东吴证券发布研报称，2026年该行预计全球新能源车销量2245万辆，同增6%，考虑单车带电量提升，预计动力电池需求1733gwh，同增21.5%，并预测27年动力需求2039gwh，同比+18%。该行预计26年全球储能需求增速上修至73%，需求达1111GWh，27年增长40%+至1572GWh。碳酸锂产业链涨价可期，板块量利齐升。钠电在储能端应用加速，规模化后成本降低。

东吴证券主要观点如下：

26年全球销量预计同增6%，考虑带电量提升，预计动力电池同增20%+，27年预计可维持15-20%增长

26年国内销量承压，但重卡+出口强势高增，该行预计全年销量1872万辆左右，同比增14%，其中本土销量预计1297万辆，同减6.5%，出口预计575万辆，增长120%。此外1-5月国内单车带电量64.5kwh，同比增27.4%，其中乘用车单车带电量提升19.8%，可对冲车销量增速下滑。欧洲补贴退坡消化完毕，26年英国、意大利等市场政策加码，叠加新车刺激，预计维持12%增长至435万辆。美国26年补贴完全退出，预计销量同比减少26%。其他地区26年预计维持80%增长。因此26年该行预计全球新能源车销量2245万辆，同增6%，考虑单车带电量提升，预计动力电池需求1733gwh，同增21.5%，并预测27年动力需求2039gwh，同比+18%。

储能市场国内外需求持续强劲，26-27年持续高增，26年动储需求上修至37%增长，27年预计可维持27%增长

该行预计26年全球储能需求增速上修至73%，需求达1111GWh，27年增长40%+至1572GWh。分区域看，国内容量电价+商业模式创新，该行预计国内26年49%增长;欧洲和新兴市场多点开花，大储持续翻番增长;美国AI催生新需求。因此，26年全球动储需求2844GWh，增长37%，且27年仍可维持27%增长至3611GWh。

26H2旺季将至，产业链涨价可期，板块量利齐升

碳酸锂价格26-27年供给紧平衡，价格维持高位，预计15-20万震荡。排产端，Q2行业排产20%左右增长，全年排产同比增速预计达40%+，27年预计维持20%+。电池端，龙头议价强+顺价快，Q2盈利水平预计维持稳定，增长确定性高，且电池扩产审批收紧有望优化中期供需格局，利好头部企业;隔膜26-27年产能利用率持续提升，叠加PE涨价，已开启新一轮议价，该行预计Q3涨价有望落地，头部公司后续单平利润有望提升至0.2元/平+;铝箔盈利已恢复，Q2对大客户涨价1k落地，龙头盈利有望提升至0.3万/吨;铜箔业绩拐点确定，盈利逐季向上，Q3头部客户涨价有望落地，27年龙头盈利有望恢复至0.6-0.8万/吨。总体看，板块量价齐升可期。

钠电产业化加速，固态产业化稳步推进

钠电在储能端应用加速，预计行业26年出货量5-10GWh，27年有望达到20GWh左右，当前成本已降至0.4元/wh，随着规模化，后续成本有望降至0.3元/wh，宁德时代引领钠电产业化。固态关注26H2百Mwh中试线优化+样车路试，27年小规模量产+装车示范运营，硫化物电解质和核心设备远期空间大。

投资建议

锂电当前龙头估值27年10-15x，而27年需求预计27%+增长，叠加锂电2H旺季将临，当前是布局锂电板块良机。

继续强推格局和盈利稳定龙头电池(推荐宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、鹏辉能源、比亚迪、中创新航、欣旺达)、以及具备涨价弹性和优质锂电材料龙头，推荐结构件、隔膜、铜箔、铝箔等环节(推荐科达利、信德新材、天奈科技、恩捷股份、璞泰来、鼎胜新材、佛塑科技、尚太科技、湖南裕能、天赐材料、诺德股份、富临精工、华友钴业、星源材质、嘉元科技等，关注德福科技、天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技、海科新源、石大胜华等);

看好碳酸锂龙头(推荐赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、大中矿业、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业等);

同时看好新技术未来发展(厦钨新能、当升科技、纳科诺尔，关注宏工科技等)。

风险提示：竞争加剧、政策超预期变化、可再生能源装机不及预期、原材料供应不足。