一、大势早知道

昨日，市场的分化是剧烈的，上证指数涨0.75%，而创业板下跌0.53%，盘中更是一度跌超2%。市场中有涨停的，也有不少跌停的，可谓一半火焰一半冰水。涨停股不时撩拨着你心中的火苗，而一旦买入，却又怕一盆冰水直接浇下来。总而言之，当前市场可以操作，但操作难度较大。

1、维持震荡盘整的趋势判断。上周市场迎来反弹，尤其是创业板接近前期新高，许多人希望能够直接突破。但从技术分析量价时空的角度考虑，您觉得可能吗？调整的时间周期根本就不到位。就算从5月28日的创业板低点算，创业板指短期已涨了近40%，如此大的获利空间，不经过一定时间的震荡洗盘是不健康的。感兴趣的股友可以回看一下2014~2015年的上涨，看看市场合理的上涨——盘整——上涨是怎么样的结构。

2、市场分化的路径。有的股友问，为啥我买的芯片持续回调了，买的军工今天跳水了？你要明白资本都是逐利的，市场上聪明的资金在当前震荡的行情下，卖高买低是最合理的选择。这里说的高低，不仅是位置，更是估值。芯片股超百倍PE比比皆是，而相较之下基建、家居估值低位，更不用说不足10倍PE的中字头了。当然这只是资金短线的选择，从长远看，科技股进口替代的成长性仍然不可估量。

3、一点建议。明日创业板的重要支撑是30日均线处，开盘后半小时能迅速反弹走高为最佳。若走弱跌破30日均线需着重考虑继续下探的风险。

军工等高位板块需谨慎。尽管今日仍有长城军工、成飞集成等涨停，但整个板块绝大多数个股已显疲态，不要天天想着反包，高位指数趋势未明朗的情况下，保证本金安全是第一位的。

二、风口早知道

【重卡】

1、重卡销量大增，行业持续高景气。

2017~2019年，重卡行业维持高景气，今年以来，重卡景气度再上台阶。

根据第一商用车数据，2020年7月重卡销量为14.4万辆，同比上涨89%，环比下降16%。2020年1-7月重卡累计销售96万辆，同比增长31%，较前6月涨幅扩大6.7 个百分点，行业持续高景气度。其中一汽解放、东风汽车、中国重汽重卡销量位居前三。

兴业证券预测，2020年8-12月重卡销量仍能实现同比正增长，上调2020 全年重卡销量预期至140万辆（8-12 月销量同比持平约是140万辆，大概率会超预期）。

2、基建工程发力支撑

政府工作报告明确表示，今年拟安排地方政府专项债券 3.75 万亿元，比去年增加 1.6 万亿元，地方专项债投入力度加大，引导地方政府基建投资。基建工程发力支撑工程重卡销量增长。

3、国家出台政策加速淘汰国三重卡

国务院2018年印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》提出，2020年底前，全国多地将淘汰国三及以下排放标准营运中型和重型柴油货车100万辆以上。

而截至2019年底，根据第一商用车网数据，重点区域国三及以下排放标准中重型柴油货车实际已完成淘汰56万辆，而2020年前7月，重卡销量已达96万辆。市场担心明年重卡存量中已没有国三重卡。那么实际情况呢？

根据天风证券测算：

通过部分省份公开数据能够测算出截止19年末全国国三重卡保有量为239万辆。根据对三省相关文件、政策整理，我们测算出截止2019年末，山东、河北、河南的国三重卡保有量合计67万辆。山东、河北、河南重卡保有量占全国的28%。因此截止19年末，全国国三重卡保有量=67÷28%=239万辆。

重卡保有量三大省2020年合计淘汰35万辆国三重卡，按比例测算全国能够带来125万国三更新需求。因此截止今年年底，全国国三重卡存量仍有239-125=114万辆。今年结束后我国仍有100万辆以上的国三重卡置换需求有待释放，重卡景气度将依然维持高位。

【投资策略】

兴业证券表示，7月销量再超预期，预计20Q3高景气延续，持续推荐重卡产业链。长期重卡销量中枢上移且波动下降，板块估值逻辑向价值股切换。推荐中国重汽（管理改革驱动毛利率与市占率双升），潍柴动力（完整产业链+市占率提升+全球化弱化周期性），建议关注高压共轨龙头威孚高科（柴油机高压共轨核心供应商+受益国六排放升级），以及一汽解放（物流重卡龙头）。

【个股解析】

远东传动：

1）重卡传动轴是公司收入和毛利润最大贡献者，将充分受益于今年重卡的高景气。按2018年口径，公司40%的收入、49%的毛利润来自重卡传动轴，并且公司在重卡传动轴市场的市占率已经接近50%，具有绝对的领先地位。

2）2020年一季度，受疫情影响，公司扣非净利润3519.6万，同比下滑34.88%。随着国内疫情控制与经济恢复，重卡持续高景气需求，公司业绩有望逐步修复，迎来拐点。

3）6月15日公司在互动平台表示，二季度重卡市场需求旺盛，公司产销不断创出同期历史新高，产品一直处在供不应求的局面。

6月22日公司在互动平台表示6月以来，下游商用车重卡市场需求依然旺盛，公司产销继续保持良好的增长势头，截止到目前为止订单同比增长有20%以上。

内容仅做数据展示，不构成投资意见，据此操作风险自担。