今日的行情终于在午后券商板块的发力下迎来了黎明的曙光。目前来看，指数基本已经没有下跌的风险了。研报菌认为现在就是逢低逐步吸纳优质行业和个股的机会。临近周末，好好静下心来选择一番吧！

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

天高任鸟飞！“十四五”期间，成长性与防御性兼备的优质行业！

目前A股上市的春秋航空、吉祥航空和华夏航空都体现出了较好的防御性。在全行业运力引进大幅放缓、大部分航企资产负债率高企的大背景下，民营航企在十四五期间逆势扩张运力提升市占率，正迎来量价齐升的黄金时代。

2020-2025年是下一个监管放松周期，民航大众化的过程中蕴藏着中小航司的巨大成长空间。2020年9月15日，民航局发布政策放松枢纽航班准入，放开北上广最大航班量限制，周期放松的信号逐步明朗。

“十四五” 期间，航空自由化、民航大众化将为航空商业模式的创新打开政策空间，催化中小航司的成长。中小航企的人均乘机次数、民航出行比例将在十四五期间持续提升。

后疫情时代，中小型民营航空运力调节快，经营特质决定了在外界冲击下表现强于行业。春秋航空、吉祥航空、华夏航空业务量率先恢复，最先走出疫情。目前华夏航空、春秋航空已迈过盈利拐点，吉祥航空已出现票价拐点。

民营上市航企率先盈利，有持续增加运力、扩大规模的需求，长久以来规模都保持较快增速。在民航大众化、自由化的浪潮中，成长性突出，渗透率空间大。

春秋航空预计2020-2021年合计引进24-25架A320，未来5年运力的增速和规模的扩张将持续高位。吉祥航空上市以来运力保持平稳较快增长，宽体机盈利弹性有望显现。华夏航空是支线航空龙头，航线网络广、独飞航线比例高，未来几年运力增长中枢有望保持20%以上，有力支撑公司的成长性。

Ⅱ

二季度产销规模复苏，这家公司产业链进入X+1+X格局！

武进不锈：公司是国内最大的不锈钢无缝钢管、不锈钢焊接钢管、钢制管件和法兰产品制造商之一，是国家重点高新技术企业。公司主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售。公司的主要产品包括工业用不锈钢无缝管、工业用不锈钢焊接管、钢制管件和法兰等。公司产品广泛用于石油、化工、天然气、电力设备制造以及机械设备制造等行业。

看点：

① 疫情影响基本消除，二季度产销规模明显恢复

公司产销规模环比回升明显，公司无缝管产、销量分别为1.19、1.19万吨，焊管产、销量分别为0.89、0.92万吨。产品价格表现波动较小，其中无缝管为3.9万元/吨，焊管2.3万元/吨。另外，公司募投的仍在建项目“6000吨油气输送用不锈钢焊管”，20年3月因疫情影响，公司预计完工时间从20年6月延长至12月，此次未有变动。

② 高比例现金分红，创上市以来新高

根据2019年利润分配预案，公司计划每股派发现金红利0.7元（含税），股息率达6.5%（2020.3.30收盘价）；现金分红比例达64%，为自上市以来新高，超出公司章程中规定的30%比例要求。另外，公司计划以资本公积每10股转增4股。

③ 产业链形成新格局，下游行业持续高景气度持续

长期继续看好下游，公司下游行业主要集中在油气产业链，7月23日，中国石油等公司公告称，拟将所持有的油气管道、部分储气库、LNG接收站等相关资产出售予国家管网集团。油气产业链形成“X+1+X”格局进入实质性阶段，有望加快天然气管道、LNG接收站等投资、建设进程。公司下游各行业高景气度或将持续，长期向好趋势或不变。

参考资料：

1、20200917-兴业证券-兴业证券航空运输行业深度研究报告：监管放松周期开启，十四五是民营航企的黄金期

2、20200810-华泰证券-武进不锈（603878.SH）：20Q2营收、归母净利环比改善明显