3月5日，公司发布重大资产购买预案，以支付现金方式向Hiwinglux S.A.和 IEE InternationalElectronics & Engineering S.A.等2名交易对方购买其持有的AC公司100%股权及TIS公司0.003%股权，TIS公司系AC公司之子公司，AC公司直接持有TIS公司99.997%股权，收购完成后，公司将控制AC公司及其控股的TIS公司的100%股权。

1）公司发布重大资产购买预案，预计收购AC公司及其控股公司TIS公司的股权，AC公司是法国EMS的领导者，是欧洲第9大EMS供应商，全球第47大EMS供应商，为法雷奥、IEE、雷诺、施耐德等国际知名客户提供汽车电子、工业控制等领域的电子制造服务。收购AC公司将进一步完善公司在汽车电子领域的业务布局，扩大公司汽车电子业务规模。

2）AC公司成立于2015年，其生产制造服务主要由四个子公司MSL、BMS、TIS和GDL完成，AC公司业务区域主要分布在欧洲、美洲、非洲等地。收购AC公司将进一步拓展公司业务全球化版图，公司将在欧洲、北非和北美拥有生产制造基地。

3）收购AC公司及TIS公司股权有助于公司进一步深化在汽车电子领域的技术储备，有望扩大公司汽车电子领域的业务规模，同时进一步拓展公司全球化版图。

光弘科技于1995年由永昶电子和大亚湾发展共同出资成立，并于2017年12月在深交所上市。公司专业从事消费电子类、网络通讯类、汽车电子类等电子产品的PCBA和成品组装，并提供制程技术研发、工艺设计、采购管理、生产控制、仓储物流等完整服务的电子制造服务（EMS）。

公司主营业务包括消费电子、汽车电子、网络通讯及其他电子产品的制造服务。2024 年出现“增收不增利”现象，归母净利润同比下降 30.52%。主要原因有二：一是业务结构变化，毛利率较低的汽车电子和需采购物料的海外业务占比提升，拉低了综合毛利率；二是公司处于高投入期，在基建（坪山基地）、研发、自动化改造及人才储备方面投入较大，导致短期费用增加。管理层预计随着新业务进入成熟期，盈利能力将逐步改善。

消费电子类：是公司当前收入占比最大的业务，2024 年收入 47.13 亿元，占比 68.50%。该业务也是公司过去三年毛利率最高的业务，2024 年毛利率为 14.65%。主要产品为智能手机、平板电脑等，服务于华为、小米、荣耀等头部品牌。

汽车电子类：是公司过去三年增速最快的业务，2024 年收入 15.92 亿元，同比增长 126.47%。主要为客户提供融合感知、智能座舱、智能车控等产品的制造服务。由于处于快速扩张和高投入期，2024 年毛利率为 5.64%。

网络通讯类：业务保持稳定增长，2024 年收入 4.21 亿元，同比增长 23.44%。主要产品包括基站设备、路由器等。

公司客户集中度较高，与头部品牌商深度绑定。2024 年，前五大客户销售额合计 49.71 亿元，占年度销售总额的 72.24%。

华为：公司是华为近二十年的核心供应商，合作范围覆盖消费电子、汽车电子、网络通讯、新能源等多个领域，是其供应链中不可或缺的一环。在汽车电子领域，华为系客户是公司目前最大的收入来源，约占汽车电子业务的一半。

小米：公司是小米在消费电子和汽车电子领域的重要合作伙伴，为其在中国、印度、越南、孟加拉等多地提供制造服务。

荣耀：公司是荣耀手机的重要代工厂商。

法雷奥 (Valeo)：公司是全球知名汽车零部件供应商法雷奥的供应链伙伴，主要服务其中国区业务，为其提供汽车电子部件制造服务。该客户约占公司汽车电子业务收入的 25%。

深耕消费电子领域多年，服务汽车电子头部客户。早期公司专注于SMT业务，主要客户为日本三洋，后于2003年切入中兴供应链进入通信行业。2004年公司通过与TCL和联想达成合作进军手机行业，2007年开发华为和华勤集团等重要客户,并自2018年开始，公司先后于印度、越南和孟加拉投资设厂，服务小米及Oppo等头部品牌客户。公司持续加强汽车电子业务布局，于2021年与汽车零部件巨头厂商法雷奥建立合作关系，服务以华为为代表的造车新势力客户。2022年，公司亦步入新能源领域，开始为客户提供新能源电子产品的制造服务。

