创业板注册制周一实施，要关注交易制度变化，预计年内增厚券商营收3.1%。

创业板注册制首批18家企业将于8月24日上市，据深交所披露，18家企业发行市盈率在19.1-59.7倍之间，平均值39.3倍；企业融资额在2.6-27.2亿元之间，平均值11.2亿元，融资总额200.6亿元。

从交易规则来看，创业板注册制实施后主要变化：1）涨跌幅限制调整：创业板注册制新股上市首五日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制比例为20%；创业板存量股票、相关基金涨跌幅限制8月24日调整为20%；

2）引入申报价格范围限制：创业板股票连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%；

3）允许投资者在竞价交易收盘后，按照收盘价买卖股票；

4）优化两融机制：创业板注册制首发股票自首个交易日起可作为融资融券标的；

5）投资者门槛：存量投资者适当性要求基本不变，签署新的风险揭示书后可以继续参加交易。对增量投资者，要求在申请开通权限前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元，且参与证券交易24个月以上。

对券商来说，有望增厚经纪和投行业务收入，预计合计贡献110.81亿，占2019年营收比重约为3.1%。

1、经纪业务：年初至今，创业板日均股票成交金额1750亿，假设涨跌幅放宽后，换手率和流通市值提升对应日均成交额提升20%，根据万2.88的平均净佣金率来计算，创业板注册制首批企业上市至年末，可贡献经纪业务佣金收入增量17.74亿；

2、投行业务：预计年内可贡献93亿左右。

1）IPO方面，截至8月19日，深交所受理365家企业创业板首发上市申请，假设年内30%企业可以顺利上市，即110家，按照首批上市企业平均募集11.2亿元计算，预计年内整体IPO募集规模1232亿元，以7%的承销费率计算，预计IPO承销收入为86.24亿；

2）再融资方面，主要是定增的收入的提升。自从2019年以来，创业板披露的尚未完成的定增预案募集规模大约为2278亿，假设年内30%能顺利实施，预计募集规模683亿，按照1%的承销费率计算，预计年内带来的收入为6.83亿。

（文章来源：财联社）