华海诚科：外延+内生奠定塑封料龙头，从国产替代走向全球供应

8月28日，华海诚科发布半年度报告，上半年实现营业收入4.69亿元，同比+161.77%；实现归母净利润0.40亿元，同比+188.10%。

Q2利润环比加速释放，产品结构优化与规模效应开始显现。华海诚科与衡所华威均以环氧塑封料为核心产品。2025年10月，华海诚科完成对衡所华威的收购，并于11月起将其纳入合并报表，整合后环氧塑封料出货量跃居全球第二。2026Q2实现营业收入2.46亿元，环比+10.44%；归母净利润2615.74万元，环比+93.37%；扣非归母净利润2349.05万元，环比+77.93%，利润环比增速显著快于收入。由于2026Q1和Q2均已完整并表衡所华威，Q2环比数据不受新增并表因素扰动，可以反映公司产品结构优化及规模效应已经逐步兑现，主营业务盈利能力持续提高。

深耕环氧塑封料与电子胶黏剂，构建覆盖传统与先进封装的产品体系。华海诚科专注于半导体封装材料的研发及产业化，主营产品包括环氧塑封料和电子胶黏剂，广泛应用于半导体封装、板级组装等场景。在环氧塑封料方面，公司聚焦先进封装领域，重点发展应用于QFN、BGA、MUF、晶圆级封装、系统级封装等场景的产品，构建适配传统封装与先进封装的全面产品体系。

先进封装领域验证取得突破，新兴应用技术储备持续增强。在先进封装领域，公司应用于QFN的产品已通过长电科技及通富微电等知名客户验证，并已实现小批量生产与销售，将成为公司新的业绩增长点。同时，公司紧跟先进封装未来发展趋势，应用于FC、SiP、FOWLP/FOPLP等先进封装领域的相关产品正逐步通过客户的考核验证，有望逐步实现产业化。此外，公司重点发展应用于先进封装的FC底填胶与液态塑封料，与环氧塑封料实现协同效应，强化其在先进封装领域的布局。公司正在开发适用于2.5D/3D封装的超细间隙封装用底填胶、液态塑封料以及高Tg、低CTE、阻燃、导热等不同系列液态封装产品。

公司营收增长势头持续，得益于QFN、BGA等中高端封装用EMC产品结构优化，与通富微电、华天科技等全球TOP10封测厂商的稳定合作带来的销量提升。

AI算力、汽车电子与先进封装共同抬升材料性能要求，高端环氧塑封料国需求空间广阔。环氧塑封料是半导体封装的关键包封材料。随着芯片向高算力、高集成度、高功率密度发展，先进封装渗透率提升，材料需同步满足低翘曲、低应力、高导热、高可靠性及更精细的成型工艺要求，产品价值量与技术壁垒均有望上行。目前传统封装领域国产化率已较高，而QFN/BGA、MUF、FOWLP/FOPLP等中高端及先进封装用产品仍主要由住友电木、力森诺科等外资厂商主导。公司与衡所华威均已积累先进封装材料研发和客户验证基础，有望受益于下游需求增长、供应链自主可控及国产份额向高端环节提升。

合并衡所华威推动产品与客户结构升级，先进封装及国际化布局有望提速。衡所华威深耕环氧塑封料多年，旗下Hysol品牌具有深厚的国际客户积累，其韩国子公司在先进封装材料领域具备领先的技术与量产基础，产品已切入NANDFlash，并在HBM用高导热EMC领域取得客户验证进展。合并衡所华威有望提升公司先进封装产品占比，从而显著增强公司盈利能力。相较于传统TO、DIP等基础类环氧塑封料，QFN、FC、HBM等场景所用的高端塑封料产品技术壁垒大幅抬升，单位产品价值量实现数倍级跨越。下游应用方面，华海诚科以消费电子、光伏领域为主；衡所华威在汽车电子及工业领域积累更深，双方整合有望进一步优化下游结构。客户方面，衡所华威已积累安世半导体、安森美、德州仪器、意法半导体等国际客户，并拥有包括SK海力士在内的国际厂商供应商认证资源。公司有望依托衡所华威的量产经验、海外客户渠道及认证体系，加快先进封装产品放量和国际市场导入。

华海诚科并购衡所华威后获得的海外核心客户已有认证资源、由此带动的产品结构升级，以及合并后在国内环氧塑封料领域量价双重领先的行业地位。

华海诚科：国产环氧塑封料领军企业，并购衡所华威实现强强联合，有望实现从“国产替代”向“全球供应”的战略升维。公司自2010年设立以来，深耕半导体封装材料领域，紧跟下游封装行业的技术发展，以客户需求为导向，逐步构建起适合各类封装形式的全系列产品。2025年，公司完成对同行衡所华威100%股权收购，衡所华威是国内首家量产环氧塑封料的厂商，并融合了德国和韩国的技术，拥有连云港、韩国两大生产基地，马来西亚子公司覆盖东南亚市场，其品牌“Hysol”积累了一批全球知名的半导体客户。此次并购实现了国内两大塑封料企业的强强联合，公司年产销量有望突破25000吨（跃居全球出货量第二位），实现高端环氧塑封料的加速发展，并实现从“国产替代”到“全球供应”的战略升维。

