信达证券发布研报称，26年五一假期，全国国内出游3.25亿人次，日均0.65亿人次、同增3.6%、恢复至19年同期的133%。2026年五一假期叠加部分地区春假政策推动旅游消费，国内长线游、亲子游、周边短途游多点开花，海南离岛免税量价齐升，入境游增速较快。建议重点关注服务消费的投资机会，包括酒店、景区。商品消费建议关注免税、零售百货。

信达证券主要观点如下：

出游人次增速慢于春节、清明

26年五一假期，全国国内出游3.25亿人次，日均0.65亿人次、同增3.6%、恢复至19年同期的133%;国内出游总花费1855亿元，日均371亿元、同增2.9%、恢复至19年同期的126%;人均消费571元，日均114元、同减0.6%，恢复至19年同期的76%。

民航票价上涨、客运量下滑

根据交通运输部数据，26年五一假期全社会跨区域人员流动量15.17亿人次、同增3.5%，其中铁路/水路/民航/公路同增4.6%/-1.4%/-5.5%/3.5%。民航受多省春假带动，客流高峰前移，对五一假期出行需求形成分流;叠加航油成本上升等因素，供需两端承压。

景区：峨眉山、长白山表现较优

26年五一假期，从同比增长来看，峨眉山/长白山景区表现靓丽，客流分别同比增长22.9%/36.0%。祥源文旅旗下目的地接待游客人次同增15.5%。

免税：海南离岛免税量价齐升

根据海口海关，26年五一假期离岛免税购物金额5.54亿元、同增10.4%，购物人数8.46万人次、同增7.4%，客单价6548元、同增1.6%，购物件数44.17万件、同增3.8%。

出入境游：出境游受航班取消及机票价格、燃油附加费上涨影响，入境游增速较快

根据国家移民管理局，26年五一假期，中外人员出入境达1127.9万人次，日均225.6万人次、同增3.5%、恢复至19年同期的107%，其中外国人入出境125.5万人次、同增12.5%，入境外国人中适用免签政策入境43.6万人次、同增14.7%。内地游客访港/访澳人次分别同增10.0%/6.7%。

零售餐饮、重点商圈消费稳步增长，本地生活订单大幅增长

26年五一假期，全国重点零售和餐饮企业销售额同增6.3%，消费市场供需两旺;商务部重点监测的78个步行街(商圈)(前4天)客流量/营业额分别增长5.0%/5.3%。

风险提示：宏观经济变化对旅游消费意愿和支付能力的影响;恶劣天气对旅游的影响;新拓展项目不及预期的风险;行业竞争加剧与渠道分流风险。