将药品集中采购作为突破口，持续推动三医联动改革 我国医改沿着“医疗”、“医保”、“医药”三条主线，持续进行着“三医联动”的深入改革。通过一系列的政策实施，改革药品定 价机制，重塑医药产业利益分配链条，最后达到医保资金效益最大化、医药分家保障居民就医的目的。2019年国务院印发《深化医药 卫生体制改革2019年重点工作任务》，药品集中采购具有战略意义，将成为我国医改持续推进的重要突破口。 

创新引领行业成长，科创板出台利好创新 

1）随着国内药政改革的落地，新药审评审批的不断提速，创新药的供给明显增加；而医保支付端的加持使得创新药上市后的放量速 度较过去明显加快。目前，国内以恒瑞医药为代表的一批创新药企业已开始步入收获期，业绩有望持续跑赢行业整体。

 2）行业发展壮大离不开技术、人才、企业投入，近年来我国在政策、技术、人才、资金的共振下，医药行业实现强劲增长，并走出 一批优秀的本土企业。科创板的出台将进一步丰富我国资本市场结构，为医药生物行业发展插上腾飞的翅膀。科创板要求医药企业取 得至少一项一类新药二期临床批件，但对盈利水平未做要求，强调公司的创新和技术能力，创造了良好的硬核科技土壤。

 带量采购持续推进，医药投资三大主线“创新、谋变、友好”2019年建议关注在医改政策推进过程中带来的投资机会，建议关注：1）具备国际化战略与高端研发能力的创新企业；2）医改政策推 动产业链条价值重塑带来的产业变革机会；3）政策友好型，高景气度的医药大消费、医疗器械板块。

 年度组合（排名不分先后）： 爱尔眼科、长春高新、恒瑞医药、健帆生物、凯莱英、迈瑞医疗、迈克生物、美年健康 、片仔癀、 泰格医药、万孚生物，益丰药房、 药明康德。 

风险提示：政策推进速度低于预期、研发创新进展低于预期、一致性评价进展低于预期、消费需求推进与潜力挖掘进展低于预期、医 保压力导致药品和器械降价，短期量升不达预期、黑天鹅导致板块下跌等风险，企业经营质量管理风险。

（来源：天风证券）