8月19日，沪指震荡跌1.24%报3408.13点，深成指跌2.09%报13480.85点，创业板指大跌3.27%报2612.84点。

昨日市场特别是创业板指数跌幅较深，招商证券认为有以下一些原因：（1）创业板交易制度下周正式变更，投资者普遍关注交易制度改革是否会导致短期创业板震荡；（2）前期发布的7月金融数据不及预期，流动性驱动逻辑边际减弱，对估值较高的科技和医药股的冲击较大，创业板指中医药和科技权重超60%。（3）前期事件的累积效应，如中美关系、科创板解禁、IPO、再融资提速等；（4）部分板块估值已经到了历史85%以上的估值水平分位，市场开始尝试做高低切换。

该机构预计市场将会继续震荡上行，市场仍处在2019年初开启的两年半上行周期中，逐渐从流动性驱动转为基本面驱动。08年以来超额流动性为负的阶段，股票市场尤其是中小盘风格表现趋弱的概率比较大。而我们测算的超额流动性增速7月转负，随着前期货币环境的改善和流动性的宽松，政府基建、房地产开发投资、制造业投资需求改善，三大投资需求明显改善。符合“从流动性驱动到基本面驱动”的逻辑。

（文章来源：证券时报网）