对于“重要会议行情”，多位专家认为，短期来看，“两会”或对市场起提振作用；中长期来看，A股或迎来结构性牛市。具体板块方面，一些政策受益板块，如消费、科技、农业、新能源汽车等，在“两会”前后的表现会更加突出。此外，新基建、消费电子、半导体、医药、白酒等领域具备中长期投资价值。

01 “重要会议行情”走么走？

历年全国两会召开前后，A股涨多跌少。但就5月21日市场表现来看，A股集体收跌，板块波动较大，市场情绪偏谨慎。

粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖直言，今年的“重要会议行情”可能会比较弱。尽管随着当前经济的好转，市场风险偏好有所回升，但市场依旧存在较大的不确定性：一是目前货币政策力度开始放缓，二是疫情、外围市场波动、中美关系不明朗等不确定性风险。因此，预期在今年两会期间，A股大概率会处于弱势震荡的态势。

财信证券首席经济学家伍超明表示，两会政策“红包雨”来袭，预计对A股行情短期内起到提振作用。一方面，为对冲疫情影响，今年财政刺激力度有望增大。两会对赤字率、抗疫特别国债等财政刺激规模会有一个明确指引，市场有较高期待。另一方面，今年以来资本市场改革明显提速，两会期间相关的政策部署值得期待，对市场的资金面和基本面也会形成实质利好。

02 结构性行情可期

资本市场的改革开放是重点关注话题，也或是两会重要议题之一。

在伍超明看来，资本市场改革开放对A股有两方面的提振作用。一是为市场带来增量资金。无论是放松外资参与A股市场限制，还是放宽国内A股投融资门槛和要求，均有利于吸引更多资金进入，推高市场整体水位。二是打开股票市场中长期增长空间，提振市场信心。

李奇霖也表示，资本市场改革开放力度加大利好A股长期发展。“注册制有助于推动结构性牛市行情。”他进一步指出，注册制有助于吸引优质企业登陆A股市场，也会使得垃圾股退市更加容易，股票市场会出现两极分化。此外，注册制也有助于股市转向价值型投资，利好股市的长期发展。

民生加银基金方面则认为，A股后市有望迎来以科技为代表的结构性行情。核心逻辑在于，回顾2019年以来的科技股行情，其主导逻辑是在中美经贸关系影响下，科技领域资本开始加速扩张，再融资和注册制等直接融资体系不断完善，基于国内基数庞大的市场需求，从而带动相关公司盈利释放。疫情和中美经贸关系等或带来短期波动，但难以改变中期趋势。

03 面临外围市场波动风险

A股走势除了受国内疫情发展、复工复产恢复情况、利好政策鼓励等因素影响，还与美股等外围市场有关。对于疫情下A股的走势情况，多位专家表示，A股韧性要强于海外资本市场，中国资本市场有中国经济基本面的强力支撑。不过，在全球股市高度联动，海外资本流动对A股的影响不容小觑。

“2020年全球经济衰退或难以避免。受疫情影响，全球经济增长动能急剧收缩，这与金融或经济危机截然不同，冲击尤为巨大。”

伍超明认为，不容忽视的是，全球资本市场面临最大的不确定性，是疫情防控不及预期，疫情拖延时间过长，对经济和人类生命安全造成的影响超预期。全球资本市场的不确定性，会对国内市场产生一定冲击。

李奇霖也坦言，今年美国经济很难持续复苏，近期的美股上涨使得市场估值重回高位，未来如果经济下行，企业盈利能力不足，目前的高估值必然被打破，美股或将迎来再一次的下跌。如果美股出现明显的下滑，大概率会带动A股市场下滑。美股的下跌会使得投资者的避险情绪上涨，资金会流出股市转而流入债券等避险资产。

04 新基建、科技等板块受青睐

市场震荡下，热点板块随之波动明显。在疫情期间，新基建、在线教育、医药等行业逆市火热。那么，这些行业是否值得长期关注？

杨德龙认为，疫情打击了一些行业，同时又支持了一些行业的发展。上述板块包括视频直播、网红带货概念股等，在疫情期间都走出了不错的行情。而对于这些疫情期间火爆的行业，在疫情过后还是可以继续关注。因为疫情确实改变了很多人的消费习惯、生活习惯以及学习习惯，未来线上教育、线上办公以及医药生物等行业可能仍会受到较大重视，也会有比较好的发展；视频会议、网红带货这种新的销售方式已经崛起，也可能带来比较大的增长。

那么，今年下半年哪些行业会被资本青睐？

伍超明称，全球疫情持续蔓延、中美贸易争端存在升温可能的大背景下，今年全球经济步入衰退已成定局。资本市场追求业绩确定性增长的主基调不会发生改变。从这一逻辑出发，下半年盈利边际趋于改善、且目前估值相对合适、具备一定投资价值的板块，主要有机械设备、建筑材料、5G投资等。

李奇霖表示，目前来看，新旧基建相关行业如建材、建筑设计、通信基建方面的IDC等依旧具有很强的投资价值。而今年是房地产竣工大年，与此相关的产业，如家具、家电行业会迎来利好。随着疫情的过去，前期受疫情压制的部门行业如餐饮、白酒、汽车电子等行业也可以关注。

民生加银基金认为，就后续行业选择来看，基于中国经济已经迎来结构转型的质变性拐点，产业升级和消费升级具备中长期投资机会，如科技新基建、消费电子、半导体、医药、白酒等领域。其中需注意的风险点有二：一是中美经贸摩擦对相关领域的影响；二是疫情对相关公司后续业绩的影响。

参考来源：

1、国际金融报

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