（1）新基建立足科技，兼顾远近需求

根据中央电视台等官方媒体，新基建指发力于科技端的基础设施建设，涉及5G、特高压、城际高速铁路与城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。

近期国内疫情防控形势持续向好，社会生产生活秩序加快恢复。中央政治局会议提出，加快建立同疫情防控相适应的经济社会运行秩序，积极有序推进企事业单位复工复产，努力把疫情造成的损失降到最低限度。预计后续随着指挥棒进一步向恢复经济方向指引，新基建相关方向的投资与建设将加速展开。

（2）特高压再迎高峰，有望带动电网投资重回增长

就短期而言，特高压工程投资规模较大，同时具备明显的产业链带动能力，加大特高压工程投资，有望带动各行业尤其是电力设备制造业的开复工，有助于经济重回正常轨道。

就长期而言，特高压输电工程建设运行规模的扩大有助于平衡我国电源与电力负荷分布不均的问题，有助于为国民经济发展提供长期稳定保障；同时特高压工程所需的输变电主设备技术壁垒较高，且仍具备进一步的提升空间，能够推进智能电网、电力电子、电工新材料等高端产业的发展，符合国家产业转换和升级的趋势。

2020年国家电网初步安排电网投资4,500亿元，可有效带动社会投资9,000多亿元，整体规模将超过1.3万亿元。我们预计2020年全年电网工程投资有望提升至5,000-5,500亿元，同比有望两位数增长。

（3）大批特高压项目进入建设序列

近期国家电网公司印发2020年重点工作任务文件，其中特高压建设明显加码。结合国家电网特高压前期项目工作计划，可以预计2020年国家电网经营区域内有望有5条交流特高压线路、2条直流特高压线路获得批复，另有4个交流特高压变电站扩建项目和2个配套电厂送出项目获得批复，且有3条直流特高压项目将进入可研设计阶段。我们预计在新基建的强力推进下，各项计划内的特高压工程建设将大概率加速进行。

根据特高压项目的一般建设周期，我们预计2020年获得批复的项目多数有望于2020年开展主设备招标，并于2021-2022年逐步交货，其余项目有望于2021年开展主设备招标；可研设计项目则有望于2021年获得批复，如进度较快则有望于2021年全部开始招标。

叠加变电站扩建、电厂送出等项目，我们判断2020-2021年共有相当于“7交5直”的主设备需求逐步释放，其中2020年为交流主设备招标大年，2021年为直流主设备招标大年，主设备招标总市场空间有望达到约600亿元。

（3）投资建议

结合后续特高压项目的建设规模，并考虑“先交后直”的可能建设节奏，假设目前各主设备企业在未来招标中的份额基本保持稳定，我们预计交流GIS组合电器龙头企业平高电气有望率先并深度受益于特高压建设的加速推进，此外国电南瑞、许继电气、中国西电、特变电工等传统主设备供应商也有望获得可观的订单总量，推荐国电南瑞，建议关注平高电气、许继电气、中国西电、特变电工等。

在特高压主设备之外，后续特高压建设同时将带动附属设备以及相关配套超高压、高压线路和变电设备的需求，建议关注长高集团、思源电气。