智控器潜在龙头标的唯一5G毫米波技术公司！

2019-12-30 20:00

智能控制器龙头，打造物联网平台，5G毫秒波频段基站市场空间巨大，国内唯一掌握5G毫米波技术公司，率先受益毫米波商用。

（1）专业化、智能化、国产化驱动家电控制器价值转移

智能控制器是内置于各类仪器、设备、装置或系统的核心和关键部件，应用于家用电器、健康与护理产品、电动工具、智能建筑与家居、汽车电子等终端产品中。

和而泰是中国的智能控制器龙头企业，公司产品聚焦全球高端市场，拥有智能控制器领域强大的生产研发能力。

公司的16家子公司遍布全球，是伊莱克斯、惠而浦、西门子、BSH、GE、松下、TTI等著名跨国企业的核心合作伙伴。

智能控制器是万亿级别的大市场，但目前并没有诞生巨型公司，目前国内规模较大的智能控制器企业主要有和而泰、拓邦股份、和晶科技、英唐智控、朗科智能等，营收规模均在百亿元以下。

随着整机品牌效益显现，产品智能化、复杂化发展及更新迭代加速，整机厂商开始逐步外放智能控制器份额给专业智能控制器厂商，智能控制器正在向专业化分工发展，现阶段伊莱克斯、西门子、惠尔浦等国外知名家电企业将其战略重心放在品牌运营、技术研发和销售渠道开拓上，智能控制器环节交由专业厂商生产，这种趋势已经扩展到国内大型品牌厂商例如美的、海尔。智能控制器的专业化的分工已经是行业发展必然的趋势。

智能家居作为物联网重点应用，近年来频繁获得政策支持。随着经济社会的发展和消费者对家用电器智能化要求的不断提高，国内市场对智能家电的需求将持续增长。

考虑到智能电视渗透率的增长空间已经比较有限，而冰空洗等白电产品的智能化渗透率逐年上升，中国智能家电市场将保持稳定增长，预计到2020年市场规模将达到5155.0亿元，全球家电控制器规模达万亿级。智能家电渗透率提高将给智能控制器行业带来较大的市场增量。

下游家电等产品对智能控制器的要求将越来越高，智能控制器能实现的功能越来越强大，产品的技术含量和附加值都将不断提升，也将有力的促进行业市场容量的增长。

近年来全球控制器产业向中国转移，为中国控制器企业带来了发展机遇，公司凭借明显的研发优势及良好的综合运营能力、供应链整合能力等，在全球行业竞争格局中处于龙头地位，保障了公司经营业绩的稳步快速增长。

（2）内生外延布局高端控制器业务

和而泰始终坚持优质大客户战略，是伊莱克斯、惠而浦、西门子、GE、HUNTER、TTI、ARCELIK、SEB、VIESSMANN等全球著名终端厂商在智能控制器领域的主要合作伙伴或中国唯一的合作伙伴。

公司同这些客户建立了长期深层次的战略合作伙伴关系，这些优秀的客户群体为公司长期持续地稳定发展奠定了坚实的基础。

公司的研发能力、制造能力、品管能力、国际化运营能力、物流和综合服务能力一直得到全球行业领先大客户的认可，公司在行业内拥有突出的领先优势。

受益于国际分工的转移，我国是电动工具的主要生产地，全球85%以上的电动工具在我国生产。近十年来，中国手提式电动工具年产量保持在2.5亿台左右，其中超过一半出口海外。

以目前电动工具控制器占据电动工具整机约5%的成本预计，2020年中国电动工具控制器市场规模将达到约92亿元，全球规模将达约276亿元。公司聚焦电动工具市场，电动工具业务在国内处于第一梯队水平，有望从中受益。

伴随着汽车电子化智能化程度的不断提升，汽车电子智能控制器行业将搭乘汽车电子产业腾飞的便车高速发展。目前和而泰已经打破了技术储备和认证体系的壁垒，与全球高端知名汽车零部件公司建立了合作，主要产品涉及汽车冷却液加热器等，未来公司还将进一步提升公司在汽车电子领域的研发能力及产品服务能力，吸引更多的优质客户。

（3）布局军品和5G自主可控芯片

和而泰2018年5月收购铖昌科技公司的80%的股权，掌握微波毫米波核心技术。铖昌科技的主要T/R组件包括GaAs功率放大器芯片、GaAs低噪声放大器芯片、GaAs多功能芯片、CMOS多功能芯片、数控移相器芯片、数控衰减器芯片以及GaN宽带大功率芯片等。

公司产品已经批量应用于相控阵雷达相关型号的装备上。相控阵雷达技术是雷达中最顶尖中的技术，TR组件是相控阵雷达中的必要组件。

铖昌科技目前的客户全部为相控阵雷达客户。相控阵雷达主要产品用在卫星、导弹、火箭上，涉及到多款国家在研的重大型号，服务于国家航天、航空、武器装备领域的核心国家级单位，已经形成较好的客户基础，市场发展前景广阔。

目前国家新一代雷达、通信、侦察等系统立项一般都会采用相控阵体制。因此未来相控阵芯片的市场空间非常广阔。

从竞争格局来看，铖昌科技是目前国内唯一有能力规模量产模拟相控阵雷达T/R芯片组件的民营企业，且公司是唯一能够量产第二代相控阵芯片的国内公司，随着相控阵雷达产品从一代向二代换代过渡，未来公司的市场份额和盈利能力还望持续提升。