广发证券发布研报称，根据信德海事，中东局势对油轮市场影响最为显著，全球约35%的原油海运出口以及超过15%的成品油出口需经过霍尔木兹海峡。当前油价上升带动油气周期加速回暖，25Q3全球三大油服公司尽管EBITA仍在下滑，但是已经出现和收入的拐点和挤压订单的拐点，美伊冲突对供给的扰动加速了复苏斜率；地缘政治重塑油气设备格局，中东、北非等国家会寻求油气设备的多元化供应，以避免对美国公司的单一依赖，客观促进国内企业渗透率提升和出海。

广发证券主要观点如下：

根据新华网报道，2月28日，美以联合空袭伊朗，伊朗伊斯兰革命卫队于当晚宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。根据信德海事，事件对油轮市场影响最为显著，全球约35%的原油海运出口(约占全球石油供应的20%)以及超过15%的成品油出口需经过霍尔木兹海峡，在此影响下：

(1)主要产油国减产导致油价高增，根据华尔街见闻，阿布扎比国家石油公司(Adnoc)与科威特石油公司(Kuwait Petroleum)相继宣布削减产量，根据Wind，全球布伦特原油现货价从2月27日的71.10美元/桶上升至3月6日的94.35美元/桶；(2)油轮运价大幅上涨，根据CMoney 报道，马士基在3月3日宣布继续暂停霍尔木兹海峡航行，全面暂停通过曼德海峡与苏伊士运河的航行，并改道好望角，根据Wind，中国进口油轮运价指数(TCE)从2月27日的20.3万美元/天上升至3月6日46.9万美元/天。

油服设备：(1)油价上升带动油气周期加速回暖，25Q3全球三大油服公司尽管EBITA 仍在下滑，但是已经出现和收入的拐点和挤压订单的拐点，油服领域最差的时候已经过，美伊冲突对供给的扰动加速了复苏斜率；(2)地缘政治重塑油气设备格局，中东、北非等国家会寻求油气设备的多元化供应，以避免对美国公司的单一依赖，客观促进国内企业渗透率提升和出海；(3)企业凭借核心技术横向拓展构建第二增长曲线，油服设备面向高温高压领域，验证条件苛刻，杰瑞、纽威等公司依托核心技术分别拓展发电/天然气板块、核电/水处理等板块，顺周期背景下具有更强的Alpha。

船舶板块：(1)短期看，TCE价格上涨较大幅度缩短了船东的投资回报期，根据Wind，2月25日至3月4日Fearnleys新船价格依然维持1.26亿美元，而2月27日至3月6日中国进口油轮运价指数上涨131%，船东的投资回报期大幅缩短进而增加资本开支意愿；(2)长期看，地缘政治冲突降低了全球运输效率进而扩张了船舶总运力，以欧洲至中国航线为例，由苏伊士运河改道好望角意味着运输距离从约1万海里增加值约1.4万海里，运输天数增加30-40%，若全球总运量不变，全球船舶保有量则严重不足。

投资建议：油服板块，推荐杰瑞股份(002353.SZ)、纽威股份(603699.SH)，并建议关注迪威尔(688377.SH)、中曼石油(603619.SH)、安东油田服务(03337)、海油工程(600583.SH)、海油发展(600968.SH)等；船舶板块，推荐中国船舶(600150.SH)，并建议关注*ST松发(603268.SH)。

风险提示：贸易摩擦风险；宏观经济风险；竞争加剧风险。