商务部公布的每周农产品价格监测数据显示，自6月3日起，猪肉批发价格已经连续12周上涨，从6月3日的每公斤20.69元一路走高至上周的每公斤31.77元。

商务部新闻发言人高峰在8月29日的例行发布会上回应称，商务部将密切跟踪市场动态，会同相关部门适时投放中央储备冻猪肉和牛羊肉，增加肉类市场供应。同时，指导产销区建立稳定的购销协作关系，促进区域间产销衔接，畅通肉类供应渠道。此外，将按照市场化的原则，继续鼓励扩大猪肉进口。通过综合施策，确保国内肉类市场供应稳定。

猪肉价格依然处在上涨通道内，目前猪肉供需关系并未得到明显改善，预计短期内猪肉价格依然会继续上涨。随着猪肉价格上涨，猪肉产业链及替代品行业有望继续受益。

生猪养殖：产能去化，猪价上行，企业盈利开始兑现。截至2019年7月末，我国能繁母猪存栏2165万头，同比下降31.9%。动态来看，2018年10月，能繁母猪同比降幅达到5.9%，已经超过5%的预警线，且随后降幅逐月扩大，对应2019年8月起生猪出栏量短缺程度逐步增强。生猪价格上涨虽提振补栏的积极性，但非瘟疫病、资金等因素的制约使得补栏短期无法恢复，能繁母猪及生猪存栏仍处于下行趋势。8月底国内均价已达26元/kg，高价区域达到28-29元/kg，预计下半年供给将持续收缩，猪价进入快速上涨通道。养殖企业二季度进入盈利期，预计Q3/Q4业绩持续释放。龙头企业生产性生物资产6月底有所回升，种猪产能恢复保障未来出栏。

白羽肉鸡：供需齐升，鸡价有望持续高位运行。从供给端来看，根据博亚和讯数据，从19年4月以来，常规产蛋期父母代种鸡存栏量回升明显，7月份在产父母代种鸡存栏同比上涨17.0%，其中常规在产父母代种鸡存栏同比上涨9.8%，预计下半年肉鸡供给将有所增加。从需求端来看，2019年，鸡肉外部消费环境转好，加上非洲猪瘟疫情影响，随猪肉价格下半年快速上涨，看好鸡肉替代消费需求。综合来看，2019年白羽肉鸡供需齐升，预计鸡苗及毛鸡价格延续高位走势，企业保持良好业绩。

动保：口蹄疫、禽流感疫苗销售提振，非瘟疫苗研发取得进展。猪用疫苗短期由于生猪产能下降受到影响，禽苗由于禽链景气需求旺盛。2019年二季度以来，猪价开始快速上涨，高猪价将推动养殖户疫苗使用积极性，提振口蹄疫疫苗销售。禽链价格持续景气，养殖量上升，提振禽类疫苗销售，同时禽流感强免疫苗升级为三价苗，价格提高，提升行业销售额和利润水平。疫苗行业将整体逐步向好。目前非瘟疫苗正进行转基因生物安全评价和临床前中试产品试制阶段中，龙头疫苗企业具备布局价值。

饲料：猪料弱，禽料强，水产反刍料快增长。非洲猪瘟影响下疫情致死、扑杀、补栏信心低迷等因素叠加影响下，我国生猪存栏量下滑逐月加快，对猪饲料销售构成压力，预计2019年猪料销量同比下降幅度较大。2019年鸡肉替代消费预期刺激养殖量进一步提升，禽料销售进一步向好。与猪料和禽料相比，目前我国水产料的规模较小，消费升级推动中高档水产品消费，对应饲料需求稳定强劲。

投资建议：温氏股份、牧原股份、正邦科技等（生猪养殖龙头，种猪产能回升，成本控制有效）；圣农发展、益生股份、禾丰牧业等（行业持续高景气度）；中牧股份、生物股份、普莱柯等（非瘟疫苗提振，左侧时点）；海大集团等（水产饲料核心竞争力）。

（来源：中信建投证券）