东北证券发布研报称，中国冻干食品行业正站在由“外需驱动”向“内外双轮驱动”转型的关键节点。随着内需市场加速释放、供应链持续优化与政策红利叠加，行业有望突破当前渗透率低的瓶颈。未来，以B端供应链能力为基、C端产品创新为翼的竞争格局将愈发清晰，技术升级与场景拓展将共同打开增长新空间，行业投资价值与市场潜力将进一步凸显。

东北证券主要观点如下：

国内冻干食品行业历经引进、自主研发与规模化规范化发展三阶段，现已进入高速发展期

冻干技术凭借低温升华脱水工艺，能显著保留食品营养、风味与结构，广泛应用于休闲零食、速食餐饮等多个领域。2014 - 2024年，国内冻干市场规模从8.48亿元增至38亿元，年均复合增长率达16.1%，但渗透率仍较低，与发达国家存在显著差距。国际贸易方面，中国以48.285亿美元的出口规模成为全球核心生产基地，进口额虽呈上升趋势，但人均进口额远低于成熟市场，凸显内需潜力。行业竞争中，企业数量持续增加但集中度较低，尚未形成绝对龙头，山东等地凭借产业基础形成区域集聚效应。政策层面，食品安全、技术标准及节能降耗等相关政策密集出台，为行业高质量发展奠定基础。

全球冻干食品市场处于持续扩容的上升周期

2024年规模达304.3亿美元，预计2034年将攀升至562.7亿美元，2025 - 2034年复合年增长率稳定在6.34%。全球冻干贸易呈现亚洲供给、欧美需求的三极格局，亚洲以37.4亿美元的出口额远超其他区域，形成巨大贸易顺差;欧洲是最大的进口消费市场，其43.4亿美元的进口额占全球43.4%。品类上，冻干水果占比28%居首，肉鱼海鲜、蔬菜、谷物等多品类协同发展。美国市场作为全球冻干食品的重要组成部分，其市场规模持续增长，徒步、户外露营等场景的兴起以及消费者对健康食品的需求，推动冻干食品在美国市场广泛应用，冻干蔬菜、肉鱼海鲜、水果等品类均占据重要地位。

国内外冻干企业路径分化明显，海外重技术壁垒与垂直整合，国内以B端供应链为底层能力，C端竞争聚焦产品创新与供应链优化，是行业关键的胜负手

设备技术方面，欧美主导高端冻干设备市场，国产设备则占中低端领域，我国在冻干机研发与生产上虽取得进展，但与国外高端设备仍存在差距。国外企业凭借技术壁垒与垂直整合模式，在冻干食品领域占据优势，如雀巢依托冻干技术积累和全产业链布局稳居咖啡领域领导地位。国内B端速食供应链企业构成行业底层能力，新三和、立兴食品等企业依托生产确定性与订单稳定性形成核心竞争力，成为冻干食品供应的重要力量。国内C端市场竞争则存在同质化困局，通过“场景创新驱动产品升级，提升产品溢价”和“规模化制造与渠道下沉，构建成本护城河”的方式，是C端企业破局的主要手段。

风险提示：原材料价格波动、技术迭代压力、市场竞争加剧。