挖出一家国产中间件领军厂商，刚刚晋级华为鲲鹏生态系统的首批合作伙伴，公司产品已经进入中国移动核心系统，直接供货中国移动31个省级子公司；公司从电信向政府、金融领域扩展，进入华为鲲鹏生态开启成长新篇章。

（1）中间件国产化浪潮来临，技术创新提高行业护城河

用户对于基于云的分布式应用服务、消息队列等中间件工具的需求不断增长，将会促进中间件市场的快速发展。2019年中国中间件市场总体规模将达到72亿元，同比增长11.40%，近5年复合增长率达9%。根据华为发布的《鲲鹏计算产业白皮书》，预计2023年，中国中间件市场空间13.6亿美元，未来5年复合增长率15.7%，高于前5年增速。

随着国产中间件厂商技术的升级，以普元信息、东方通、宝兰德、中创、金蝶为代表的国产厂商赶超者，在电信、金融、政府、军工等行业客户中不断打破原有的IBM和Oracle的垄断，逐步实现了中间件软件产品的国产化自主可控。

宝兰德是国产中间件领军厂商，自2018年起，公司立足于中间件电信市场领导者象限，并逐步应用于金融、保险、政府等其他行业，在2020年1月，公司应用服务器中间件BESApplicationServer通过华为鲲鹏生态系统兼容认证，进一步夯实了与上下游软硬件厂商的合作基础。

新应用、新技术、新计算架构，百亿级联接、爆炸式数据增长将重塑ICT产业新格局。IDC预测，到2023年，全球计算产业投资空间1.14万亿美元。

中国计算产业投资空间1043亿美元，接近全球的10%，是全球计算产业发展的主要推动力和增长引擎。IDC预测，在数字化浪潮的推动下，基于新一代计算平台，中国的服务器、存储、操作系统、数据库等IT企业将迎来巨大的发展机遇。

随着物联网、移动互联网、5G、边缘计算、云存储技术的发展和大规模应用，客户对于中间件软件产品提出了新的诉求，包括超高并发量、海量数据通信、超长运行时间的稳定性保持等，这些要求将提高中间件行业护城河。

（2）下游从电信向政府、金融领域扩展，进入鲲鹏生态开启新篇章

宝兰德自成立以来深耕于电信行业，下游客户集中度高。中国移动是公司的主要客户，公司产品已经进入中国移动核心系统，中国移动31个省级子公司，各个子公司均建立以BOSS、CRM为核心的业务系统，其中11个省级子公司BOSS、CRM系统采用公司的中间件建设，在国产中间件里具有明显的竞争优势。

中国移动需求的持续增加必将带动公司营收的增长，其需求增长来源于两个方面：中国移动资本性支出和客户数量的持续增长对现有的信息系统提出了新建、扩张的需求。5G、云计算、智慧城市等新型业务的发展会持续推进中国移动对于信息技术系统服务的投入。

2019年开始，公司积极拓展下游行业，逐渐由电信向政府、金融行业发展，与榆林市政府、宁夏回族自治区检察院、宁波银行、光大银行等进行合作。已取得一定订单规模，市场份额有望进一步提高。2019年8月21日，中央国家机关公布2019年软件采购协议中标公告，公司的应用服务器BESApplicationServer、消息中间件BESMQ、数据集成平台DataLinkDI和企业服务总线BESESB再次成功入围。公司进入金融领域较晚，市场份额较小，但随着中间件规模的逐年增长以及金融行业软件国产化的推进，预计仍有较大的市场空间。

2020年1月，公司成为了华为鲲鹏生态系统的首批合作伙伴，公司应用服务器中间件BESApplicationServer通过了华为Taishan100服务器兼容认证、GaussDB数据库兼容认证、华为云兼容认证、以及华为CloudStack产品的兼容认证，标志着公司应用服务器BESApplicationServer已经完成与华为鲲鹏系列“一云两翼”相关产品的兼容适配认证工作。

公司在当下完成了鲲鹏生态的兼容适配认证，奠定了公司在生态系统内同上下游软硬件厂商进行进一步合作的基础，有望跟随鲲鹏计算产业持续成长。

（3）估值