方正证券发布研报称，看好26H2-27H1国内+进口牛肉两方面供应收缩，有望带动价格进一步上涨。另仍然看好奶业Q3往后供应将逐渐减少，26Q4奶价将逐步开启上涨，且奶价在未来2-3年呈现长期趋势震荡上涨。随着下半年仔猪价格下跌，产能或将加速去化，看好27年猪价明显上涨。此外，预计下半年蛋价继续上涨，行业补栏积极性回升下，26H2鸡苗价格将持续上涨。

方正证券主要观点如下：

牧业：看好肉牛与奶牛价格26Q4明显上涨

肉牛方面，看好26H2-27H1国内+进口牛肉两方面供应收缩，有望带动价格进一步上涨。奶业方面，该行认为当前行业后备牛已经出现下降，且下降趋势将至少持续到26H2。该行认为由于奶牛生产周期较长，本轮去化传导时长超预期漫长，但是仍然看好Q3往后供应将逐渐减少，26Q4奶价将逐步开启上涨，且奶价在未来2-3年呈现长期趋势震荡上涨。

生猪养殖：产能去化正当时，26Q4有望加速

以周期视角来看，本轮周期行业盈利期自24Q2-25Q3,因此26H1以来的低猪价是周期下行期的延续。根据历次周期经验，今年剩下的时间大概率亏损延续;随着下半年仔猪价格下跌，产能或将加速去化，看好27年猪价明显上涨。

蛋鸡：周期反转兑现，看好鸡苗价格回升

26Q2蛋价大幅回升：得益于25年的产能去化，近期蛋价大幅回升。该行预计随着下半年蛋价继续上涨，行业补栏积极性回升下，26H2鸡苗价格将持续上涨。

风险提示：肉牛/奶牛行业政策变动风险;养殖行业产能去化不及预期风险;消费需求弱对农产品价格拖累风险;原材料价格波动风险。