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AI多模态模型持续迭代，AI中长剧落地逻辑顺畅。AI多模态模型持续迭代升级，字节跳动等国产厂商在全球文生视频赛道位居前列，产品迭代快、定价竞争力强，加速推动影视、广告等场景商业化落地可期。其中，AI中长剧相较同体量真人剧集单集制作成本与制作周期节省明显，可覆盖玄幻、科幻等真人难落地题材，代表作品《后西游记》播放表现亮眼，用户接受度充分验证，供需两端落地逻辑清晰。同时，伴随AI持续深入内容创作生产流程，其有望推动剧集产业链价值分配重构，创作与平台端价值凸显。

AI中长剧扶持力度较大，改善在线视频、电视大屏生态可期。主流在线视频平台相继推出分账补贴、阶梯分成、IP改编激励等系统性政策扶持，可看出已将AI中长剧定位为长期经营品类；“广电21条”试行“边审边播”模式，AI中长剧低成本、高效率特征与其高度适配，有望吸引优质供给，打开在线视频、大屏内容生态新空间，行业规模化发展可期。

公司在2027芒果共创生态大会上发布AIGC内容片单与公司全新AIGC精品内容厂牌“芒果灵创剧场”，内容覆盖经典IP焕新、精品女频中长剧、少儿动画三大品类，共28部作品，尝试构建AI精品内容体系。据测算，中性情况下，若AI内容渗透率达25%，可释放内容预算12.2亿元，有效缓解公司成本压力。同时，AI中长剧可拉动会员破圈增长、吸引品牌广告冠名、拓展IP衍生变现等，打开内容变现新空间。

芒果超媒推出代表AI长剧作品《后西游记》，单集制作成本约90万元，相较于同体量S级真人剧集，成本可下降80%+，下降幅度明显。同时，项目立项到上线周期仅4个月，较同体量真人剧集1-2年的制作周期大幅压缩，产能效率明显提升。该剧上线首周全端播放市占率峰值达2.30%，最高跻身全端第10位，播放表现亮眼，验证了AI中长剧集的用户接受度。由此可见，AI中长剧在供需两端落地逻辑均较为顺畅。

AI有望推动剧集产业链价值分配重构，创作与平台端价值凸显。我们认为，伴随AI技术逐渐参与到剧集产业链环节中，在大模型介入内容生产后较为直观的变化为中长剧制作成本下降、周期压缩。

而当AI持续深入创作生产流程，产业链价值逻辑有望发生更深刻的质变，即实现价值再分配。具体而言，创作端更加多元，对内容叙事能力、AI审美与表达把控的要求不降反升，核心创作价值权重提高。平台端则看好凭借IP储备、发行渠道、用户资源、内容生态等掌握分配主动权，IP+渠道+数据的协同价值持续凸显，在产业链中地位显著强化。

技术维度有效支撑AI中长剧落地，破解AIGC创作痛点。技术方面，公司“芒果灵创”AIGC内容生产平台依托端云协同架构生产AI中长剧。云端统一供给算力、核心算法与数字资产；端侧提供轻量化实时操作界面，搭载“3D相机视角”、“人形骨骼控制”及“芒果创影”AI剪辑等可控生成技术，配合多人在线共享创作空间，实现从创意到成品的全流程高效落地。

该平台相较于通用工具，核心优势突出。一是“通用+专用”模型矩阵聚合40余款通用模型，拥有70余个特色功能，适配多元创作场景；二是专业级可控生成技术显著减少无效尝试次数，提升创意转化效率；三是一体化团队协作打破单人创作局限；四是数据监控后台实现精细化成本管控，可有效控制内容生产成本。

根据中泰证券测算，芒果超媒2026-2028年收入分别为142.24/149.87/157.01亿元（2026-2028年收入前值分别为145.56/152.51/159.44亿元），分别同增+2.98%/+5.36%/+4.76%；预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.27/10.77/13.71亿元（2026-2028年利润前值分别为14.00/15.64/16.98亿元），分别同增-40.75%/+48.10%/+27.29%。

参考研报

20261009-中泰证券-芒果超媒-300413-芒果超媒：多维支持AI中长剧落地，激活成长新动能