先进封装赛道价值迎来重估，环氧塑封料自主可控趋势加强，公司产品高端化进程有望持续加速。半导体芯片技术节点持续演进，先进封装成为超越摩尔定律的关键技术，产业逻辑从“保护芯片”转向“创造价值”。根据Yole统计数据，2024年全球先进封装市场规模约为519亿美元，与传统封装基本持平；预计2028年将增长至786亿美元，占比增至54.8%。封装技术迭代对环氧塑封料提出了更高技术要求，尤其先进封装领域要求材料在翘曲控制、气孔率、耐热性、粘接力、吸水性和可靠性等方面具备更优表现，这不仅提升了技术门槛，也提高了单位产品的价值。目前环氧塑封料整体国产化率约为30%，但在决定产业竞争力的中高端领域，尤其高端先进封装领域，基本由日系住友、力森诺克等海外厂商垄断。地缘关系持续紧张背景下，国内半导体供应链自主可控从“战略选择”转变为“生存刚需”，高端环氧塑封料产品国产化进程将持续加速。

公司先进封装用环氧塑封料进展显著，并持续开发塑封料新应用领域，以及电子胶粘剂等产品，进一步打开成长空间。在先进封装领域，公司应用于LQFP、QFN、BGA的产品已通过通富微电等知名客户验证，并已实现小批量生产与销售，将成为公司新的业绩增长点；应用于FC、SiP、FOWLP/FOPLP等先进封装领域的相关产品正逐步通过客户的考核验证，有望逐步实现产业化；同时公司持续开拓塑封料新应用领域，800V及以上平台新能源汽车电机转子、定子相关应用已实现产业化放量。在新产品方面，公司聚焦电子级胶粘剂领域，重点发展FC底填胶等产品，与塑封料业务形成协同。

华海诚科并购衡所华威实现跨越式发展，双方强强联合加速国产替代，同时逐步走向全球供应。2024年11月，公司公告拟超募资金及其利息收入、理财收益和自有/自筹资金收购衡所华威30%股权；2025年3月，公司公告拟以发行股份、可转债及支付现金的方式收购衡所华威剩余70%股权；2025年11月，公司已经完成对衡所华威100%股权的收购。

此次收购属于双方强强联合，华海诚科在半导体环氧塑封料领域的年产销量有望突破25000吨，稳居国内领军地位，跃居全球出货量第二位；同时基于衡所华威的基础，公司有望加速高端塑封料的国产替代，并由此走向全球供应阶段。

1）补强产品矩阵，提升客户服务能力。华海诚科与衡所华威均产品以塑封料为主，但细分领域存在差异，双方彼此互补实现客户服务能力的全面提升。从未来定位角度看，华海诚科重点突破液体封装材料（如LMC、底部填充材料）及国内头部封测企业的国产替代；

衡所华威将重点发力三个方向：

1）车规类产品；

2）国际客户；

3）存储领域。

2）整合研发资源，优化产线布局。环氧塑封料属于配方型产品，根据客户的定制化需求，产品型号较多。公司将对不同生产基地的优势产品进行明确分工，专注从事细分型号产品的生产，降低生产成本，提高产线的利用效率和生产效率，提高盈利水平。

3）加速国际化布局，扩大海外优质市场份额。优质客户对环氧塑封料供应商的筛选和考核标准严格，合格供应商认证周期较长，通常需要经过质量与技术评审、样品性能测试、可靠性测试、操作性测试、价格竞标、样品试制、小批量试制、批量生产等阶段。凭借衡所华威前身汉高时期积累的资质以及韩国子公司的客户资源，公司在国际客户拓展上具备快速准入优势。

公司是国内环氧塑封料行业领军企业，并购整合衡所华威后，产品年产销量跃居全球第二，并依托衡所华威韩国生产基地、产品品牌、客户资源，构建起“双核制造体系”，实现从“国产替代”到“全球供应”的战略升维。

半导体行业高景气持续，国内制造、封测企业扩产增量显著，先进封装赛道价值迎来重估，产业链自主可控趋势下，公司高端塑封料产品有望快速发展。

德邦科技：公司主要从事高端电子封装材料研发及产业化，主要产品为电子级粘合剂和功能性薄膜材料，应用领域主要聚焦半导体、消费电子、动力电池、光伏等行业，部分产品已实现对华天科技、通富微电等国内头部封测厂的小批量交付或批量供货，是国内实现高端封装材料进口替代的领军企业之一。

飞凯材料：公司为半导体材料平台型公司，核心业务分为屏幕显示材料、半导体材料、紫外固化材料和有机合成材料四大板块，其中屏幕显示材料为公司当前收入占比最大的业务板块，半导体材料为公司过去三年增速最快的核心业务之一。控股子公司昆山兴凯主要从事环氧塑封料业务，营业收入占飞凯材料的 8.55%。

上海新阳：公司主营包括两大类业务，一类为集成电路制造及先进封装用关键工艺材料及配套设备，一类为环保型、功能性涂料。电子材料方面，围绕电子电镀、电子清洗、电子光刻、电子研磨、电子蚀刻五大核心业务技术，产品涵盖集成电路制造用光刻胶、先进制程湿法蚀刻液、清洗液、添加剂、化学机械研磨液等。

鼎龙股份：公司以高分子技术为核心，由初始的打印用电荷调节剂、聚合碳粉向半导体材料、半导体显示材料等方向进行多元化的横向拓展，逐步打造电子材料平台，目前业务覆盖半导体制造用 CMP 工艺材料和晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料三个细分板块，并持续在其他相关大应用领域的创新材料端进行拓展布局。

公司是国内环氧塑封料行业领军企业，并购整合衡所华威后，产品年产销量跃居全球第二，并依托衡所华威韩国生产基地、产品品牌、客户资源，构建起“双核制造体系”，实现从“国产替代”到“全球供应”的战略升维。半导体行业高景气持续，国内制造、封测企业扩产增量显著，先进封装赛道价值迎来重估，产业链自主可控趋势下，公司高端塑封料产品有望快速发展。

参考资料：

20260904-东北证券-华海诚科：业绩高增彰显整合成效，高端塑封迈入成长快车道