开源证券认为，

1）全球和国内投融资环境延续回暖，创新药及其产业链持续高景气。2025年以来全球创新药一级市场投融资额已明显回暖，2025年四季度起回暖显著、2026年一季度延续、2026年二季度持续高增；2026年上半年全球创新药一级市场投融资总金额达267.5亿美元，比去年上半年的168.8亿美元增长58.5%。融资交易的活跃，为创新药企业带来充足的资金，加大开发临床管线，加速商业化推进，随之也为创新药产业链带来充裕的早研及后期商业化生产订单。

2）随着全球生物医药投融资持续回暖，叠加多肽/GLP-1、ADC、小核酸等新分子赛道维持高景气，创新药产业链业绩不断兑现。

3）创新药企受益于自研产品持续放量以及海外授权收入逐步落地，收入持续高增，利润加速释放。

中信证券认为，2026年下半年中国创新药产业基本面稳步向好，核心来自研发质量提升、全球价值验证和盈利能力改善。中国创新药逐渐进入“全球注册+商业化兑现”阶段。医药创新企业和全球医药产业链企业有望在未来3—5年，持续迎来业绩的稳健增长。同时叠加今年三季度开始，国产创新药核心管线即将迎来重磅数据读出催化、具有全球潜力的资产国际化价值有望加速兑现。同时政策大变革也开始逐步重新回归到临床价值和需求导向的市场价格定价体系，带来稳定且持续的国内医药市场环境和长坡厚雪的发展主基调，带来行业成长确定性较高的阿尔法和贝塔。