┃九方关注

►海外方面，美股三大指数03月20日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌443.96点，收于45577.47点，跌幅为0.96%；标准普尔500种股票指数下跌100.01点，收于6506.48点，跌幅为1.51%；纳斯达克综合指数下跌443.08点，收于21647.61点，跌幅为2.01%。本周，道指累跌2.11%，纳指累跌2.07%，标普500指数累跌1.90%，三大指数周线四连跌。

热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.92%，金山云跌超9%，小鹏汽车跌逾8%，蔚来、万国数据跌超7%，禾赛跌逾6%，哔哩哔哩跌超4%。

►国内方面：“中小险企真是背锅了。”3月20日，一位险企人士针对当日一份广受关注的分析观点称。

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针对近几日A股市场下跌，有市场分析师将主要原因归结为中小险资减仓，即在偿二代监管要求全面落地以及近期股债齐跌情况下，中小险企面临一季末偿付能力压力而减仓，并带动年金等减仓。这一说法随即受到资本市场广泛关注。

不过，券商中国记者从保险行业人士以及包括新财富上榜非银团队在内的研究机构了解到，近日市场下跌主因很难归于险资。

一位险企人士阐释了中小险企的季度末操作行为及其真实影响。他表示，中小保险公司偿付能力或多或少都有压力，而权益资产的偿付能力风险因子系数高，需要的最低资本就多，因此部分公司逢季度末适当降低权益比例，释放部分资本，提升偿付能力水平。“但是目前从整体上看，最近市场回调幅度并不算太大，影响程度轻微。”

多家研究机构也从数据和调研信息等多个角度分析予以澄清或否认，认为险资并非最近资本市场下跌的主因。

┃行情前瞻

指数方面，周边市场调整依旧，周五美股及周一开盘的日韩股市均是大幅下跌，市场的焦点再次聚焦到地缘相关事件上，因此如无意外的话，今天开盘A股低开的概率较大，就看今天市场能否有抄底买盘进入，来支撑一下盘面。总体来说，在当前情况比较复杂的情况下，还是控制好仓位，耐心等待市场企稳，不要盲目杀跌即可。

上方阻力位：3980-4000区域阻力

下方支撑位：3900-3930区域支撑

板块方面，

1、科技：光模块等周五大幅表现，但是短期涨幅大，也要预防出现补跌情况，当下状况下，市场轮跌局面，不要轻易追高高位股。

2、新能源、电气设备：变压器全球订单饱满，关注相关板块的机会。此外，国外储能需求较大，关注储能设备中出海的品种。

3、大金融：市场防御阶段，关注高股息的部分品种。

4、石油、煤炭、化工：油价继续与市场跷跷板，关注国际油价走向。

5、军工、卫星：还是个股反弹，不要追高。

┃题材机会

1、上交所受理宇树科技科创板IPO申请

3月20日，上海证券交易所披露宇树科技股份有限公司科创板IPO说明书申报稿及两轮预先审阅问询回复。宇树科技拟公开发行新股不低于4044.64万股，募集资金42.02亿元，重点布局智能机器人大模型研发领域。2023年至2025年，宇树科技营业收入分别为1.5亿元，3.9亿元和17亿元，净利润分别为-1114.51万元，9450.18万元和6亿元。

点评：市场人士认为，在科创板的加持下，宇树科技凭借全栈自研的核心技术体系，规模化商业能力，有望为硬科技版图再添核心力量，进一步凸显科创板服务国家战略，赋能未来产业的核心价值。作为全球通用机器人领域出货量与知名度最高的头部企业之一，宇树科技可加速核心技术攻关，产能释放与场景落地，为通用机器人的产业化应用与普及提供良好基础，为通用机器人产业创新升级注入新动能。

相关公司包括：首开股份、景兴纸业、卧龙电驱、长盛轴承；五洲新春、万向钱潮

2、变压器工厂订单已排到2027年

央视财经今日报道，最近一段时间，国内多地的变压器生产企业都在满负荷运转，海外订单持续爆满，有些企业的生产任务已经排到了2027年。

点评：报道提到，变压器等电力设备的全球订单潮的涌现背后是人工智能发展催生的巨大电力需求。数据显示，一个超大规模AI数据中心的用电负荷已超过1吉瓦，相当于一座中型城市的夏季用电高峰负荷。此外，AI大模型正从“训练”阶段加速迈向“推理”阶段，这意味着其用电量从一次性投入转向持续性消耗。

相关公司包括：顺钠股份、三变科技、望变电气、伊戈尔、金盘科技

3、华为发布新一代算力芯片

华为中国合作伙伴大会2026上，华为重磅发布并展出了搭载全新昇腾950PR（Ascend 950PR）处理器的AI训练推理加速卡Atlas 350。昆仑、华鲲振宇、神州鲲泰、长江计算、宝德、软通华方、百信7家核心伙伴首发基于Atlas 350的整机产品，标志着昇腾950代际推理算力正式进入商用阶段。

