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摘要：与美国、中国台湾、日本、韩国等主要钽铌电容器制造商建立了广泛的合作关系。

看点一、东方钽业：一体化钽铌布局，景气与格局兼具。

看点二、钽和钽电容：从供需缺口，向战略补库。

看点三、全产业优势积累，乘AI之风蓬勃成长。

今天和大家讲解一只AI服务器钽电容龙头-东方钽业。

正文

看点一、东方钽业：一体化钽铌布局，景气与格局兼具。

东方钽业主要从事稀有金属钽、铌及合金等的研发、生产、销售和进出口业务，形成钽金属及合金制品、铌金属及合金制品等系列产品，广泛应用于电子、通讯、航空、航天、冶金、石油、化工、照明、原子能、太阳能等领域。公司行业地位稳定，具有较强的市场竞争优势，与美国、中国台湾、日本、韩国等主要钽铌电容器制造商建立了广泛的合作关系。钽、铌及合金制品多次荣获“对外贸易出口名牌”、“中国名牌产品”称号。

公司持有西材院28%的股权，布局高端铍材领域。公司参股公司西材院主营铍及其相关产品。铍的某些性能，特别是核性能和物理性能是其它任何金属材料难以替代的，应用范围主要集中在核工业、武器系统、航空航天工业、X射线仪表、电子信息系统等领域。

看点二、钽和钽电容：从供需缺口，向战略补库。

钽具有优异的稳定性、耐蚀性、导电性、导热性、高强度、易加工性和极致的耐高温性能，在消费电子、军工电子、硬质合金、化工防腐、高温炉件、超导技术、原子能反应堆、高能物理和现代武器、航空航天等领域均有广泛的应用空间，是高端制造和高科技产业不可或缺的金属材料。

近年来随着人工智能产业、航空航天、电力领域、第三代半导体等终端市场领域的发展，高温合金、半导体芯片制造、钽化学品等产品占钽总消费需求的比例逐渐扩大。拆分2024年钽终端消费结构，电容器占33%、高温合金占19%、半导体芯片制造（溅射靶材）占17%、钽化学品占14%、化工防腐占6%、硬质合金占6%、其他钽制品占5%。由于钽在军工、高科技工业和医疗等领域不可或缺的作用，被美国列为关键战略金属。

电容器是钽第一大应用领域，钽电容主要应用于高端市场，在中低端市场份额较低。

英伟达采用钽电容方案，当前下游供不应求，龙头开启涨价。据报道，英伟达GB200大量采用美国电阻公司威世的聚合物钽电容，钽电容在2025年已供不应求，全球钽电容行业迎来一轮密集涨价潮，基美（KEMET）、AVX、松下等国际头部厂商先后启动调价，累计涨幅达30%-45%，部分高端型号交货周期延长，映射

AI需求旺盛。

看点三、全产业优势积累，乘AI之风蓬勃成长。

资源端，公司实控人收购巴西大型锡钽公司Taboca，强化上市公司资源保供能力。

总结来看，公司乘AI景气之风，精准卡位大幅扩张产能，在募投项目投产后，核心产品氟钽酸钾、熔炼钽、钽及钽合金条（棒）、钽铌板带制品的产能较原有产能增加164%、800%、185%、207%；同时，资源、技术、环保等方面的壁垒约束其竞争对手和潜在进入者的供给弹性，公司有望充分受益于AI景气的扩张。

风险提示：

行业竞争加剧风险，原材料供应及产品价格波动风险，新能源电池技术迭代风险，锂电材料行业周期波动及产能扩张风险。

参考资料：

20260713-长江证券-东方钽业-000962-日出东方，钽道大光

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