中金发布研报称，1月28日，国家能源局公布2025年全国电力统计数据，截至2025年末风电累计装机量达到6.4亿千瓦，即2025年中国风电新增并网容量为119.87GW，同比增长50.2%。该行认为中国风电陆风、海风需求，以及风机出口均展望乐观，建议关注：1)有望迎来行业性盈利反转的风电整机环节;2)出海弹性特别是受益于欧洲海风订单催化的管桩、海缆、风机方向;3)国内海风潜在弹性环节。

中金主要观点如下：

2025年国内风电新增并网量符合市场预期

2025年国内风电新增并网量同比呈现较大增长，该行认为主要得益于大基地项目的集中建设以及“十四五”末年各下游业主的努力执行既定装机规划。截至目前，中国风能专委会(CWEA)统计的2025年新增吊装容量尚未统计完成，历史来看大多数年份吊装容量略高于能源局公布的新增并网口径，此前该行预计2025年国内风电新增吊装120-130GW，目前该行仍然维持这一判断。

2026年中国风电新增装机维持乐观展望

此前1月24日中国风能新春茶话会上3CWEA预计2026年中国风电新增装机120GW，且2027-2028年稳定在120GW左右，该行认为这一口径对未来三年行业需求起到底线支撑，实际行业需求或有希望略超这一规模，与陆上大基地和海上风电的推进进度有关。同时，CWEA披露截至2025年末中国风机累计出口超过28GW(不包含海外生产销售部分)，2025年当年超过7.2GW，同比增长超过38%，即风机出口也已成为行业增长的重要助力。

风险

风电行业需求不及预期;行业竞争加剧导致利润率下滑;海外市场拓展不顺利。