一、行情回顾

市场像打游击战，全球疫情使震荡持续

本周上证指数震荡较大，在2890-2960点之间震荡，预计下周仍要延续震荡。周四美股暴跌，没想到周五A股居然顶住压力，盘中还一度翻红，真是像坐了个过山车。现在市场仍然缺乏明确主线，敢打头阵的资金也少，大家都在等着第一个人把螃蟹壳剥好，直接扑上去吃肉，但现在谁都不愿去干这个吃力不讨好的活。

依然要警惕两点：一是全球一些地区出现疫情反弹的信息，这加深了市场对全球经济前景的担忧，国际油价再度急跌就是最好的证明；另外就是美欧股市以及周五早盘的亚太股市均出现了大幅回落的态势。近年来A股市场屡屡出现的跟跌不跟涨的惯性走势，加上周末北京出现本土新增病例的消息，下周大家可能要做好急跌的心理准备，但可能会立刻来个深V反转。

周五尾盘的异动主要是因为富时罗素指数的调整，剔除了50只A股，下周一开盘生效，MSCI也将剔除5只A股，这就导致北向资金在尾盘大举进出。这些都是短期异动，对散户的投资影响不大。调出的成分股一般都是在走下坡路的公司，而调入的成分股以新兴产业居多，且具备良好的成长性，这对A股未来的健康发展是有好处的。如果投资者想要避免股价在短期内因被动调仓而带来剧烈波动，可提前根据沪股通、深股通的信息，做提前操作。

二、热点聚焦

点评：6月12日（周五），证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则。6月15日至6月29日（共10个工作日），深交所接收中国证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。6月30日起，深交所开始接收新申报企业提交的相关申请。下一步，证监会将组织深交所等单位落实好创业板改革并试点注册制工作。创业板的上市企业主要定位在新技术、新产业的创新企业，原则上房地产等传统企业不能在创业板上市。

创业板改革的最大亮点就是放宽涨跌停板的限制到20%，这就和科创板一样了。这样一来，很多散户就慌了，这是不是意味着游资割韭菜的空间更大了，以前一天最多20%的天地板，以后如果来一个天地板，一天就可能损失40%。

那么散户如何能在创业板的投资中减少风险呢？所长在这里给大家三点建议：

首先，尽量不要投资市值过小的票，有些票的市值才10亿、20亿，这种被庄家控盘的概率就很高，散户如果对公司了解不深，就容易被割韭菜；

其次，尽量避开没有业绩支撑、疯狂拉升的妖股，这些股可能短期蹭上了某个热点，看起来备受市场青睐，但一旦散户蜂拥而至，随时都有可能被庄家一网打尽；

第三，尽量选择当前已经盈利，并且近3年营收和净利润同比增长均为正值的公司，而避开去碰那些连年亏损、股价长期在1-2元徘徊的股票，因为改革后创业板的退市制度更加完善，交易类退市不再设置退市整理期，重大违法强制退市停牌时点后移并不再设置“逃跑期”，提升退市效率。

点评：截至北京时间6月13日8时33分，全球新冠肺炎确诊超762万例，死亡超42万例。美国新冠肺炎确诊病例超204万例，是全球确诊病例最多的国家。6月12日0—24时，我国新增确诊病例11例，其中境外输入病例5例（天津1例，上海1例，广东1例，海南1例，四川1例），本土病例6例，均在北京。北京市新增病例的活动轨迹涉及新发地批发市场酸阳性。本着人民群众生命安全和身体健康至上的原则，自6月13日3时起，新发地批发市场暂时休市。有人担心这对下周股市是否会有很大影响？所长认为，现在大家已经对新冠疫情有一定了解，市场能够理性看待偶发病例，下周一开盘部分资金恐慌出逃导致低开是有可能的，但低开的幅度应该不会很大，并且应该很快会收回来。

至于有人担心疫情是否会出现二次大面积爆发？对此，所长也去查了很多资料，并听取了许多专家观点，答案是我国国内不会再次出现疫情大面积爆发，大家完全可以放心。其中张文宏专家表示：中国会持续处于“接近零（本土）病例”的状态，而并非“无病例”，对此我们要有清醒的认识，不要因此采取过度防疫，终止经济和民生的复苏。对此，我们可以理解为新冠肺炎就是一种传染性较强的流感，流感已经是大家可以接受的一种常态化疾病，随着气温转暖，流感的发病率会大大降低。大家要做的是在人流多的地方做好防控，平时加强锻炼提高免疫力，没有必要过度恐慌。

而国外疫情状况仍然严峻，相关呼吸机、新冠肺炎相关的医药公司出口动态可以持续关注。相关概念股有：鱼跃医疗、迈瑞医疗、英科医疗、深科技、复星医药、安科生物、美诺华、华海药业、博瑞医药等。

点评： 临近年中，市场又高度关注央行是否会降息。今年上半年央行两次调整MLF利率：2月17日一年期MLF调降10bp至3.15%，4月15日一年期MLF调降20bp至2.95%。Wind数据显示，下周五6月19日有2400亿MLF到期。央行在本周一（6月8日）预告了一枚“彩蛋”——6月15日左右将对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做，以安抚因流动性预期偏紧而大幅波动的市场，至于央行是否会选择降息、什么时间选择降息成为关键。

所长认为降息的概率较大，至于降息的幅度，降5个bp的可能性最大，当然也有可能降10个bp或者维持MLF操作利率不变。理由如下：

一是降成本是央行的重要目标，但四月份之后鲜有操作。要引导企业融资成本下行需要维持银行间较低的利率水平和较低的波动率，央行有必要释放积极信号，引导利率市场化调整。

二是基本面潜在需求不足，降息刺激消费。受疫情冲击，今年以来制造业表现不佳，叠加外贸的不确定性，使制造业投资意愿受明显影响。失业率和工资下降也使得消费和投资的景气度下滑，降息能够刺激大家钱包松绑。

