财通证券发布研报称，海外离网缺电，中国小燃机不可或缺，中国小燃机出海加速。建议关注受益于海外缺电+离网用电需求的中国自主可控东方电气(01072)、中国动力(600482.SH)、航发动力(600893.SH)。

财通证券主要观点如下：

事件

（1）6月3日晚，中国船舶703所公众号发文，广瀚燃机国产型号燃气轮机订单突破百台。（2）6月2日，中国证券报·中证金牛座记者从东方电气2025年度股东大会了解到，东方电气已经签订合同的海外燃机订单达15台。

广瀚燃机深耕3-50MW中小燃机行业，应用场景广泛

CGT系列燃气轮机已实现天然气长输管线与海上平台等多领域多场景应用。其中CGT30和CGT40燃机单机效率接近40%，已达到同功率先进水平。H25系列燃气轮机广泛应用于工业联合循环发电、热电联产项目，综合能源利用率超过90%。

东方电气自主可控50MW燃机签订海外订单达15台

东方电气于2009年开始研制具备完全自主知识产权的50MWF级燃气轮机（G50），并于2020年成功实现满负荷运行，2023年1月正式商业运行。这标志着我国燃机实现了从0到1的全面突破。除了G50外，东方电气于2024年7月下线了适用于热电联产与分布式能源的15兆瓦级重型燃气轮机（G15）；同时，2025年9月发布15兆瓦纯氢重型燃气轮机（G15H）——支持零碳燃烧，具备全工况无回火稳定运行能力。

海外离网用电趋势显著，自主可控小燃机迎出口良机

2025年以来，北美电力缺口持续受到市场关注；2026年2月美国总统唐纳德特朗普要求互联网巨头自建电厂（离网用电），正式开启了中国燃机的出海窗口。海外电源需求正从大电网走向离网，对应燃机需求从重燃大功率转向轻燃小功率。驱动力来自三个方面：AI数据中心算力基础设施扩容、工业用电体系（矿山、天然气压裂、化工连续生产等）以及海岛离网场景对柔性供电与应急保障的需求激增。

风险提示：海外离网缺电不及预期的风险，AI用电发展不及预期风险，海外竞争者加剧风险。