光弘科技正通过外延并购与内生增长加速全球化和业务多元化布局。公司于2025年5月完成对法国汽车电子制造商AllCircuitsS.A.S.(AC公司)的收购，此举将制造基地拓展至亚、欧、美、非四大洲，显著增强了汽车电子业务的全球服务能力。业绩方面，公司2025年第二季度表现强劲，实现营业收入21.23亿元，同比增长28.61%，归母净利润0.64亿元，同比增长61.89%。公司管理层对2025年全年业绩保持乐观，设定了营业收入与净利润同比增长25%以上的经营目标。

2025年5月完成对法国AC公司的收购，预计将于2025年年中开始并表。AC公司年收入体量约30亿元人民币，此次并购将直接增厚公司收入，并通过客户和供应链协同，提升公司在欧洲汽车电子市场的地位和盈利能力。

汽车电子成为第二增长曲线：公司汽车电子业务进入高速增长通道，2024年收入同比增长126.47%达到15.92亿元，收入占比从13.01%提升至23.13%。公司深度绑定华为系、小米等造车新势力及法雷奥等传统Tier1客户。随着新客户、新项目的持续导入和AC公司的并入，管理层预计该业务板块收入占比将提升至30%以上，未来2-3年有望达到40%，成为与消费电子并驾齐驱的核心支柱。

全球化交付能力：全球化的制造基地能为客户提供灵活的本地化生产方案，有效规避关税壁垒。公司在中国、印度、越南、孟加拉、法国、突尼斯、墨西哥均拥有制造基地，能够满足客户在不同地区的生产需求，有效应对复杂的国际关税政策，为客户提供全球化的供应链解决方案。

优质的客户资源与深度绑定：深化与华为、小米等同样推行全球化战略的头部客户的合作关系。公司与华为、荣耀、小米、华勤技术、龙旗科技等消费电子龙头，以及法雷奥、大陆、电装等汽车电子巨头建立了长期稳定的合作关系。客户集中度高，2024 年前五大客户销售额占比达 72.24%，体现了公司在核心客户供应链中的重要地位。

领先的智能制造与品质管控能力：深耕EMS行业多年，多元业务布局业绩实现高速增长。公司主要为客户提供完整的电子制造服务（EMS），包含PCBA和成品组装等环节。公司持续投入自动化与智能化改造，SMT工艺水平达到国际领先。公司通过了IATF16949（汽车）、ISO13485（医疗）等多项管理体系认证，品质管控能力获得客户高度认可，荣获“华为最佳协同奖”、“荣耀金牌奖”等荣誉。

公司以消费电子为基础，拓展了汽车电子、新能源及网络通讯业务，打造多元业务领域，四大业务板块为公司业绩的高速增长提供了支撑。经多年的深耕和发展，公司已成为全球EMS供应商20强，未来公司有望充分发挥规模效应与协同优势，实现高速增长。

受益消费电子景气度复苏，海外业务增长可期。公司已为华为、荣耀、小米等头部品牌商提供智能手机电子制造服务多年，随着全球消费电子景气度复苏，人工智能技术在智能手机的加速渗透，公司等头部EMS厂商有望深度受益。公司于2018年开始进军海外市场，先后于印度、越南及孟加拉设立生产基地，海外业务实现了飞跃增长，2020-2023年境外收入CAGR达114.36%。考虑到印度及东南亚智能手机市场仍处于高速发展阶段，随着公司海外产能的扩建，公司海外业务增长可期。

汽车电子业务前景广阔，深度受益汽车电动化和智能化。公司布局汽车电子领域20余年，已成功进入知名汽车零部件供应商法雷奥、大陆、电装的供应链，为华为为代表的中国造车新势力提供全方位的汽车电子制造服务。在汽车电动化和智能化的趋势下，新能源汽车渗透率持续提升，单车电子元件价值量快速提升，公司汽车电子业务有望迎来高速增长。

公司2025年增长驱动：

汽车电子业务持续高增长，AC公司的并表，将带来收入增量，并有望在解决一次性问题后贡献稳定利润。

越南工厂订单爆发式增长，预计2025年可贡献高毛利加工费收入。

消费电子业务在华为等核心客户的带动下，有望企稳回升。

参考资料：

20250324-国信证券-光弘科技：收购AC公司完善汽车电子布局，全球化版图进一步拓展