降息放水的好处在美股上体现得淋漓尽致，我国则走稳健风，如果真的降息，那么A股又要秀一把了。

点评：6月11日江淮汽车公告，大众中国拟耗资23.8亿元，成为江淮控股持股50%的股东；与此同时，大众中国拟以52亿元，对此前与上市公司合资的江淮大众进行增资，将直接持有江淮大众75%股权，并承诺授予江淮大众4-5个基于纯电动平台的大众集团品牌产品。本次引入大众中国为战略投资人，被视作江淮汽车的二次混改。此外，大众中国在动力电池方面亦投入重金，更显电动化决心。今年5月，大众中国与国轩高科进行战略投资签约，拟成为其第一大股东。

工信部11日发布新能源汽车推广应用推荐车型目录（2020年第7批），特斯拉Model3标准续航版在列，储能装置种类为磷酸铁锂电池。磷酸铁锂与三元对比优劣势明显，优势在安全性好，劣势在系统能量密度低。但其系统能量密度随技术突破不断提升，里程焦虑将逐渐缓解。生产磷酸铁锂电池的相关公司如下：

宁德时代：将供特斯拉国产磷酸铁锂电池。

国轩高科：磷酸铁锂电池在能量密度方面不断取得突破，单体电芯能量密度已提升至190Wh/kg。

德方纳米：主营纳米磷酸铁锂材料与碳纳米管导电液，供货宁德时代等龙头企业。

湘潭电化：参股公司湖南裕能是国内磷酸铁锂核心供应商，处于磷酸铁锂领先厂商地位。

点评：科创板上市委定于6月19日召开2020年第47次审议会议，届时将审议中芯国际的上市申请。从上市受理到上会，中芯国际仅用19天时间，刷新科创板速度。中芯国际成立于2000年，是国内技术最先进、规模最大的集成电路制造企业，主营业务为晶圆半导体代工制造。而作为芯片龙头，其回A股的举动，也备受市场关注。招股书显示，此次计划发行16.9亿股，拟募资200亿元。

中芯国际的回归，有望再度引发A股“芯”热潮，我们先来看看哪些公司或将直接受益：

北方华创：中芯国际是公司主要客户之一，供应产品包括刻蚀机、沉积设备、清洗机、热处理设备等中微公司：很早就打入了中芯国际供应链;

兆易创新：持有中芯国际部分股权;

长电科技：中芯国际为公司第二大股东，持股14.28%;

至纯科技：中芯国际是公司高纯工艺业务的客户之一;

安集科技：中芯国际系公司客户;

江丰电子：国内高纯金属靶材领域领导者，中芯国际是公司重要客户之一

亚翔集成：中芯国际为公司长期合作的重要客户，公司有承揽其部分工程项目;

江化微：中芯国际系公司客户之一

南大光电：全球四大MO源制造商之一，目前有产品通过中芯国际获得商业订单;

聚辰股份：目前合作的晶圆制造厂主要为中芯国际;

鼎龙股份：负责中芯国际子课题“20-14nm技术节点CMP抛光片产品研发”任务;

华特气体：国内领先的半导体特种气体供应商，主要包括高纯六氟乙烷、高纯四氟化碳、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、光刻气等约230余种，拥有中芯国际、台积电等众多知名客户;

南大光电：给中芯国际供应电子特种气体等;

晶瑞股份：国内微电子化学品龙头，主导产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料;国内率先实现量产IC制造商大量使用的核心光刻胶;i线光刻胶已通过中芯国际上线测试，公司的高纯双氧水已在中芯国际产线测试。

三、后市策略

大盘以震荡为主，但结构性机会多

尽管A股市场持续震荡，但结构性行情演绎得淋漓尽致。5月份多只高市值股票创新高，市场风险偏好快速回暖。同时，目前流动性较为宽裕，无风险收益率持续下降，债市出现明显调整，优质信托资产又较为稀缺，这些因素都助推大量资金涌入股市。

所长对下周A股走势持保守态度，可能会向下回补2855-2870点的缺口，但补掉了反而也就放心了，A股总是欲扬先抑。目前海外疫情仍然严峻，这也直接导致外围股市近期波动较大，A股和全球股市有联动，难免会受影响。长期来看，现在中国股市明显已经成了全球资本相对安全的聚集地，加之国内经济恢复良好，因此基本不会出现大崩盘的情况，顶多就是小调整，投资者无需慌乱。6月中报也要陆续出炉，短期内可以把握高景气度行业机会。

在行业配置上，所长认为“消费等防御板块+科技等进攻板块”可以同时配置，互相对冲，接下去的配置主线如下：

• 短期内可适当关注受益于疫情的板块，包括口罩、呼吸机、疫苗等，涉及的公司有：道恩股份、金发科技、鱼跃医疗、智飞生物、科华生物、安科生物等；

• 端午节和暑期将近，出行旅游板块可以继续关注，相关标的有：中国国旅、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、上海机场、黄山旅游等；

• 中长期的策略依旧保持可选消费和科技龙头，消费以家电、汽车为首选，科技重点关注芯片和消费电子，所长预计今年的芯片和新能源汽车领域有望出现多只市值千亿股，包括：北方华创、亿纬锂能、领益智造、歌尔股份等。

• 券商股也是值得重视的方向，券商行业受益于金融供给侧改革，预计在下半年会发力。

本报告由投资顾问欧阳健(执业编号: A0740619070001)撰写