一、大势早知道

今日市场整体震荡下行，收盘上证指数下跌0.36%，创业板下跌1.55%，中小创个股弹性明显较大。从板块看，汽车整车、机场航运、HIT电池板块领涨两市，从逻辑看，汽车整车受益于8月车市持续回暖，机场航运受益于人民币兑美元汇率的持续升值，HIT太阳能电池受益于9月22日的特斯拉电池日预期。

1、光伏板块逆势走强，板块基本面中期向好。

我们昨天介绍的光伏概念受HIT太阳能电池联动刺激，龙头个股逆市走高，昨日解析个股阳光电源盘中一度涨超15%，晶澳科技、福莱特等涨幅居前。光伏板块作为为数不多的我们认为确定性较强的板块，《每日特供》栏目已经做了两期介绍，相关逻辑感兴趣的同学可以再回首一下。

2、头部区间压力+人气不足致回踩，密切关注5日均线支撑。

整体近期我们对创业板的分析，都是基于头部压力区间展开的，在破位后只有重新回到该区间，趋势反转才有可能，所谓的慢牛行情才有可能。在前两日均无法挑战压力位的情况下，同时反弹缩量明显市场人气不足，今天指数选择了顺势回踩，为短期的反弹趋势蒙上了一层阴影。

相对好的一点是，上证、创业板、沪深300等各主要指数仍然站在5日线上，这个位置也是明日早盘开盘半小时观察的重点支撑位。尽管5日线上一切皆有可能，但我们整体的看法偏谨慎，风险性较低的做法是当指数快速走高确认支撑性，或者有明显的反包趋势后再介入。

如果跌破5日均线，指数面临二次回踩，风险系数陡然增高，股友们应当以风控为先。

二、风口早知道

【金属钴】

1、金属钴的简介与下游应用

钴虽然是小金属，但却是一种非常稀缺的资源，素有“工业味精”和“工业牙齿”之称。钴的下游应用相对比较广泛：

1）钴是重要的战略金属之一。

钴的主要用途在生产高温合金、耐热耐腐合金、硬质合金以及磁性材料等，特别是在军事工业(制造穿甲弹与防护装甲)、航空工业(发动机)中有不可替代的重要地位。因此钴一种重要战略金属，美国、俄罗斯等国都持有钴的战略储备。

2）下游需求电池行业占比最大，5G电子产品+新能源汽车发展有望推升需求

电池行业在钴下游消费的占比仍大，占总需求的 62%左右，其次则为高温合金、硬质合金、金刚石工具等。5G 电子产品和新能源汽车的快速发展，电池材料的需求有望提速。

2、估价近年宽幅波动，短期上涨趋势明显

对电池企业和新能源车企来说，近几年来，钴以其无可比拟的重要性和起伏不定的价格特点，让他们“又爱又恨”。钴是三元材料的重要组成部分，也是最贵的一元，钴起到提高电池稳定性、循环寿命、电池倍率性能的重要作用。目前还没有任何一个成本更低且性能相当的元素能够替代钴。

钴对电池成本的影响很大。动力电池成本占到整车成本的三分之一以上，钴约占动力电池成本的10%。钴价曾从2016年的约20万元/吨，一路飙涨最高至2018年约70万元/吨高位，此后又回落至20万元/吨起点。

而2020年，随着南非受疫情的影响持续深化，估价重启上涨趋势。

3、供给端：刚果（金）占全球钴储量接近一半，疫情或持续影响供给

钴资源全球储量约为700万吨主要集中在刚果（金）、澳大利亚等国，其中刚果（金）储量高达340万吨，占全球总储量的48.6%，中国仅占1.1%。在钴产品的生产成本中，原材料成本约占80%左右，因而国内部分钴生产企业开始进入钴行业上游矿山领域，洛阳钼业、寒锐钴业等企业在刚果（金）进行投资设厂。

所以从供给端看，南非疫情仍未完全解除，刚果金全年钴产量或大幅下滑。

4、需求端：国家收储有望支撑钴价

近期国储对于电钴的收储有望落地，如果达到 2000 吨目标，或将加码钴价弹性。

中信证券认为，收储落地将带动国内四季度钴需求量进一步走强，在上游供应面临较高不确定性的背景下，下半年国内钴价有望继续走高，维持下半年国内钴价冲高至40万元/吨的判断。

5、需求端：新能源汽车行业逐步复苏，长期向好

受疫情影响，一季度汽车消费量受明显压制。随着国内疫情的逐步控制，国内汽车行业，尤其是新能源汽车复苏明显。

8 月我国新能源汽车月产销量环比分别上升 6.42%、11.39%，同比大幅上升 21.32%、27.85%。

根据中汽协统计数据，2020 年 8 月我国新能源汽车月产量为 10.6 万辆，销量为 10.9 万辆，环比分别上升 6.42%、11.39%，同比分别大幅上升 21.32%、27.85%。

从政策支持看，今年4月国务院常务会议明确，将原本今年年底到期的新能源汽车的购置补贴和免征购置税政策延长两年，有望持续刺激新能源汽车消费。

从中长期来看，受限于石油资源的有限性，作为环保无污染的清洁能源，新能源车优势突出，得到全球各国产业政策支持，中长期成长趋势不改。

【风险因素】

2月有媒体报道特斯拉与宁德时代商讨在中国工厂使用无钴电池，9月22日一再延期的特斯拉电池日终于要到来，若发布无钴电池，将对估价预期有大幅影响。

【投资策略】

中金公司表示，考虑到非洲疫情蔓延，供给端刚果金矿产供给和南非物流运输受到影响，我们预计国内钴原料进口在三季度有望持续同比下滑；需求端新能源车和消费电子有边际回暖对钴需求形成支撑，我们建议关注钴产业龙头企业洛阳钼业 A/H、华友钴业、寒锐钴业。

【个股解析】

华友钴业：

1、半年报公司业绩暴增

2020H1，公司实现营业收入90.5亿元，同比减少0.57%；实现归母净利润3.5亿元，同比大幅增长965.3%；实现扣非归母净利润2.9亿元，同比增长816.5%。

公司业绩大幅提升得益于钴价从单边下跌转为箱体波动，以及公司三元前驱体产品和铜产品出货量大幅增长，其中前驱体产销量达到1.3万吨和1.27万吨，同比大增，预计下半年各产品产销规模仍将持续提升。

2、战略卡位镍资源，掌控三元材料成本命脉

新能源汽车的高速增长将推动硫酸镍需求规模迅速走高，从远期来看硫酸镍的产业地位将得到大幅提升，成为全球战略性原材料，而低成本硫酸镍产能将变得稀缺，公司在印尼开展6+4.5万吨红土镍矿冶炼项目，战略卡位低成本镍资源，有望大幅降低三元前驱体成本，增加产品竞争优势

3、铜板块成为公司盈利的“稳定器”

2019年公司非洲鲁库尼3万吨电积铜项目投产，逐渐进入爬坡期，公司铜冶炼产能提升至11.1万吨，2020H1公司共生产电积铜42704吨，同比增长49.54%。

产销规模的大幅提升带动公司铜板块2020H1实现营业收入16亿元，同比增长21.21%，毛利率由38%提升至42%，占营收的比重由15%提升至18%。

内容仅做数据展示，不构成投资意见，据此操作风险自担。