国联民生证券发布研报称，展望2026H2，以旧换新政策持续为需求提供支撑，该行预计2026年批发销量有望达到2,961万辆，同比+0.2%，带动汽车零部件公司收入小幅向上。整体来看智能电动化零部件>传统零部件，其中智能电动化零部件中，智能化>电动化>汽车电子;传统零部件中内外饰=底盘件>轮胎>白车身智能电动重塑秩序，全球化布局打开零部件长期空间，看好自主&新势力产业链+智能化&机器人增量;建议关注智能化&新势力产业链。

国联民生证券主要观点如下：

展望2026：智能化&全球化加速人形机器人、缺电等新产业百花齐放

回顾2026Q1，营收端：汽车零部件板块营收2,551.4亿元，同比+2.1%，环比-19.5%，环比下滑主要由于一季度为行业传统淡季。利润端：汽车零部件板块毛利率为18.0%，同比+0.5pct，环比+0.4pct。受规模效应、原材料成本提升及汇兑等因素的综合影响，扣非归母净利率同比下降、环比增长。展望2026H2，总量端：以旧换新政策持续为需求提供支撑，该行预计2026年批发销量有望达到2,961万辆，同比+0.2%，带动汽车零部件公司收入小幅向上。结构端：整体来看智能电动化零部件>传统零部件，其中智能电动化零部件中，智能化>电动化>汽车电子;传统零部件中内外饰=底盘件>轮胎>白车身;新产业中人形机器人/缺电处于行业发展初期，空间大、变化大、波动大。估值端：汽车零部件2020年至今/2022年至今/2024年至今/2026年至今/2026.6.18平均PE分别为42.58/37.85/35.02/33.56/30.55倍，当前估值处于历史低位，向上空间较大。

客户维度：销量增长客户仍为首选出海从北美到欧洲

国内端，2026年国内15万元以下市场比亚迪龙头地位稳定、龙二加速诞生，乘用车出海销量高增，因此销量增长较大或增速较高的主机厂产业链仍为首选，看好新势力(零跑)+自主(吉利&比亚迪)产业链，其次看好蔚来、小鹏、华为产业链。出海端，T链海外产能继续迎来收入释放期及利润爬坡;欧洲新能源化率持续向上，中国汽车零部件有望凭借持续累积的出海经验、不断扩展的海外产能、成本及技术优势实现从北美到欧洲的全球化拓展。

产品维度：智驾平权加速机器人量产在即缺电需求高增

1)智能化：国内智驾正从功能普及迈向高阶渗透，2026年智驾平权有望持续加速，VLA大模型、自研智驾芯片与舱驾一体架构持续落地，推动车企走向“算法模型+车端算力+中央架构”的体系化竞争。海外方面，特斯拉FSD累计行驶里程突破100亿英里，叠加AI算力储备与Robotaxi小规模无监督运营，持续引领商业化验证;2)人形机器人：2026年全球科技巨头共振，产业化进程进入加速期。特斯拉Optimus
V3预计年中发布并于7-8月启动规模化量产。国内政策与IPO双轮驱动，汽车主机厂、科技公司强势入局。产业链聚焦T链核心资产;3)缺电：AIDC电源业务需求旺盛北美缺电带动估值重塑。智能时代需求端AI模型迭代持续加速，算力与电力需求同步快速攀升，数据中心需求放量，驱动美国电力负荷高增。海外燃气发电机厂商订单饱满，产能扩张加速匹配AIDC高景气需求。柴发市场呈现外资龙头主导，国产加速突破的市场格局。

投资建议

智能电动重塑秩序，全球化布局打开零部件长期空间，看好自主&新势力产业链+智能化&机器人增量;建议关注智能化&新势力产业链：

1)智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、科博达、德赛西威】，推荐智能座舱-【继峰股份】，建议关注运营商【文远智行、曹操出行、小马智行(联合覆盖)】;

2)新势力产业链：推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】;推荐H链-【星宇股份、沪光股份】。机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】。北美缺电：AI算力快速增长带来数据中心建设及散热需求增大，动力方面建议关注【潍柴动力、银轮股份】。

风险提示：乘用车行业销量不及预期;智能化渗透率提升不及预期;机器人产业发展不及预期;客户拓展不及预期;AIDC进展不及预期;市场竞争加剧的风险。