光大证券发布研报称，中药板块正处于“政策催化密集落地+上游成本回落+业绩修复临近+估值/持仓底部”等多重因素共振阶段，中期配置价值显著，后市偏乐观。建议关注以下三类标的：1)受益于独家基药品种的放量弹性，有望实现中高速成长的企业;2)经营改革成效兑现，有望实现困境反转的企业;3)稳健高股息的品牌中成药龙头。

光大证券主要观点如下：

7月中药板块市场展望与投资策略

近期，中药板块持续上涨，该行认为主要受到市场避险、政策利好、业绩催化和估值底部等多重因素共同推动，中期配置价值显著，后市偏乐观。建议优先布局经营稳健、业绩扎实或者高股息类中药标的。

市场风险偏好下降，板块处于历史估值低位。当前市场避险情绪升温，中药板块防御属性较强，有望成为资金避险的重要方向。截至2026 年7 月14 日，申万中药III指数的PE-TTM 为23.56 倍，处于近5 年来PE 较低水位，多支个股的PE 为 10-16倍，股息率达到5%+，板块具备估值修复的基础。

近期政策密集催化，推动中长期产业提质

7 月9 日，国家卫健委发布26 版基药目录，新纳入48 种中成药，其中约37 个为独家(专利)品种，将享受医保甲类倾斜报销和各级公立医疗机构优先配备的政策红利，相关院内品种的渗透率、中长期营收弹性有望明显提升。7 月10 日，国务院公开批复同意《中医药振兴发展“十五五”规划》(以下简称“规划”)，定位较高，要求各省、自治区、直辖市人民政府要把中医药振兴发展作为本地区“十五五”时期经济和社会发展的重要任务，细化落实举措，确保《规划》各项目标任务和政策措施落到实处，并鼓励各地发挥比较优势，因地制宜创新中医药振兴发展措施。虽然《规划》正文尚未披露，但该行预计相关任务或将纳入各省市的考核KPI，配套专项财政、产业贷款、项目扶持资金、医保支付机制优化等，推动中医药上中下游的产业实现提质升级、系统完善，加速落后产能出清，从而加快推进中医药现代化，推动中医药走向世界。此外，《国民健康“十五五”规划》和《扩大消费行业“十五五”规划》对中医药也有提及，龙头品牌和全产业链企业将持续享受估值修复。

行业基本面整体稳健，个股业绩分化显著

结合中报预告和调研信息，26H1 院内市场受DRG/DIP 医保支付改革深化、医保控费、集采扩围、医疗反腐等政策影响压力较大，院外零售市场经营表现较平稳。此外，随着上游中药材成本明显下行，中成药企业毛利率普遍提升，该行预计渠道库存较轻、经营改革力度较大的公司会有亮眼的业绩表现。

风险提示：政策执行力度不及预期;药品集采降价幅度超预期;新药研发失败风险;中药材/原料药价格波动。