财信证券认为，工业端用氢场景加速拓展，关注氢能装备主链条。重点行业节能降碳改造进入三年攻坚期，氢能产业链投资机会有望从交通示范和单一制氢环节向工业端规模化应用延伸。建议从三个层次关注相关机会：一是绿氢制取及系统集成环节，包括电解槽、整流电源、氢气压缩机、制氢加氢成套装备和氢能系统集成；二是工业应用端增量环节，包括氢冶金装备、富氢/纯氢还原装置、绿色氨醇相关装备、掺氢燃烧器及工业锅炉/窑炉适配改造设备；三是氢气储运、安全控制等配套环节。综上，政策目标明确、工业场景扩容、绿氢消纳路径更加清晰。

中信证券认为，看好绿氢氨醇产业在“十五五”时期迎来产业化加速。建议关注四条投资主线：1）绿色氢氨醇项目运营商，受益海外绿色甲醇需求增长与可再生能源非电利用考核拉动氢能与绿色燃料需求；2）绿电制绿氢关键装备——电解槽生产商，有望受益200万吨绿氢产能目标下的招标放量；3）燃料电池汽车产业链，受益城市群示范与2030年燃料电池汽车保有量翻番至10万辆的目标；4）储运与输氢管网装备，受益跨省输氢管网与绿色甲醇专用管道的规模化建设，建议关注输氢管材、氢气压缩机等环节。