上周我们在《股市反弹略显犹豫 等待重要数据指引方向》中，主要表达了以下几个意思：

1.   美国的锚相对稳定，对经济衰退的预期甚至超过了1929年的大萧条时期，目前延续着流动性危机之后的估值修复行情。

2.   中国的锚，由于信息量不足，还很难量化外需下降对中国经济的不利影响。PMI数据的公布，并未能给我们带来新的信息，生产恢复但需求不足，导致的库存上行和价格下行，早在我们的预料之中。

3.   年报绝大部分已经披露完毕，且集中披露时间为2月下旬，因此对市场预期的影响不大；反而是一季报行情，是我们目前更关注的，寻找预期差大的“危和机”。

一、谈了这么多期宏观，现在是时候关注一下微观层面了

大家可能已经发现，美股波动最厉害那段时间已经过去了。我们在清明节期间发布了一篇《我大A股如何一步一步变成“最靓的仔”？》的报告，里面包含了美股流动性危机后的一些思考。并提出了分析A股未来发展趋势，从宏观、中观、微观三个维度的思考框架。

在该篇报告中的第三部分“科技股还会再回来，主要因为盈利预期还在”中，我们谈到了市场反弹略显犹豫的原因，也提到了“市场在等什么”，“为什么是现在等”。

等，是因为没有明确的方向。市场已经连续两周没有热点板块的出现了，炒作不可持续，赚钱效应就差。

为什么是现在等？是因为很多重要信息，在未来一个月集中的公布。2019Q1宏观数据还没出炉，两会还没有召开，一季报预报刚开始公布。现在是信息的真空期，市场不会冒着未来可能出现的经济下滑超预期的风险开始拉升，现在只是美股流动性危机之后，A股缓慢的估值修复而已。

理论上，由于美股短期下跌较多，反弹的幅度可能也较大。反而A股由于此前表现韧性，现在反弹动能略显不足。所以种种原因吧，导致现在你很难看到指数层面的连续拉升。

但A股成交量萎缩、波动率下降，不意味着机会的完全消失。就在上周开始陆续公布一季报预报，虽然目前披露速度仍然很慢，但是我们看到了一些边际变化。目前能够总结出，业绩超预期集中出现在两个板块当中，一个是科技龙头，一个是疫情直接受益的如口罩、呼吸机、消毒液等公司。

比如上周公布的单片机(MCU)龙头中颖电子、紫光集团旗下半导体公司紫光国微、上周五公布的工业杀菌剂制造商百傲化学、今天公布的口罩+防护服医疗器械公司天华超净，这些业绩大超预期的公司在业绩公布之后都有很好的表现。这是近期在缺少宏观数据的情况下，能够从一季报中寻找到的一些微观的投资机会。

总盯着指数看，大家会睡着的。既然宏观层面没啥好关注，那么索性我们就把精力回归到公司的研究层面来。正好前些时候我们推出了公司财务分析的系列课程，里面有指标分析、有案例讲解，最重要的是有前瞻性的实战应用，欢迎大家前去查看。

——拓展阅读（财务分析课程）——

1、历史上，那些业绩翻了10倍的股，后来都怎么样了？

2、股票短期看是投票机，长期看是称重机

3、业绩持续稳定增长的公司，股票长期走势都不差

4、有些雷，只有看懂资产负债表才能排掉

5、从现金流量表中，我们能够发现些什么？

二、北向资金最近在流入哪些公司？

北向资金已经连续净流入两周时间，虽然每天净流入的规模不大（和2月之前相比），但毕竟从情绪方面看到了权益市场的转机。4月7日，北向资金净流入120多亿，这是自2月下旬疫情在全球爆发之后的首次净流入过百亿。