震荡震荡再震荡，轮动轮动再轮动！指数继续缩量，开会期间的行情基本就这样了，不太会“激情四射”。比起追涨，研报菌认为选好优质赛道优质个股低吸，耐心等待“抬轿人”或是应对当下这种行情更好的方法。话说昨日的科技今天又火了一把，一起来看看今天的内容！

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

逆势增长的光学赛道！大国“雄芯”数它强？

CIS是手机拍照系统的核心，决定了照片像素数和图像效果的好坏。当摄像头像素和拍照效果逐渐成为消费者选择智能手机的第一要素时，光学行业，尤其是CIS赛道，重要性不言而喻。

在手机各部件里，摄像头模组价值量逐年走高，CIS芯片是摄像头模组中最贵的零件，价值量占比可达50%以上，且高端CIS具有很高的技术壁垒，毛利可达40%以上。目前只有索尼、三星、豪威等公司具有设计能力，竞争格局良好。

作为光学屏下指纹的核心，18年后CIS芯片出货量迅猛增长。市场报告数据显示，2019 年全球屏下指纹手机出货量约为2亿台，同比增长614%，除了三星、苹果外，OLED手机屏下指纹几乎已经成为标配，渗透率高达90%以上，与此对应的光学屏下指纹芯片2019年出货量超过1.8亿颗，同比增长超过100%。

虽然受新冠疫情影响，2020年全球智能手机销量预计会有所下滑，但不改未来5G智能手机换机升级需求的长期稳定逻辑。随着当下智能手机“多摄”趋势的快速渗透，华安证券预计即使是悲观假设下，2020年CIS出货仍能录得正增长，景气度或超预期；而乐观情况下，预计2020-2022年的手机摄像头出货量增速可达到19.04%、25.13%、12.74%。

在拍照技术创新层出不穷（消费者需求）和厂商技术创新共振下，为提升照片质量，CIS的尺寸和分辨率正不断变大，价值量也越来越高。调研数据显示，8M CIS售价大概为1美金，而48M以上CIS售价5美金以上。2017年手机CIS单机价值（ASP）平均为3美金，随着多摄趋势发展，手机CIS高端化和光学屏下指纹芯片快速提升渗透率，预计2020年手机CIS单机价值将超过5美金。

投资机会方面，建议关注CIS龙头韦尔股份，光学指纹龙头汇顶科技和CIS封测龙头晶方科技。

Ⅱ

区域果业龙头！受益政策消费回暖！

冠农股份：公司是兵团农二师旗下的果业龙头，已形成了包括电子交易、拍卖、电商三位一体的新疆优质农产品销售网络，资源整合平台，区域优势凸显，二季度消费热情回暖，番茄、棉花加工迎来拐点，则将有助于公司下半年业绩稳固。

看点：

① 果业龙头开启信息化，三位一体销售网络

公司是兵团农二师旗下的果业龙头，也是较早涉足农业信息化领域的企业。进军电商模式中仍在探索阶段的O2O领域。至此，冠农股份已形成了包括电子交易、拍卖、电商三位一体的新疆优质农产品销售网络，旨在通过互联网的技术，解决新疆特色农产品供销信息不对称、优质农产品溢价难、价格不透明及流通环节成本高等四大问题。

② 资源整合平台，核心优势凸显

新疆地区独特的地理和气候资源是之成为国内重要的林果、干果主产区，产量大、品质优、污染少；兵团有望排他性扶持。兵团在农业方面规模化、集约化种植优势明显，为公司经销的产品做质量背书；另一方面，兵团改革正在推进，冠农股份有望成为兵团旗下林果业务的资源整合平台。

③ 加工业务回暖 消费回暖有望稳固业绩

2019年公司番茄产品营业收入增长16.2%至6.78亿元，目前番茄加工业务已回升至2016年的收入规模；二季度消费热情回暖，棉花业务或迎来拐点。新冠疫情爆发对公司业务开展有一定影响，若下游消费热情回暖，则将有助于公司下半年业绩稳固。

【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由程伟编辑整理 (执业编号：A0740618080004）

参考资料：

1、20200514-华安证券-华安证券大国雄芯.半导体系列报告（二）：手机CIS逆势增长景气延续

2、20200430-华鑫证券-冠农股份（600251.SH）：短期业绩承压，期待疫后回暖