万联证券发布研报称，中国国际数字娱乐产业大会(CDEC)召开，会上发布《2026年1-6月中国游戏产业报告》。2026年1-6月游戏市场收入与用户规模持续增长，游戏供给端新品持续释放，长青产品稳定发力，市场潜力充足。建议关注具备长青产品运营能力与丰富新品储备、跨端研发与发行能力及题材多样化布局能力的头部厂商。

万联证券主要观点如下：

国内游戏市场2026年1-6月市场收入与用户规模持续增长

2026年1-6月，国内游戏市场实际销售收入1884.50亿元，同比增长12.17%;游戏用户规模达到6.84亿，同比增长0.82%。市场增长主要受移动端基本盘稳固、客户端及双端互通产品表现突出，以及自研游戏海内外收入快速增长带动。

从细分市场来看

(1)移动端市场稳居主导地位，长青产品及新品共同筑牢市场规模基本盘。2026年1-6月，国内移动游戏市场实际销售收入1352.10亿元，同比增长7.90%，主要得益于长青产品《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》《穿越火线手游》等表现稳定;IP系列新游《洛克王国：世界》《逆战：未来》《明日方舟：终末地》依托原生粉丝池上线即获得高关注度，有效扩充用户基本盘;《鹅鸭杀》《异环》等新品亦贡献重要增量。

(2)客户端增速大幅跃升，双端互通仍是核心增长引擎。2026年1-6月，国内客户端游戏市场实际销售收入452.88亿元，同比增长27.92%，涨幅显著。主要原因在于《三角洲行动》《燕云十六声》《逆战：未来》《异环》等双端互通产品打破端游、手游的流量壁垒，激活存量用户消费潜力，《英雄联盟》、《梦幻西游》等若干热门长青端游产品展现持续增长潜力。

(3)小程序游戏维持超30%高增速，IAP与IAA混合变现模式成熟。2026年1-6月，小程序移动游戏市场收入316.57亿元，同比增长36.01%，继续保持较高增幅。其中内购产生(IAP)的实销收入211.37亿元，同比增长38.12%，占总收入的66.8%;广告变现(IAA)收入105.20亿元，同比增长31.94%，占总收入33.2%。该行认为IAP占比持续提升，表明小程序游戏正从早期休闲产品的流量变现逻辑向中重度玩法与长线运营演进，用户付费意愿持续深化，IAA与IAP混合变现模式走向成熟。

(4)自研海外市场强劲增长，增速跃升至30%以上。2026年1-6月，自研游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%。支撑这一强劲增长的主因是《鸣潮》、《明日方舟》等长线产品的持续运营及《异环》等新品的稳定贡献。

风险因素：政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。