一、指数一周回顾

上周A股呈现“一阳挂四星”的格局，周一大盘大阳线突破半年线后，连续四天维持横盘震荡走势，市场情绪逐步回暖。而大消费指数在周一跳空高开再创新高之后，维持高位震荡走势，而各子版块呈现轮动上涨的态势，结构性机会非常丰富。上周整体围绕着“线下消费”这一主题，食品饮料、农林牧渔、家电、汽车、传媒（电影）、休闲旅游、零售等板块均有不俗的表现。上周九方大消费指数涨幅0.97%，振幅2.22%，收报2875.78。

九方龙头指数是我们以申万28个行业进行整理，对其中十大消费行业的超过1000家上市公司筛选后，筛选出我们认为目前更具成长潜力和投资机会的50只个股汇编而成。指数自建立以来，我们始终保持着谨慎态度，长期观察。从走势上看，大消费指数自建立以来，一直维持着趋势上涨行情，屡创新高，侧面证明了九方大消费龙头指数中个股的投资价值。

从日线级别来看，消费指数在上周一跳空高开创出新高后，维持高位震荡走势，逐渐被5日均线吸附。K线图中，下方的跳空缺口和5日均线构筑了较强的支撑，目前价格回踩跳空缺口上沿后窄幅震荡。我们认为，时间换空间之下，指数在积蓄力量后，将继续上行。

盘面上，大消费行业仍然是市场关注的焦点，围绕线下消费这一主线，大消费各板块轮动领涨。尽管周一在三大指数大幅上涨的情况下，大消费行业表现稍稍落后于大盘，但是食品饮料板块方面，茅台股价再次创下新高，带动白酒板块上涨。周二之后，家用电器可说是上周市场关注的焦点，北向资金同样有较大幅度的净流入，其中黑电涨幅较大。周三医药生物开始领涨大消费板块，中药板块受利好消息影响强势上涨，医疗服务同样表现突出。此外，受到“地摊经济”消息的刺激，啤酒板块逆势上涨。时至周四，大消费行业在大盘表现平平的情况下走势良好，各板块涨幅靠前，其中，家用电器排名第一，食品饮料排名第二。可见市场对未来线下消费复苏的看好。截至上周五，休闲服务板块（旅游、酒店、餐饮、免税）作为前期受到疫情冲击最为严重的板块，受到线下消费情绪的带动，领涨消费板块。整体来看，上周可以说是吹响了线下消费反攻的号角，我们对本周大消费的走势持乐观态度。

线下消费场景—聚餐、看电影、逛街购物、唱K、旅游等等可以是人们的“刚需性”需求。在前期受到疫情冲击之后，人们外出保持谨慎态度，消费情绪受到压抑。而目前我们观察到4点因素，将助推线下消费复苏：

综合以上因素，我们认为线下消费正当时，大消费板块中，必选消费品作为主要的防御品种，未来仍然是市场关注的焦点，但不可追涨，需要等待低吸时机。而可选消费品（主要是线下消费）将会迎来补涨机会，重点关注两条主线-以电影、餐饮、旅游、酒店等为主的满足人们精神需求的可选消费品以及以家用电器、汽车、家居等为主的主要依靠线下消费场景为主的耐用消费品。

二、产 业 要 闻

食品饮料

农林牧渔

休闲服务

传媒

商贸零售

参考资料：

20200606-申万宏源证券-休闲服务:离岛免税政策落地，所得税率下降进一步增厚利润

20200606-开源证券-农林牧渔:出栏体重下降，看好三季度生猪价格

20200607-川财证券-5月白酒线上销售高增，郎酒招股说明书披露

20200607-开源证券-618促销效果显著，继续推荐电商、运动产业链龙头标的

本报告由投资顾问董冠辉(执业编号: A0740619120001)撰写