新版上证综指上马，今日在迎接A股里程碑下，开盘券商早早发力带领大盘上攻。虽然午后有点虎头蛇尾，但一个下杀释放风险后的市场才是更健康的市场。既然短期的震荡不可避免，那么在震荡中逢低布局一些确定性的机会或许是最好的选择，一起来看看今天的内容吧！

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

军用高景气，民用缺货涨价！这个电子元件国产替代迫在眉睫！

钽电容作为最重要的电子元件之一，在工业市场、军用市场都得到了广泛应用。根据中国产业信息网数据， 2013-2019年，我国电容器市场中，钽电容市场份额从7%上升至12%。在高端电容器市场中，因其优良性质，需求不断扩大，市场份额不断上升。

军用市场方面，2020年是“十三五”规划收官年，订单释放，军工行业需求向好，国防支出增速稳定。军工行业景气度实现长期跨越下，上游军用电子元器件钽电容也将持续受益。

作为军品中常用的元器件，钽电容由于涉及到政府和国家安全问题，审核较为严格，进入市场的周期较长，资金成本高，所以国内拥有军工资质的钽电容生产厂商占有市场总份额稳定，获益显著。

民用市场方面，钽电容主要应用在工业领域。5G、云计算、基站、服务器等新基建建设的推动为民用钽电容带来工业上的旺盛需求。测算显示，民用钽电容市场需求规模达到百亿级。

供给上，以美国公司为代表的国际钽电容器制造商主导民品钽电容市场。二季度疫情在欧美蔓延下，海外厂商产能受限；同时，近年来贸易摩擦不断，国产化替代迫在眉睫。在相关产品涨价背后，民用钽电容有望复制MLCC行业的加速进口替代逻辑。

天风证券看好军品需求持续景气+民品缺货涨价+加速进口替代背景下国内钽电容行业的产业机遇。

投资机会方面，宏达电子是电子元件百强企业，产品以钽电容器为核心，军品民品双轮驱动，维持65%以上毛利率。振华科技是钽电容国内领先企业，军品元器件核心供应商，近年来盈利能力不断提升。

Ⅱ

上游资源打造核心竞争优势，黄金行业龙头持续增长！

山东黄金：黄金行业龙头，公司除了拥有烟台、青岛、临沂、威海等地省内知名矿床的采矿权外，还通过兼并、收购等手段取得了内蒙古赤峰地区的采矿权，使公司保有黄金储量实现大幅增长，致力于打造世界级黄金矿产资源公司。

看点：

① 黄金行业龙头，上游资源打造核心竞争优势

公司自从2003年成功上市后，逐步成长成为黄金行业的龙头企业。近年来，公司持续加快对上游矿产资源的勘探、收购和兼并的步伐，公司持续开拓海外资源版图，致力于打造世界级黄金矿产资源公司。

② 协同产业发展，积极探索新兴业务

公司协同发展黄金产业、上下游关联产业，积极探索新兴业务。公司的主营业务集中在黄金的开采与冶炼，主营业务突出，公司建成了集勘探、采矿、选矿、冶炼及黄金产品深加工、销售于一体的完整产业链，形成协同效应，经营业绩持续增长。

③ 海外收购逐步落地，产量增长有望延续

公司2020年上半年相继收购加拿大TMAC和要约控股西非Cardinal，TMAC 为在产矿山，尽管全维持成本较高（1075 美元/盎司），但在当前金价1800美元/盎司，仍有不错盈利能力，将为公司直接贡献产量，Cardinal投产或至2023年，公司产量增长有望衔接。

参考资料：

1、20200721-天风证券-电子制造：军用持续高景气，民品缺货涨价、加速进口替代

2、20200717-华安证券-山东黄金（600547.SH）：黄金产业龙头，上游矿产资源优势明显

3、20200715-民生证券-山东黄金（600547.SH）：金价上行带来业绩增长，看好全年业绩