25%。其中KM公司18万吨，公司并表102万吨。

降低财务费用：继续利用海南自贸港资金跨境便利性政策，争取更多国内低成本资金（商业贷款成本约2%多）出境置换高息债务。2025年获得的跨境资金运营中心资质，其更便利的配套政策尚未完全落地，预计随2025年海南封关将加速宽松。

公司进行以下举措进行业务改善：

1. 改善非洲种植园经营：列为2026年及未来一两年工作重中之重。已派团队全面调研，将派常驻团队落实减亏扭亏措施：

o 优化现有胶园：加大生产工具和物料投入，改善胶工居住环境，优化管理架构与考核激励，压缩冗员，提升人均效率与产量，降低吨成本。

o 开发闲置土地：对园内未开发的100万亩土地进行开发利用。

o 争取外部支持：已与喀麦隆政府（园区有政府及总统股份）沟通；同时与国内农业部、外交部、发改委等沟通，争取将当地社会责任支出（年运营投入超4000万美元）纳入“一带一路”援非项目。

2. 优化全球加工产能布局：

o 产能转移：针对全球标胶加工行业普遍亏损（仅非洲、柬埔寨等新兴产区盈利），继续关停印尼等低效工厂，将人员设备向低成本新兴产区转移，让“产能跟着原料走”。

o 产品结构升级：生产烟片胶等高附加值产品，提升浓乳产量。

中长期看，全球橡胶种植总面积近几年以每年100-150万亩速度下降。受胶价低迷、比较效益低影响，胶农割胶与更新种植积极性差，全球树龄结构持续老化，产量天花板不断走低。泰国的关键角色：当前供给对需求仍有弹性，主因泰国种植面积与产量巨大，树龄结构相对中性（超25年树龄占比约35%）。中性预期下，再过两三年，当泰国树龄结构进入老化，供给弹性减弱后，天然橡胶供需结构可能彻底扭转，届时或迎大行情。

参考研报

20260831-长城证券-海南橡胶-601118-天然橡胶行业周报：厄尔尼诺+去库共振，原料价格维持强势