招商证券发布研报称，“十五五”规划纲要提出，到2030年，我国海上风电累计并网规模达到1亿千瓦(对应“十五五”期间新增装机53GW);全球1000多家风能企业的代表联合发布《风能北京宣言2.0》，提出“十五五”期间年均新增装机不低于15GW;中国能建投资集团总经济师进一步预测，“十五五”期间年均新增装机容量有望突破20GW。海上风电深远海发展有望推动海缆向长距离、高电压与柔直化方向升级，行业壁垒抬升，龙头企业在技术、交付、可靠性等方面的优势进一步凸显，建议关注海缆龙头。

招商证券主要观点如下：

海上风电正成为海洋新兴产业的核心引擎

2024年，我国海上风电发电量达1057.4亿千瓦时，同比增长28.2%，占风电发电量超10%，深远海风电实现规范有序扩展。截至2024年底，我国海上风电累计并网容量达41.27GW，占风电累计并网容量的7.9%，约占全球海上风电装机量的一半。据央视新闻报道，预测到2030年，我国海上风电总装机将达2亿千瓦，海上风电发电量占东部沿海地区用电量约10%，总投资规模达2.6万亿元，带动产业链总产值超20万亿元，为加快能源结构低碳转型、实现“双碳”目标注入强劲动力。

补贴退坡催生“核准潮”与“抢装潮”，近海用海矛盾日益凸显

我国海上风电起步相对较晚，2014-2021年期间，国家曾对海上风电项目给予中央财政补贴，有效推动了产业链走向成熟。不过，在国补调整退坡的后期，产业内出现了为争取国补而引发的“核准潮”和“抢装潮”，导致与航道、渔业等领域的用海冲突问题凸显。在“抢装潮”后各方均强化用海监管，行业进入蛰伏期，直到2024年底“单30”政策发布，才明确了行业未来发展方向。

我国海上风电资源禀赋充足，“深远海”发展空间巨大

综合中国气象局、世界银行等机构的分析数据，我国海上风能资源技术开发潜力约为3000GW(其中深远海风能资源可开发量是近海的3到4倍)，当前开发率不足2%，凸显出巨大的长期成长空间。为破解近海用海冲突困境、推动产业向深远海发展，自然资源部于2024年底正式发布“单30”政策(即项目应位于离岸30千米以外或水深大于30米的海域)，这一转变要求产业通过技术突破与规模化开发来优化布局，最终实现从近海“资源争夺”向深远海“效率提升”的高质量发展转型。国家能源局已启动“十五五”可再生能源发展规划编制工作，并研究政策措施积极推动深远海海上风电等新兴产业发展。

风险提示：宏观经济波动风险、下游投资政策风险、竞争格局变化风险、上游价格波动风险、不可抗力因素风险。