大势猜想：券商再次充当搅屎棍角色 短线或仍有震荡调整需求

逻辑简述：指数全天横盘震荡，成交量大幅萎缩，两市个股涨多跌少，涨停个股近70家，尾盘跌停个股增多，市场整体炒作氛围有所好转。板块上，今天市场聚焦点在农业板块，个股全线爆发，汽配、高铁轨交、代糖、免税、军工、证券等板块亦有所表现，午后，红宝丽等一度反包涨停，领跌的西藏药业等部分疫苗股出现企稳迹象，尾盘，海汽集团、光启技术、东莞控股等高标继续下杀，君正集团开始补跌，市场情绪再度走弱，整体看，市场主要以修复为主，目前存在较大分歧，需等待高标企稳。盘面上，农业、猪肉、啤酒等板块涨幅居前，疫苗、光刻胶、华为海思等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.04%，报收3320点；深成指跌0.13%，报收13291点；创业板指跌0.49%，报收2622点。沪股通净流出10.23亿，深股通净流出10.60亿。

后市策略：券商再次起到了一次搅屎棍的作用，午后在一则合并传闻下，绯闻对象第一创业快速拉升上板，然而其它券商股鲜有跟风的，除去未开板次新股国联证券之外，其它涨幅均不超过3%。在一波快速脉冲后，反而加剧了个股的调整。

券商一直以来起到两个作用，一个是锦上添花，另一个就是充当搅屎棍。只有在个股情绪好、赚钱效应强的时候动用券商点火，才会起到四两拨千斤的作用。无论是今年6月末还是去年的12月中旬均是如此，在此之前科技股已经引导了两周以上的情绪上升周期，市场人气已经得到了激发。除此之外，90%的时间券商都是起到搅屎棍的作用，场子还没热起来的时候，依靠传闻快速脉冲，随后又快速回落，从而造成情绪受到进一步的打击。此外，今天的市场本身就是明显缩量，此前连续11个交易日都是万亿以上的成交量，今天跌破万亿，只成交了8815亿，这种情况下拉券商股的合理性几乎没有。

从情绪来看，前期的快速拉涨，对应的就是回调的快速杀跌，而本次下跌前指数级别上看属于分歧上涨，那对应的就是分歧缓跌。今天各指数走的都是弱修复行情，在中级别的情绪退潮周期里面，短期的情绪超跌修复小周期还是可以做的。但有一点要注意，这个出手点必须是伴随着恐慌的，一个中级的情绪周期，也基本没有一步到位的，短线超跌恐慌了就会有抄底涌入形成短期的反抽，持续不了之后就会继续下跌。

这里最难把握的并不是寻找恐慌的出手点，而是出手以后行情的持续性。和上升周期同样的逻辑，退潮周期也会有首次分歧，二次分歧，也称为首次超跌反抽与二次超跌反抽。与上涨行情相反，上涨行情要注意连续加速规避风险。下跌行情，连续恐慌反而是短期机会。如此，找恐慌情绪低点的要点就是连续恐慌。由于持续性较难判断，而买点的选择又相对容易，这就要求提高买点的选择标准，在性价比最高的时候出手才能占据先手，从而进退自如。

昨日的长下影K线可以看做是本次下跌加速后的首次超跌反弹，一般弹性是最好的。但是，对板块的选择以及短线技术的要求也是最高的。在这一阶段，有部分股处于刚刚破位下跌初期，还有一部分股是处于连续阴跌之后的加速下跌段，此外还有连续大跌之后的加速敢底阶段的个股。个股自身的运行节奏在这个阶段差别很大，很难以大盘来一概而论。相对来说，在二次分歧后指数再次走强的时候，会是一个持续性和赚钱效应更好的阶段。

操作上，目前阶段，原则上主要是两点，1）降低获利预期减少持股周期，以“短平快”交易应对；2）无恐慌不开仓。

资金猜想：经济复苏预期增强下 顺周期品种有望受到资金关注

逻辑简述：从资金面来看，沪市流出63.55亿，沪股通流入0.15亿；深市流出86.38亿，深股通流出0.04亿。从最近的资金动向来看，8月以来，主力资金持续流出，今日两市共计流出150亿，八月期间只有8月3日微幅流入12.72亿。

