【行情回顾】

海外疫情依然严峻，2800点何时站稳？

截至目前，全球新冠肺炎累计确诊病例数超176万，美国50个州全部进入“灾难状态”，不过部分州已过疫情最高峰；英国首相已经离开ICU病房，病情也有所好转。面对疫情考验，各国进一步加大应对措施。本周欧美股市纷纷反弹，周二国内股市也跳空高开，但市场明显信心不稳，周五又向下回补缺口，本周最终未能站上2800点。由于国际疫情的拐点还没有到来，今后将在一定时期抑制全球的消费需求，国内企业也会因此受到影响，预计近期沪指仍会在2700-2800点附近震荡，站稳2800点是大盘稳定的重要信号。

本周热门板块：新兴概念RCS（富媒体）、疫情相关的仿制药和原料药以及食品饮料板块。上周风险提示的农业股明显降温，近期还要警惕科技股继续回调的风险。

【热点聚焦】

l  重磅！中央首次以重要文件明确：完善股市基础制度，引导现金分红。T+0制度或将登陆A股！

点评：国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》（下称《意见》）提出，要用更加市场化的办法，让资本要素活力迸发。证监会指定信披媒体，四大证券报之一的证券日报发文称“A股基础制度体系日趋完善，T+0改革可期”。中国实行了这么多年的T+1和涨停板制度，对散户投资者尽到了很好的保护作用。所长认为T+0是一把双刃剑，一方面意味着机构在一天之内可以反复割韭菜，这可能就真的会使韭菜自动离场，实现市场的去散户化。另一方面去散户是会吸引长线资金大举入场的，看美股实行了这么多年的T+0，走出了十年长牛。中国现在就是希望营造一个更加开放的金融市场，吸引巨额外资的流入。对于散户而言，即便不参与直接炒股，还可以买指数基金，这样的风险其实更小。如果A股真要实行T+0，你怎么看呢？欢迎大家在评论区留言。

l  惊喜！央行：3月M2货币供应同比增长10.1%

点评：3月金融数据真是给人送了个大惊喜，M2增长重回10%，创下近3年来新高；新增贷款和社融也同比大涨，说明市场不缺钱！但3月股市跌的惨，楼市也没明显上涨，钱都去哪儿了？一是钱多没信心，传导又堵住了，资金在玩空转；二是一季度居民存款增长13%，增幅高达8.07万亿，说明大家有钱，但都存起来了没消费。

目前的情况，管理层没做好牛市的准备，因为实体太萎靡，股市基本面没支撑；而且A股基础制度没搞好，太早发动牛市，很容易一地鸡毛。但中国M2总额已经达到231万亿，去年GDP总量是99万亿，可见资金有多宽裕。今年物价肯定涨，房价也会涨，但有底线。股市现在是历史低位，涨起来也不难，接下去就看海外疫情啥时候稳定，人心就啥时候稳定了！

l  今年3月CPI同比上涨4.3%，环比由升转降，其中猪肉价格环比明显回落，价格下降6.9%

点评：总体来说，3月食品价格涨幅较上月回落，其中最受大家关注的食品、猪肉价格都有所回落。一方面，近期生猪生产形势出现明显好转，能繁母猪存栏连续5个月回升，2月份全国年出栏500头以上的规模猪场新生仔猪数首次正增长；另一方面，春节后共投放九批中央冻猪肉储备，对鲜猪肉价格形成了有效引导，市场供需缺口得到缓解。受猪肉价格下降影响，替代肉类鸡肉、鸭肉价格均下跌。非食品方面，受国际原油价格大跌影响，汽油、柴油和液化石油气价格均有不同程度下降。旅游价格环比较上月持平，同比上涨8.3%。疫情期间出行大幅减少，飞机票价格下降28.5%。

近期一些企业通过涨价的方式“自救”，奶茶、火锅等涨价感受明显。这样的行为是不理性的，未来不排除监管部门会“出手”干预。有领导表示，“市场不需要这样的自救行为，政府已经在做了。”

关于下一阶段价格走势，由于我国工农业产品供应比较充足，服务价格占CPI比重不高，物价保持平稳运行的基础牢固，预计今年CPI会呈现前高后低的态势，全年物价运行总体将保持在合理区间。

l  我国外贸发展面临挑战：1-2月我国出口下降15.9% 进口下降2.4%

点评：当前国内疫情防控形势持续向好，外贸企业复工复产有序推进，但全球疫情大流行加速传播，对全球经济和贸易带来巨大冲击。我国外贸企业普遍面临在手订单取消或延期、新签订单困难、物流运输不畅等诸多困难。

