国泰海通发布研报称，太阳能是商业航天中唯一可靠的能源，并且其光照强度约为地面光伏的5-10倍，发电量较地面成倍提升。目前海外如SpaceX等企业在火箭发射等方面具备成本优势，催生了低轨卫星互联网等商用场景的发展，未来太空数据中心等商业模式有望得到大力开发，国内厂商凭借在晶硅和钙钛矿等技术上的成本和技术优势，将在太空数据中心的能源供应中扮演重要角色。

国泰海通主要观点如下：

发展契机

目前砷化镓是太空能源的主流路线，晶硅和钙钛矿技术的成本和效率正不断提升，砷化镓性价比提升空间相对有限。太空数据中心未来的需求潜力较大，而砷化镓的成本和供给受到一定的约束，企业已开始探索使用晶硅和钙钛矿叠层方案，部分晶硅企业已开始成功出货。

技术路线

该行认为，如果发展太空数据中心等商业场景，经济性将成为一个重要的因素，钙钛矿和晶硅凭借较好的成本优势有机会取得成功。根据Starcloud的白皮书，能源成本是太空数据中心的最大成本变数，根据该行测算，晶硅组件的供应最成熟，在制造成本端有较为明显的优势，而钙钛矿组件由于质量比功率的优势，能够显著降低发射成本。

市场前景

马斯克称每年要在太空部署100GW的AI算力，如果马斯克的目标实现，卫星需求将爆发增长。该行假设钙钛矿叠层电池效率达到30%，卫星的太阳翼面积达到350平米，考虑到AM0的辐照强度比地面更高给予一定的倍数，当太空数据中心每年的装机规模达到马斯克设定的100GW时，则将带来68万颗/年的卫星需求增量，而目前全球存量的卫星仅1万颗出头，太空算力将带来巨大的弹性。

风险提示：行业发展慢于预期;技术路线出现变动;政策风险;原材料价格波动;测算依据有误。