资金流入速度的减缓甚至转为流出状态，显然于央行的货币政策有关。7月金融数据显示货币供给增速有所降低，表明央行货币政策实质正在边际收紧。近期A股连续下挫主要是对该事件的反应。货币边际收紧，从一般意义上来说是一个重大利空，但是站在目前时点看，也有可能是利好。边际收紧，表明经济已经开始复苏，不再需要搞大水漫灌全面放松货币政策来对冲。

在这样的背景下，A股的驱动逻辑或和前期会有所变化。芯片、消费电子、无线耳机为首的科技股成长股，以及必选消费、医药为代表的消费成长股，上半年均受益于经济下滑导致的全面放松的环境，涨幅普遍比较大。但也因此透支了未来的成长空间，在下一阶段或表现的相对一般。

与之相对，一些传统的行业，例如银行、保险、地产、铁路基建等，作为顺周期的品种则是明显受益于经济的复苏，有望得到资金的关注。在整个下半年，周期股和金融的上涨逻辑更为顺畅。

后市策略：数据显示，今年买基金的比例明显上升而且超过了买股票的比例，券商预计今年全年资金净流入会超过1.5万亿。流入方面，银证转账净流入7000亿，公募基金和ETF入市10000亿，杠杆资金入市5000亿，保险资金入市5000亿，外资流入2500亿，这些流入的资金将近3万亿；流出方面，考虑到IPO、产业资本减持、交易税费损耗，全年大概会有1.5万亿净流入。在这种资金流入的情况下，眼前也很难有深跌的空间，这也是最近经常出现砸坑以后拉回的情况。

最近这几天主板指数始终强于创业板指数应该也与巨量的资金不断涌入这一背景有关，一边是估值炒到天上，纷纷打破历史极值，另一边是估值趴在地上。这种估值的撕裂和巨大反差，显然是难以持久的，必然存在均值回归的要求。市场潜在的预期则是，科技股持续受到外围打压存在巨大的不确定性，尤其是消费电子或苹果产业链；而随着疫苗的上市，医药股的炒作，效应在边际递减；下半年对于经济恢复的预期在不断增强，传统的周期股将受到提振，存在较大的估值修复空间。

热点猜想：硅料供应短缺状况加剧、涨势进一步加速

逻辑简述：据行业协会最新数据，本周多晶硅市场价格维持大幅回升走势，国内单晶复投料价格区间在9.3-9.8万元/吨，成交均价上涨至9.52万元/吨，周环比涨幅为10.19%，涨价幅度周环比继续提升；多晶免洗料价格区间在6.0-6.5万元/吨，成交均价上涨至6.16万元/吨，周环比涨幅为0.65%。硅料价格继续上涨的原因仍是新疆半数以上产能检修减产，且尚未明确复产时间，同期需求稳步增加，供应严重短缺。截止本周，国内在产多晶硅企业仍维持在11家，其中正在进行检修的企业有4家，均集中在新疆地区，复产时间均为待定，但可以确定的是，8月份国内多晶硅市场供应量环比仍维持下降的预期，硅料供应紧缺的现状依旧明朗，多晶硅价格上涨动力充足。

后市策略：券商分析认为，在需求景气背景下，按照目前硅料产能情况供给偏紧。全球龙头瓦克/OCI（韩国产能）由于成本较高，均持续减产。国内扩产的硅料产能2022年才能有效释放，2021年硅料价格仍可有效支撑。特变电工在互动平台表示，公司多晶硅业务目处于满产状态，多晶硅价格上涨对公司后期经营有利；通威股份是国内硅料龙头公司；中环股份拥有单晶硅片产能39GW，其中五期项目一阶段已顺利开工建设并进入调试生产阶段，未来产能将优化至85GW。

（来源：财联社）