面对严峻的外贸形势，国务院及时出台稳外贸政策措施。3月10日，国务院常务会议审议通过完善出口退税、增加外贸信贷投放和加大出口信用保险支持等举措。4月7日，国务院常务会议再次推出增设跨境电商综试区，支持加工贸易发展，举办网上广交会等一系列稳外贸的政策，打出政策“组合拳”，努力稳住外资外贸基本盘。与跨境电商有关的上市公司标的有：跨境通、联络互动、华鼎股份、广博股份、兰亭集势、浔兴股份、天泽信息等。

l  令人发指！上市公司高管被指性侵养女四年，杰瑞股份、中兴通讯受牵连。涉案高管鲍某任中兴通讯独董、杰瑞股份副总裁，负责杰瑞法务工作。

点评：4月8日，又一则让人不能忍的新闻曝光！这不仅上市公司的悲哀，更是社会的悲哀。烟台市某上市公司副总裁在2015年至2019年近4年时间里，持续对其“养女”兰儿进行性侵、暴力殴打和语言威胁。第一次被性侵时，受害女孩才刚刚年满14周岁。虽然杰瑞股份、中兴通讯在第一时间和鲍某撇清干系，但多少会对两家公司产生一些负面影响。所以我们一直强调在研究一家公司时，不仅要关注企业的经营数据，更要关注董监高的能力、资质和人品。高管的专业能力将引导公司的发展方向，高管的个人素质将决定上市公司是否值得信任。

l  欧佩克初步达成减产协议，只等墨西哥点头

点评：，面对国际原油市场供应严重过剩，石油输出国组织（欧佩克）与俄罗斯等非欧佩克产油国日前达成减产协议。首轮减产为期两个月，但协议能否全面生效取决于墨西哥是否同意。欧佩克与非欧佩克产油国将于今年6月10日再次举行视频会议。所长也不太清楚墨西哥为何反对，但有最新消息称，欧佩克大致就新的减产协议达成一致，将与墨西哥合作。油价在短期内大动荡是一定的，但长期来看，一定会回升到理性价位。

l  海底捞、西贝涨价后遭吐槽，立马“打脸”降价，美团却趁火打劫？

点评：现在打脸似乎已经不是什么丢脸的事了，相反如果能主动认错，反而会被认为是勇气可嘉的典范。前段时间，西贝董事长称公司受疫情影响，账上的现金流可能撑不过三个月。不可否认，疫情对餐饮、旅游等行业打击确实相当大，大企业尚能撑个把月，小商户基本倒闭的倒闭，转让的转让。随着餐饮服务逐渐恢复，以海底捞、西贝为代表的大型餐饮企业纷纷宣布涨价，一时间似乎大家不买账的比较多，有网友评论“你可以涨价，我可以不来呀！”。近日，两家企业纷纷向市场低头，承认自己涨价不对，价格将恢复到年前水平。所长认为，餐饮业的定价和消费者的选择都是自由的，但说实话，政府此次为企业放了不少水，推出了不少优惠政策，给居民也发放了消费券鼓励大家多消费，此时大家都还在努力抗疫，这时候涨价怎么说都有点不合时宜，管理层的决策确实不太明智，这一打脸，估计这一整年都不好意思再涨价了。关于餐饮企业涨价，你是怎么想的？是对企业表示理解还是觉得他们太没觉悟了？

这边刚道歉，那边又传来美团外卖业务佣金大涨的消息，据公开信中的数据，目前美团对新商家的抽佣甚至高达26%，广东上百家餐饮企业投诉美团，美团接到最后通牒，再不降佣金，广东省餐饮协会就会采取法律行动，或者扶持饿了么。疫情期间，外卖成了餐饮业的救命稻草，而美团有点趁火打劫的意思，大家明显感到前段时间的配送费飙涨，而商家负担的佣金又更多，这美团坐收渔翁之利，所长认为这个比餐饮业涨价更不合情理。接下来坐等美团打脸了。

【后市策略】

大盘后市仍将震荡，五一黄金周号角吹响

美国所有50个州都进入“重大灾难状态”，这是美国历史上的首次。眼下的情况看，估计上半年全球都将持续和疫情作斗争，大盘在短期内也难以快速回升，更多是震荡回升，因此投资不宜过于激进。

二季度大概率将延续以结构性机会为主的格局，市场更多将围绕主题性机会展开，行业配置上有两条思路：一是防御题材，受疫情影响较小、后期能得到强劲恢复的行业，看重稳定资产的估值溢价，目前来看，在食品饮料、农林牧渔、医药板块的表现上已有所体现。二是政策刺激引发反弹方面，建议关注新老基建（工程机械、建筑建材、5G、特高压）、非银金融（券商）等。

今年“五一”连休5天，这是大小长假政策实施多年来的首次！距离“五一”假期尚有三周时间，但五一旅游等休闲服务的号角已吹响，二季度有望迎来业绩爆发。加之新冠肺炎疫情期间，旅游和餐饮业消费大受影响，休闲服务板块在春节后走势低迷，行业估值也进一步降低，目前休闲服务行业市盈率为29.54倍，已经处于历史底部区间。因此所长在未来一段时间内看好休闲服务板块的反弹。

下周我们建议关注疫情恢复后将受益的板块及个股：

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