点评：华为昇腾950PR作为2026年AI算力迭代主力，实现跨越式升级，互联带宽从910C的784GB/s猛增至2TB/s，将直接驱动新一代服务器放量。模型厂商“全面拥抱国产算力”的趋势强化，950系列作为2026年核心主线，有望在推理专用化与生态适配中加速突破，产业链公司迎来机遇。

相关公司包括：川润股份、泰嘉股份、华丰科技、华胜天成、拓维信息

4、马斯克官宣TE-R-A-F-AB项目目标年产超1太瓦算力

据媒体报道，当地时间3月21日，马斯克官宣Sp-a-c-eX与特斯拉联合发布TE-R-A-F-AB项目，目标年产超1太瓦算力（逻辑+存储+封装），80%用于太空、20%用于地面。这座被称为“全球最大2nm先进芯片工厂”的超级设施，将落户德州奥斯汀，成为人类算力史上的新里程碑。

Terafab项目的核心目标是实现每年超过1太瓦的算力产能，这一数字足以支撑起庞大的数据处理需求。项目将涵盖逻辑芯片、存储芯片的制造以及封装环节，形成一条完整的产业链。根据国家能源局公开数据，2025年中国电网最高用电负荷达到15.08亿千瓦，约合1.5太瓦。也就是说，TERAFAB的1太瓦算力，已经接近中国电网用电峰值的三分之二，规模之夸张可见一斑。

相关公司包括：钧达股份、迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯

┃公告淘金

1、普冉股份(688766)拟收购诺亚长天49%股权，交易价格2.47亿元。

2、紫金矿业(601899)2025年净利润同比增长61.55%，拟每10股派3.8元。

3、豫能控股(001896)拟11亿元增资先天算力，间接参股郑州合盈。

4、先导基电(600641)拟定增募资不超35.1亿元，用于半导体光学部件研发及产业化项目等。

5、优刻得(688158)拟定增募资不超过15亿元，用于乌兰察布智算中心及智算集群建设运营项目。

6、赤峰黄金(600988)2025年净利润同比增长75%，拟每股派0.32元。

7、阳光诺和(688621)STC007注射液签署技术许可及合作开发协议。

8、雪峰科技(603227)控股股东广东宏大拟增持1.5亿-3亿元公司股份。

9、神工股份(688233)2025年净利润同比增长147.96%，拟每10股派1.85元。

┃风险提示

王子新材：股东拟减持3.02%股份

德力股份：股东拟减持3.00%股份

润欣科技：股东拟减持3.00%股份

武汉凡谷：股东拟减持3.00%股份

伟时电子：股东拟减持3.00%股份

金明精机：股东拟减持3.00%公司

蒙泰高新：股东拟减持3.00%公司

艾可蓝：股东拟减持3.00%股份

英方软件：股东拟减持2.19%公司

宝地矿业：股东拟减持2.13%公司

新金路：股东拟减持2.00%公司

东和新材：股东拟减持1.99%公司

能辉科技：股东拟减持1.56%公司

龙磁科技：股东拟减持1.51%公司

山河智能：股东拟减持1.00%公司

海欣食品：股东拟减持1.00%公司

恒誉环保：股东拟减持1.00%公司

迪森股份：股东拟减持1.00%公司

中矿资源：股东拟减持0.99%公司

新天然气：股东拟减持0.99%公司

衢州东峰：股东拟减持0.81%公司

建研院：股东拟减持0.50%公司

┃热门事件

3月22日，中国人民银行行长潘功胜在中国发展高层论坛2026年年会上发表主题演讲时指出，将继续实施适度宽松的货币政策。综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。当前，中国的社会融资条件处于宽松状态，金融总量合理增长。

对此，工银国际首席经济学家程实表示，当前货币市场利率水平已处于历史低位，中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，货币政策的操作重心也随之发生深刻变化，从总量调控走向总量与结构性工具协同发力。一方面，降准、降息等总量工具仍是稳定总需求与价格预期的关键抓手。另一方面，结构性货币政策成为引导金融资源流向科技创新、绿色转型等正外部性领域的重要支点。

中国首席经济学家论坛研究院院长、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问盛松成则指出，货币政策与财政政策是中国宏观经济调控的两大核心工具。统筹推动两大政策协同发力、精准施策，有助于确保“十五五”开好局起好步。

免责声明：本文由九方智投-投资顾问-李红红（登记编号：A0740618050004）编辑整理，仅供参考。不构成投资依据，您应自主决策，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。