刺激政策不断加码

为促进经济复苏，上周海外刺激政策依然在不断出台，如美国正拟定1万亿美元基础设施投资计划，俄罗斯央行则宣布五年来最大降息，并暗示将出台更多宽松政策。

国常会提出降准，本月LPR仍存下调可能性

6月17日国常会提出，“综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕”。根据经验，国常会提出降准后，一般情况下央行会在两周内宣布实施。逆回购利率下调叠加“金融让利”，本月LPR仍存下调可能性。6月18日央行时隔4个月重启14天逆回购操作，其中14天期逆回购品种700亿元，中标利率2.35%，较上期下调20个基点。国常会也提出推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元。银行作为金融体系让利的主力军，将引导利率下行从而降低资金成本，有效地激发微观主体的活力。

上证指数时隔30年再次修订，科创板50指数将于7月23日正式发布

上交所将于7月22日修订上证综合指数的编制方案，这是自1991年首次发布该指数以来的首次修订，将纳入部分科创板和红筹企业发行的存托凭证。此外，科创板50成份指数将于7月23日正式发布，为指数基金提供投资标的和业绩基准。

科技类ETF获批重启，将助推科技板块“慢牛”行情

去年科创板开板后，为避免流动性风险和市场冲击，科技类ETF申报迎来窗口指导，要求“暂缓”。今年4月下旬，科技类ETF恢复受理。证监会6月19日发布2020基金募集申请公示，华宝和易方达各自获批一支，分别是华宝中证电子50ETF、易方达中证人工智能ETF。随着科技类ETF恢复正常审批，市场对科技板块投资热情提升，助推“慢牛”行情。

投资建议：“资产配置荒”延续，继续把握三条投资主线

海外疫情拐点尚未出现，复工复产的进度缓慢，各国的刺激政策不断加码。国常会提出降准措施，落地或在两周之内。逆回购利率下调叠加“金融让利”，本月降息的可能性依旧存在。如我们此前研报所述，通胀趋势下行，当前所处的货币环境、财政政策仍处于蜜月期，做多窗口仍在。流动性宽松，全球资产配置荒依旧是当下主基调，“房住不炒”的政策背景下A股权益类资产将成为“蓄水池”。

行业配置建议继续把握三条投资主线：1)科创板50指数推出、科技型ETF重新获批带来的科技股行情；2)欧洲补贴加码的新能源汽车；3)内需确定性溢价较高的必选消费如“食品饮料、医药生物”等。高护城河赛道下的核心资产值得关注。

风险提示：经济恢复不及预期、国内外疫情再次反复

（文章来源：浙商证券）