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核电蓝海市场再启航!审批或将常态化

2020年09月04日 16:46 来源:证券时报
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主题线索

国务院总理李克强9月2日主持召开国务院常务会议,核准海南昌江核电二期工程和浙江三澳核电一期工程,两个项目采用“华龙一号”三代核电技术,有效总投资超过700亿元。会议同时指出积极推进核电项目是扩大有效投资、增强能源支撑的重要举措。

核电作为清洁能源中基荷电源的优选,其长期稳健发展是构建未来能源体系的重要组成。海南昌江和浙江三澳两个项目核准标志着我国高自主化“华龙一号”技术加速进入推广阶段,有望在国内形成规模化应用后进一步走出去。机构指出,2020年本次国内核电开工审批开闸和年底华龙一号首台机组投运,利好整个核能产业链和华龙一号机组产业链。

核心逻辑

1、多核电项目陆续获得核准,核电建设稳步重启。2019年以来,核电建设正式重启,2019年漳州1、2号(“华龙一号”)、太平岭1、2号(“华龙一号”)陆续获得核准。2020年以来,昌江3、4号和三澳1、2号也陆续获得核准。根据中国核电官方公众号,我国从俄罗斯引进的VVER机组田湾7、8号和徐大堡3、4号也正在申请报告中。国内核电建设正在稳步复苏。

2、“华龙一号”进入推广阶段,未来看好三代核电技术走出去。海南昌江核电二期工程由中国核工业集团和中国华能集团共同出资,拟建设两台“华龙一号”120万千瓦级压水堆核电机组,据中国核能公众号披露预计投资造价约395亿元;浙江三澳核电厂一期工程由中广核投资建设和运营,拟建设两台“华龙一号”百万千瓦级压水堆核电机组,据《2019年温州市重大建设项目计划》和《2019年温州市市级政府建设项目计划》预计投资造价约400亿元。两个项目均采用第三代核电技术“华龙一号”,标志着“华龙一号”作为我国高自主化和国内企业广泛参与的核电堆型加速进入推广阶段。未来看好“华龙一号”作为我国重点高自主化率的第三代核电堆型,在国内规模化应用后逐步向外推广。

3、带动设备投资体量巨大,主站设备龙头与国产化环节产商受益。参考二代改进型机组的投资结构来看,核电站投资中设备投资占比约为50%,其中核岛设备、常规岛设备投资通常占设备投资的45%和30%;我国核岛设备市场主要供应商包括东方电气、哈动力集团和一重集团等,常规岛设备市场主要供应商包括东方电气、哈动力集团等。结合核电站的投资结构、寡头垄断格局和三代技术开发前期参与程度三重要素,新核准项目预计带动设备端总投资规模近400亿元,前期深度参与“华龙一号”研发的主设备龙头供应商和推进其中部分环节(如电机)实现国产化替代的厂商将持续受益。

4、国产化助力降成本,核电产业链有望迎来复苏期。关键设备的国产化能力提高为下一步核电技术降本提供空间。随着我国核电发展壮大,包括核岛和常规岛关键设备设计、制造核心技术在内,国内核电装备制造业产品供应链全面覆盖我国国内建设的各类核电堆型,当前核电设备国产化率已达到85%以上,主泵、DCS、重要阀门等长期依赖进口的设备已逐步实现国产化,并形成较高的技术壁垒。新一轮核电审批有望引领核电产业链进入复苏期,在安全壳穹顶吊装(FCD后24个月)前后,处于集中供货状态的长周期(生产期超过一年)设备最先获益;短周期设备供应商如阀门等逐步迎来发展拐点;而核电运营商将获得长期项目收益。

5、核电板块订单已有明显复苏,随着核电核准放开,核电板块有望迎接千亿市场。今年以来,核电产业链企业新增订单明显增加,上海电气上半年新增核电设备订单人民币26.9亿元,同比增长244.8%;江苏神通上半年核电事业部新增订单2.78亿元,同比增长71%。按目前核电单台机组150-200亿/台的投资额,若每年核准6-8台将带来900-1600亿元/年的市场空间,核电产业链有望迎来加速复苏。

利好公司

中信证券指出,海南昌江和浙江三澳两个项目整体投资规模超700亿元,同时长期看好“华龙一号”有望在国内规模应用后逐步走出去,重点推荐前期深度参与“华龙一号”研发的核岛设备和常规岛设备龙头供应商东方电气、以及防爆电机龙头卧龙电驱

华金证券指出,随着两个核电项目的核准,核电审批稳步推进的预期得到印证,看好核电建设和自主可控为相关基础件企业带来的机会,建议重点关注江苏神通中密控股

国金证券指出,三代核电项目审批再启动,核电项目审批将更加有序化、常态化。核电赛道技术壁垒与专业要求铸就护城河,建议关注长周期设备制造商东方电气,核电风机市场龙头南风股份,风股份核电运营以及核技术应用领域中国广核中国核电以及在核电领域深度投资布局的浙能电力

川财证券指出,2020年本次国内核电开工审批开闸和年底华龙一号首台机组投运,利好整个核能产业链和华龙一号机组产业链。建议关注如下标的:核电设备制造领域,重点关注东方电气(核岛主设备)、浙富股份(控制棒驱动)、江苏神通(核级管阀和地坑过滤器)、中核科技(核级管路)、盾安环境(核级空调系统)、中密控股(核级泵机械密封)和台海核电(核电主管道)等;核电运营以及核技术应用领域,重点关注中国核电(核电站运营)和中广核技(核技术应用)等;核燃料循环领域,重点关注通裕重工(乏燃料处理移动设备)、应流股份(中子吸收材料)和海默科技(乏燃料处理)等。

本文内容精选自以下研报:

华金证券《基础件行业快报:核电项目核准,核电建设有望稳步推进》

中信证券《电力设备及新能源行业重大事项点评:“华龙一号“推广加速》

国金证券《电力、煤气及水等公用事业行业研究:核电审批或将常态化,产业迎来复苏期》

国盛证券《电气设备行业点评:国内核电实质性重启,核电产业链稳步复苏》

川财证券《高端制造行业事件点评:2020年核电审批首开闸,核电蓝海市场再启航》

(来源:证券时报)

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