思看科技：三维扫描领军者，物理AI与消费级两翼齐飞（上）

2026H1业绩：公司实现营业收入1.85亿元，同比增长4.67%；归母净利润0.14亿元，同比下降73.85%；扣非净利润0.09亿元，同比下降81.17%。

公司营收增速放缓，主要原因为单一ODM客户采购金额大幅缩减。2026H1,公司营收同比增长4.67%，主要系公司海外ODM客户法如（FARO）采购金额同比大幅降低所致。剔除该客户影响后，2026H1营业收入同比增长15.54%。

短期业绩承压，主要原因为费用率大幅提升。2026H1，公司销售费用同比增长27.41%，扣除股份支付影响后同比增长22.43%，主要系公司扩充销售团队及自动化服务团队，伴随大客户直销业务扩张，技术工程师人员规模相应增加；同时，市场部加大品牌建设投入，带动销售相关费用整体上升。2026H1,公司研发费用同比增长55.66%，主要系围绕战略合作开展专业级及消费级产品研发，加大新方向布局投入，强化软硬件底层技术能力，迭代升级工业级产品核心性能。公司持续强化研发布局，筑牢技术壁垒，保障产品与技术的长期竞争力。

公司与拓竹科技签订日常经营框架合同，共同布局消费级3D扫描仪产品。2026年1月公司与深圳拓竹科技有限公司达成战略合作，签署合作协议，双方共同设计及研发消费级3D扫描仪，由公司生产并销售至拓竹科技，合作期限5年。拓竹科技成立于2020年，仅用五年时间就成为全球桌面级3D打印领军企业，在诸多关键性能上实现现显著进步，把多色彩打印、支持高性能工程塑料等工业级打印机技术带入消费级产品，引领桌面级3D打印产业的行业发展与变革。公司工业级3D扫描仪产品稳健增长，消费级产品绑定拓竹大客户后有望实现快速增长。公司与拓竹联合开发的扫描仪有望于年内发布，今年公司营收仍有望大幅增长。

思看科技是国产3D扫描仪龙头公司，历年来业绩增长稳健，盈利水平高于同行业可比公司。近年来，公司产品创新迭代速度迅猛，加速拓展航天、医疗等下游应用场景。

思看科技是国内工业级3D视觉扫描龙头，历年业绩增长稳健。公司产品主要覆盖工业级和专业级两大差异化赛道，涵盖便携式3D视觉数字化产品、跟踪式3D视觉数字化产品、专业级彩色3D视觉数字化产品和工业级自动化3D视觉检测系统等产品。2021-2024年公司营收CAGR为27.6%；归母净利润CAGR为21.3%。公司主营产品毛利率维持在75%以上。

公司是工业级3D扫描仪龙头，依托领先的3D扫描技术平台，应用领域拓展至消费级&专业级领域。

1）公司成立于2015年，同年推出第一代HSCAN手持激光3D扫描仪系列，应用于工业领域，系国内首创（全球第二家）手持式3D扫描仪。

2）依托领先的自研3D扫描技术平台，公司在工业领域纵向渗透多种应用场景，并横向持续拓展专业级/消费级等领域，具体包括3D打印、机器人等。2025年7月公司正式启动双品牌战略，高端工业级品牌SCANOLOGY+专业级/消费级品牌3DeVOK并驾齐驱，打造第二增长曲线。

3）公司在手动式领域已成长为国内第一、全球第二的企业，2022年国内、全球市占率分别16.3%、3.3%。

公司创始团队均毕业于浙江大学，具有优秀的理工科专业背景，早期工作和创业经历积累了丰富的3D视觉扫描技术和产业经验。

公司股权架构集中稳固，创始团队合计持股44.64%，且管理层高度重视人才激励。

分产品来看，公司当前收入仍主要来自工业级产品。2023年工业级产品（包含便携式+跟踪式3D扫描仪、工业3D视觉检测系统）收入占比为91%，专业级产品（彩色3D扫描仪）占比5%；2025年工业级产品收入占比93%。

营收端持续稳定增长，2025/26Q1增速暂时承压系海外竞对收购影响。受益于公司产品矩阵快速扩张升级、工业领域3D扫描应用渗透率持续提升，公司营收端保持稳定增长态势，2025年收入3.71亿元，2020-2025年CAGR=41.93%。2025、26Q1收入同比增速分别为11.65%、0.15%，增速明显放缓，主要系：

1）25年国内订单结构中需要验收的项目占比增加，确收周期延长；

2）海外ODM客户FARO被公司主要竞对形创的母公司收购，导致采购金额同比大幅降低，影响25Q4和26Q1收入同比表现，剔除此客户影响后，26Q1收入同比+21.64%。截至26Q1末，公司存货/合同负债分别0.75/0.24亿元，同比+42.12%/+72.67%，推测在手订单向好，营收端后续有望重回快速增长轨道。

参考资料：

20260907-招商证券-思看科技：业绩短期承压，消费级3D打印产业趋势