4月14日，央行数字货币DCEP目前已在部分银行进行内部测试，首批试点包括苏州、雄安、深圳和成都等地。

央行数字货币推进再提速，反映数字经济需求与海外央行推进示范。

1）数字经济发展需求：去年10月中央政治局集体学习区块链技术，央行数字货币正契合高层提出的技术革新与产业变革双重方向；此外疫情背景下，数字经济发展亦对数字货币与数字支付提出更高需求（3月国家发改委数字经济新基建课题研究会议）。

2）海外央行亦在加速数字货币发展：今年2月以来，瑞典、法国、韩国等央行先后公布数字货币测试计划或方案，示范效应下我国央行亦有动力加速推进。

在消息的刺激下，数字货币周四板块迎来涨停潮，虽然周五冲高回落，但是我们认为认为中国年内公开上线存在技术上和政策引导性，按照M0部分替代，预计央行数字货币投放量将在万亿规模，银行IT等金融科技迎来政策红利，远远不止一日游。

我们九方金融研究所在2020年的金融科技年报中也提到，到2022年中国金融技术投入将达到4034.7亿元。

一、哪些具体方向受益？

（1）定位与原理：现金数字化替代，两层运营体系。从报道看，央行数字货币功能的使用需先使用银行卡账户中现金进行数字货币兑换，因此央行数字货币完全可以理解为现金的数字化替代。此外，该报道中关于大行开展内部测试，也表明“央行发行与管理—主要商业银行和支付机构进行分发”的双层运营体系已具备较强的落地可行性。

（2）钱包与账户：APP独立虚拟单元+手机数字钱包。央行数字货币功能依托“DC/EP个人钱包APP”实现。预计未来推广使用阶段，上述APP亦有可能内嵌整合为手机银行APP或第三方支付APP的独立功能单元。

就账户体系而言，考虑到加密属性和可控匿名属性，央行数字货币的账户或将独立于既有的银行账户。

（3）支付动作：兼容二维码、NFC和转账功能。从报道界面看，央行数字货币钱包具备扫码支付（即，主扫支付）、付款码（即，被扫支付）、碰一碰（即，近场NFC支付）和汇款功能。从用户体验而言，预计和目前主流的移动支付方式基本等同。此外，从前期央行人士介绍推测，央行数字货币或支持“双离线支付”（交易双方均离线状态下，可完成支付交易动作）。

梳理了2016年以来央行公布的与数字货币有关的约97项专利，结合央行的历史表态，认为，央行数字货币（DCEP）有如下特性：

1）是M0替代；

2）与银行账户松耦合；

3）可控匿名；

4）生态有开放性，私人部门有望参与；

5）第三方支付服务机构有望参与DCEP分发与落地推广。

二、与主流货币的异同

DCEP与第三方支付、现金、虚拟货币、Libra的异同：

三、相关概念股梳理

发行行环节：银行IT服务商尤其核心系统商受益弹性最大。关注长亮科技、宇信科技、高伟达、科蓝软件、恒生电子等。

流通环节：PoS机、ATM等硬件设备改造，以及大型商户的ERP等软件系统改造。关注新大陆、新国都、广电运通等。

管理环节：pki系统和加密机需求量将增加，尤其加密机需求量和交易量成正比，未来交易量上来的话，仅金融口对加密机 需求有望翻倍，关注卫士通、数字认证、格尔软件；硬加密关注飞天诚信等。

长亮科技：银行核心系统龙头厂商显著受益央行数字货币落地。央行数字货币落地催生对发行环节的改造升级需求，其中银行核心系统服务商收益弹性最大，与腾讯、华为深度合作。

宇信科技：公司客户包括中国人民银行、国家开发银行、六大国有商业银行、12家股份制银行、100多加区域性商业银行和农村信用社，在网络银行、信贷管理、风险管理等多个细分解决方案属于领先地位，百度战略入股，进行优势互补。

高伟达：深耕金融IT业务，2019年以来，来自各大银行包括国有大型银行、商业银行、政策性银行以及各省的农商行的银行核心系统、信贷系统、风控系统等各领域的订单充裕，公司是建行金融科技的主要供应商，有望为公司持续带来增量业务。

新大陆：预计央行数字货币落地需要PoS改造的规模65.7医药，公司是国内PoS机龙头厂商，先后入围中国银行、民生银行、兴业银行以及农信社等多家银行客户的设备供应商，在智能一体化收益终端方面与京东、苏宁等互联网企业深度合作。

格尔软件：是国内首批商用密码产品定点生产与销售单位之一，目前A股市场尚不存在于格尔软件完全竞争的上述公司，行业高客户粘性、高壁垒，使得行业格局不易被打破，央行的数字货币的PKI采购公司有望享受政策红利。

参考资料：

20200416-东吴证券-计算机行业报告：数字货币试点落地，产业链迎来机会

本报告由投资顾问董冠辉(执业编号:A0740619120001)撰写