华源证券发布研报称，2026年6月中国新能源车渗透率达到58.5%，未来或重点关注单车带电量提升驱动的电池装机量增长。2026年6月，中国汽车销量281.03万辆，据此测算6月新能车渗透率达到58.5%。欧盟电动化持续推进，BEV+PHEV前5个月市场份额合计约30%，同比去年提升约6pct，或仍有上升空间。

华源证券主要观点如下：

中国新能源车内销承压 重点关注单车带电量提升+出口拉动

2026年上半年中国新能源汽车内销承压，6月增速有所修复;出口数据亮眼。根据中汽协数据，2026年1-6月中国新能源汽车销量744.5万辆，同比+7.37%;其中2026年6月销量164.3万辆，同比+23.6%，增速较5月上升9.2pct。若扣除出口，2026年1-6月国内新能源汽车销量约509万辆，同比-13.4%;出口数据方面，2026年1-6月中国新能源汽车实现出口235.4万辆，同比+122.9%，出口占总销量的比重达到31.6%，较2024、2025全年占比数据9.9%和15.7%有显著上升;6月出口新能源汽车52.3万辆，同比+155.1%，创2026年以来单月增速新高。2026年6月中国新能源车渗透率达到58.5%，未来或重点关注单车带电量提升驱动的电池装机量增长。2026年6月，中国汽车销量281.03万辆，据此测算6月新能车渗透率达到58.5%。

欧洲市场受碳排考核政策驱动 电动化顺利推进

根据欧洲汽车制造商协会(ACEA)数据，欧盟市场2025年纯电动汽车(BEV)市场份额约17.4%，PHEV市场份额约9.4%，二者合计26.8%。欧盟电动化持续推进，BEV+PHEV前5个月市场份额合计约30%，同比去年提升约6pct，或仍有上升空间。2026年1-5月，欧盟市场新乘用车销售量达475万辆，其中BEV约95万辆、市场份额达20%，较2025年同期提高4.7pct，其中意大利、法国、德国三个国家的BEV销量占据BEV总销量的63%;PHEV前5个月销量约46万辆，市场份额约9.7%，较2025年同期8.3%有所上升，主要由意大利、西班牙、德国驱动增长。该行认为主因欧盟碳排放法规持续推动消费转型，本土补贴、新能源购车优惠推动需求释放。

美国补贴取消导致销量承压 关注州级补贴计划出台

受补贴政策取消、进口关税大幅抬升、本土车型定价偏高等多重因素影响，美国新能源汽车销量承压。2025年7月，美国“大而美法案”正式生效，自2025年9月30日起全面取消新能源汽车联邦税收抵免——新车最高7500美元、二手车4000美元、商用车4万美元的补贴同日终止。根据美国阿贡国家实验室数据，2025年美国新能源汽车（BEV+PHEV）销量同比-3.6%，主因10-12月销量下滑所致。2026年1~6月，美国电动汽车（纯电+插混）销量为55.19万辆，同比-28.5%，市场渗透率约7%。不同州有望分别立法、分别补贴：2026年7月，加利福尼亚州州长加文·纽森签署SB 168法案，建立一项名为“MyFirstEV”的零排放汽车即时补贴计划。该行认为，若后续更多州实施类似补贴计划，美国汽车电动化进程有望修复。

风险提示

下游需求不及预期;供需错配风险;新技术规模化发展节奏低于预期。