努力了！多头真的很努力在维持盘面了，无奈券商这个大象暂时还拉不动，否择爆量的话又是一波新景象。不过，震荡行情也没关系，比起单边下杀，机会还是不少。另外，北向资金这跟搅屎棍研报菌不得不吐槽一番。在万亿成交里，占比连个水花都打不起来的资金体量，我们内资何苦天天看它的脸色跟风买卖呢？真是可悲可泣也！好了，不感慨了，一起看看今天的内容~

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

紧平衡持续！价格“飞涨”背后，有色金属巨头爆发在即？

近期，国内估价持续上涨，7月27日无锡不锈钢钴期货价涨幅超过6%，达到27.3万元/吨，长江钴现货价7月1日以来上涨7.4%至26.1万元/吨。券商分析师看好估价震荡中枢逐步抬升的修复行情，钴企业业绩有望随之提升。

1）疫情继续抑制刚果（金）钴矿资源供应

疫情影响下，刚果（金）手采矿产量下滑，叠加嘉能可关停 Mutanda 铜钴矿主动减产，导致全球钴原料供给明显收缩。反观钴的主要需求国疫情率先得到控制且经济活动快速重启下，钴的需求或许会优于供给恢复，造成供需错配，推动估价继续上行。

2）电动车+5G换机加速渗透，需求恢复增长

电动车方面，中国市场稳步恢复，6月份电动汽车销量10.36万辆，环比增长26.8%。而欧洲市场电动车销量不仅环比增长，同比也出现高速增长。

消费电子方面，中国5G手机换机潮加速，6月份中国5G手机出货量1751万部，环比增长12%。同时，5G手机占手机总出货量比重由2019年9月的1.4%提升至2020年6月份的61.2%，已超过4G手机成为主力。

电动车市场的恢复和5G手机换机潮加速；非洲疫情反复导致钴矿资源供应不稳定性增加，在两者共同催化下，钴企业将重新迎来“春天”。

信达证券认为目前钴行业仍处于底部周期，维持有色金属行业“看好”评级。投资标的上建议关注钴业新秀盛屯矿业、钴矿资源龙头洛阳钼业。

Ⅱ

线上发力运营稳健，高端女装领军品牌！

地素时尚：公司作为国内高端女装行业的领军人物，品牌力强、设计独特，具备长远的发展动力。公司三大核心品牌良性运营，线上线下渠道并进发展，实现中高端市场多维度多层次渗透，业绩稳健增长。

看点：

① 终端销售恢复迅速，预计Q2业绩实现正增长

4-6月国内疫情影响降低，线下人流逐步恢复，公司终端销售恢复迅速，直营Q2零售流水有望实现正增长。经销业务方面，公司Q1增加经销商退换货比例，优化渠道库存，目前经销商拿货意愿较为积极。预计公司单Q2就能够实现单季度收入、业绩的正增长。

② 运营稳健，核心竞争力凸显

设计能力是女装品牌最重要的竞争能力，在设计端方面，公司拥有172人的设计团队，研发能力高效，产品深受明星喜爱。

营销端，公司善用明星资源提高品牌影响力，每年举办时尚大秀奠定品牌时尚力，积极运用新媒体持续提升品牌话题率和曝光度。

渠道端，截至2020年Q1，公司旗下DA/DM/DZ品牌分别拥有606/33/438家门店。供应链端，公司外协生产为主，长期委派专员跟踪供应商生产全过程，做技术指导及监督。

③ 布局新零售，提升运营质量

线上方面，公司尝试布局新零售业态，目前搭建了自有电商团队，包括前期开发的小红书、网络直播等，因此电商渠道成为了重要的增长支撑点。线下方面，公司2020年以提升店铺运营质量为主要工作，预计门店数量全年略有增加。

库存方面，公司加强对加盟商库存的支持，Q1对可退货比例进行了临时的提升。账上现金充裕，Q1末达28.9亿元，具备抵抗风险的能力。

作为中国中高端女装的领军企业，公司产品极具设计力，供应链把控能力出色，盈利能力及运营能力均处行业领先水平，且分红丰厚。预计2020-22年归母净利润分别为6.5/7.6/8.7亿元，国盛证券给予公司“买入”评级。

参考资料：

1、20200728-信达证券-有色金属：钴价上涨或持续，钴企盈利望改善

2、20200728-国信证券-国信证券钴行业点评：供需紧平衡持续，静待下游爆发

3、20200410-华金证券-地素时尚（603587.SH）：内生外延推动品牌扩张，全年扣非净利较快增长

4、20200504-东北证券-地素时尚（603587.SH）：线上发力，运营稳健

5、20200708-国盛证券-地素时尚（603587.SH）：盈利边际改善，终端管理优化