指数先抑后扬,盘中完成反抽。不过,这也只是再给了一次减仓的机会。大格局上来看,尚需等待创业板指止跌企稳的信号。研报菌认为,此时动不如静,趁着行情不稳的时候,好好挖掘一些选股的逻辑方为正途。好了,一起来看看今天的内容!

脱水回顾：

今日内容

I

国产替代大空间!半导体细分中高壁垒和高景气的黄金赛道!

IGBT是电力电子重要器件,广泛应用于控制领域。按照应用领域划分,新能源汽车是IGBT应用最大的领域,占比31%。其他重要领域中,家电占比27%,工业领域占比20%。

作为工业“CPU”,IGBT具有附加值高、技术壁垒深等特点。2019年全球IGBT市场规模49.1亿美元,中国市场规模约162亿人民币,但是几乎被外资垄断。中高端IGBT主流器件上,90%主要依赖进口,因此,IGBT芯片国产化需求非常迫切。

其中,新能源车IGBT市场前景广阔。IGBT芯片为电动汽车的电机驱动控制模块的重要部件。在新能源汽车补贴退坡,电驱企业与主机厂面临降本压力下,国产IGBT价格优势明显。

2019年中国新能源汽车IGBT市场规模为36亿元,伴随2025年国家政策要求新能源汽车销售占比达到25%,将会极大剌激对IGBT的需求,预计未来五年年均增速保持30%,2025年中国新能源汽车电驱IGBT市场规模可达165亿元。

中国车规级IGBT市场中,英飞凌在中国市场占据绝对主导地位,市场占有率达到58%,比亚迪半导体为18%,主要配套自有车辆;其他重要IDM国产厂商为斯达股份与中车时代电气,华虹半导体主要为IGBT代工,赛晶电力电子为IGBT外企分销商,目前正推进GBT封装生产线的建设。

由于功率半导体市场空间大、产品认证时间长,是半导体里的优质赛道。多家券商分析师认为未来5年国内IGBT行业会有非常好的成长性。投资机会方面,建议重点关注A股IGBT龙头斯达半导。

II

深耕物流行业布局新兴产业,这家公司在手订单充足

诺力股份:公司是国内较早进入工业车辆生产领域的企业之一,主要从事轻小型搬运车辆及电动仓储车辆的研发、生产和销售。目前,公司已成长为国内知名的仓储物流搬运车辆制造企业,产品线从轻小型搬运车輛扩大至电动仓储车辆,在工业车辆中端及中高端市场占据了领先地位。

看点

①业绩稳健增长,经营质量良好

2019年公司实现收入30.87亿元,同比增长20.94%,归母净利润2.42亿元,同比增长28.61%,业绩实现稳健增长。智慧物流系统业务收入12.49亿,同比增长83.56%,主要是 Savoye公司完成收购并表,受收购影响,销售、管理和财务费用有所增长,期间费用率整体较上一年上升。全年公司经营性现金流净额为3.71亿,体现较好的经营质量。

②智慧物流系统市场空间大,在手订单充足

2020年国内智能物流系统集成市场规模将接近1400亿元,年均复合增速在20%以上,市场空间大。公司具有跨行业综合服务能力,目前在全球范围内已累计完成相关物流系统工程案例超过1700个,拥有三个生产运营基地,充足的在手订单将保证公司未来成长的确定性。

③深耕物流行业,积极布局新兴产业

全球自动化物流仓储系统市场保持快速增长,且市场容量巨大。公司已实现从“传物料搬运设备制造商”到全领域智能內部物流系统综合解决案提供商和服务商”的战略布局。

公司仍不断加大硏发投入,以保持技术领先优势。同时,公司继续推动业务扩展,继续以“聚一个行业、发展两大业务、布局新兴产业作为发展目标。积极投资与公司产业链相关智能制造、工业物联网、5G、人工智能等新兴产业。

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参考资料：

1、 20200811-兴业证券-兴业证券海外工业行业研究报告：中国IGBT市场需求增长迅速，国产化替代空间迅速

2、 20200810-申港证券-申港证券电子行业研究周报：国内IGBT行业发展现状

3、 20200706-华安证券-华安证券功率半导体IGBT:高壁垒和高景气的黄金赛道

4、 20200430-长城证券-诺力股份（603611.SH):业绩符合预期，在手订单充裕

5、 20200505-太平洋证券-诺力股份（603611.SH) : 2019年业绩稳健增长，智慧物流系统业务持续上升

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