交银国际发布研报称，估值层面，特斯拉(TSLA.US)FSD准入是对智能驾驶软件价值和L3硬件增量的共同催化。对整车厂而言，市场将关注FSD或本土高阶智驾能否带来软件付费、品牌溢价、销量转化和用户留存;对零部件公司而言，估值弹性将更多来自L3量产对应的硬件价值量提升，包括传感器、域控、芯片、线控制动/转向、热管理和整车电子电气架构升级。该行判断，具备量产项目、明确客户、规模交付和持续降本能力的供应商估值将有上修的空间。

交银国际主要观点如下：

特斯拉于5月21日在X平台宣布，FSD Supervised 已在包括中国内地在内的多个市场可用

报道称，这是特斯拉首次正式宣布其高阶辅助驾驶功能进入中国内地市场。该行判断这可能加快中国内地智能驾驶竞争从L2/城市NOA 向L3 量产、软件付费和数据闭环演进。特斯拉中国内地FSD 相关选装价格为64,000 元人民币，仍以一次性买断为主;海外FSD Supervised 月订阅价格为99 美元/月。

目前FSD Supervised仍需驾驶员主动监督，并不等同于L4 或完全无人驾驶。

该行认为，特斯拉FSD Supervised 入华的意义，不仅在于单一车型功能升级，更在于强化汽车是物理AI 最大商业场景之一的投资主线。 汽车具备高频真实世界数据、标准化硬件平台、规模化量产能力和持续OTA 机制，是物理AI 从感知、推理到执行闭环较完整的商业载体。中国内地道路环境中两轮车、行人、临停、施工、复杂路口和非标准车道线场景密集，对端到端模型、VLA 能力和长尾场景处理提出更高要求。该行判断，FSD 入华将推动行业关注点从是否具备城市NOA 进一步转向复杂场景接管率、用户真实使用率、安全边界和数据闭环效率。

2026 下半年L3 量产落地有望成为中国内地智能驾驶产业链的重要验证窗口。 监管侧已出现积极信号，中国内地已批准首批L3 自动驾驶车型，并已推进多家车企开展L3/L4 公共道路测试。该行判断，下半年若L3 从试点走向更明确的量产交付，将强化激光雷达、域控/中央计算平台、高精定位、冗余制动转向、车规级芯片、摄像头及数据闭环工具链的增量逻辑。

从产业链角度看，FSD 入华将提升本土车企和供应商对可量产高阶智驾的竞争压力。 特斯拉路线偏向视觉与端到端模型，本土车企则更多采用多传感器冗余、激光雷达预埋、车云协同及本地化场景训练。该行认为，短期除了关注硬件数量提升外，硬件是否能够支撑L3 责任边界、安全冗余和持续OTA。若下半年更多车型进入L3 量产或准量产阶段，产业链增量有望从硬件预埋升级为硬件+软件，数据和安全验证的系统性价值提升。